La textil española Inditex (MC:ITX) presentará resultados mañana, miércoles 10 de junio, con la presión de verse obligada a presentar sus primeros números rojos como compañía cotizada.
Estos son algunos de los aspectos que podrían tener un impacto en las cuentas de la compañía presidida por Pablo Isla en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal (1 de febrero – 30 de abril), y que están llamados a marcar el curso de la acción en los próximos meses.
1. Estimaciones de resultados de Inditex en el primer trimestre de 2020
La compañía textil gallega puso fin al cuarto trimestre de su ejercicio fiscal (del 1 de noviembre de 2019 al 31 de enero de 2020) con unos buenos números, en línea con las ambiciosas expectativas del mercado, pero que se vieron completamente engullidos por la llegada del coronavirus en los principales mercados en los que opera la compañía.
En términos de facturación, las ventas del grupo en este periodo registraron un avance del 10%, hasta los 8.466 millones euros; mientras que el beneficio neto se contrajo un 8,5%, hasta los 919 millones de euros (0,295 euros por acción), por el impacto de las provisiones de 287 millones de euros realizadas ante el posible impacto de la pandemia.
Sin tener en cuenta estas provisiones las ganancias de la compañía habrían ascendido hasta los 1.135 millones de euros, un 12,9% más que en el mismo periodo del ejercicio anterior (1.005 millones de euros) y un resultado por encima de las previsiones del mercado (0,364 vs. 0,35 euros por acción estimado).
De cara a este primer trimestre del ejercicio, sin embargo, las previsiones del consenso del mercado son mucho menos halagüeñas y prevén que la firma gallega registre sus primeros números rojos de toda su historia como cotizada, con unas pérdidas que incluso podrían rozar los tres dígitos.
En cuanto a los ingresos se refiere, el mercado descuenta ya una caída del 40% de su volumen de negocio en términos interanuales, desde los 5.930 millones facturados en el primer cuarto del pasado ejercicio fiscal, hasta los 3.500 millones que podrían verse ahora.
2. El calendario juega en contra de Inditex en el primer trimestre del año fiscal
El efecto calendario tendrá un impacto muy alto en las cuentas de la compañía de Arteixo ya que su primer trimestre fiscal coincide de lleno con el periodo más duro de las medidas de confinamiento impuestas por los diferentes países, tanto en Asia como en Europa y América, que obligó a baja la persianas de al menos el 50% de su red de establecimientos.
En este sentido, la mayoría de las compañías verán cómo el efecto del coronavirus se reparte entre los números del primer trimestre y los del segundo, mientras que, en el caso de Inditex, al empezar el año fiscal en febrero, todo el impacto del coronavirus se concentrará en las cuentas de este trimestre: primero en China (febrero-marzo) y luego en las potencias occidentales (marzo-abril).
3. El negocio online podría ser una de las claves para salvar sus cuentas en el trimestre
Uno de los aspectos que podrían llegar a compensar parcialmente el cierre físico de las tiendas es la evolución del comercio online. La multinacional español ha apostado por mantener abiertas sus tiendas virtuales y el contar con un modelo de negocio en el que los propios establecimientos funcionan también de almacenes de abastecimiento al negocio online podría permitir a la compañía salvar parte de sus ventas.
Como muchas compañías, el grupo de moda ha tenido que seguir haciendo frente a sus gastos corrientes durante este periodo pese a ver cómo sus ingresos caían en picado. En el caso concreto de España, 15% de sus ingresos, la compañía ha optado incluso por hacerse cargo de los salarios de sus empleados sin enviarlos a un ERTE, por lo que los inversores mirarán también con detenimiento la evolución de sus gastos.
4. Las previsiones sobre el resto del ejercicio marcarán la reacción del mercado
Otro aspecto fundamental y que seguro marcará buena parte del rumbo que tomen sus acciones tras la publicación de sus resultados serán las perspectivas de negocio que presente la compañía para el resto del ejercicio.
La reactivación de las diferentes economías se está produciendo con más celeridad de lo que un principio se proyectó en la mayoría de los países, lo que sin duda juega a favor de todas las empresas, especialmente las dedicadas al gran consumo.
Las características propia de la venta de ropa en un contexto de pandemia podría provocar cierto reparo en el cliente a la hora de acudir a los establecimientos y probarse diversas prendas, por lo que sin duda será interesante para el inversor en qué escenarios trabaja la compañía.
Sin embargo, la apuesta firma de la compañía por la venta online podría permitir a la española ganar cuota de mercado. Parece completamente descartado que la compañía vaya a mantener sus objetivos de crecimiento a corto plazo, pero sí que podría hacerlo a largo plazo.
5. Cotización actual de las acciones de Inditex y recomendaciones de los analistas
El precio de las acciones de Inditex se sitúa hoy en torno a los 26,5 euros por título, lejos ya de los mínimos de siete años marcados en los momentos más duros de la crisis del coronavirus en los 18,505 euros por acción el pasado 16 de marzo.
Tras esta recuperación, la cotización de las acciones de Inditex se encuentra ya por encima del precio objetivo medio a doce meses del consenso de los analistas, situado actualmente en los 26 euros por acción.
Pese a ello, la visión general de los grandes bancos de inversión y otras casas de análisis sobre el valor es positiva, con 16 consejos de compra sobre los 32 emitidos, frente a los 12 neutrales y solo 4 de venta.