Mercados hoy: La brecha entre Europa y EE.UU. se acrecentará

Informe de mercado.

El FMI advierte de que las políticas comerciales proteccionistas suponen una amenaza significativa para las perspectivas económicas de Asia y la estabilidad de las cadenas de suministro mundiales. El director del FMI para Asia y el Pacífico, Krishna Srinivasan, afirmó que los aranceles de represalia amenazan con perturbar el crecimiento en toda la región y provocar cadenas de suministro más largas y menos eficientes. Los aranceles podrían obstaculizar el comercio mundial, perjudicar a las naciones exportadoras y elevar potencialmente la inflación en EE.UU., obligando a la Reserva Federal a endurecer su política a pesar de las mediocres perspectivas de crecimiento mundial. La UE también ha aumentado los aranceles sobre los vehículos eléctricos fabricados en China, provocando las represalias de Pekín.

Según un estudio de la Reserva Federal de San Francisco, la rigidez del mercado laboral estadounidense sigue contribuyendo a las presiones inflacionistas, aunque en menor medida que en 2022 y 2023. El descenso del exceso de demanda de mano de obra hizo bajar la inflación casi 3/4 de punto porcentual en los dos últimos años. Sin embargo, la elevada demanda de mano de obra siguió contribuyendo de 0,3 a 0,4 puntos porcentuales a la inflación a partir de septiembre de 2024. Este hallazgo podría ayudar a informar a los responsables políticos de la Fed cuando sopesen cuánto más y a qué ritmo reducir los tipos de interés a corto plazo.

¿Por qué hemos persistido en un EURUSD bajista? Europa se enfrenta a un mercado bursátil inactivo, una divisa débil, inestabilidad política y un crecimiento económico estancado. La brecha entre EE.UU. y Europa se ha ampliado en la última década, y las acciones estadounidenses son ahora cuatro veces mayores que las europeas. Europa carece de grandes empresas competitivas a nivel mundial y de una menor liquidez, lo que crea un bucle de retroalimentación en el que los flujos de inversión pasiva favorecen a EE.UU. Se espera que las políticas propuestas por Trump, incluidos los aranceles, la desregulación, los recortes fiscales y el estímulo fiscal, exacerben esta divergencia. Las acciones europeas cotizan actualmente con un descuento del 40% respecto al S&P 500.

Se espera que el Banco Central Europeo recorte los tipos de interés en un cuarto de punto en diciembre, según el miembro del Consejo de Gobierno Yannis Stournaras. Cree que 25 puntos básicos es una reducción óptima y predice múltiples recortes. El BCE ha recortado los tipos tres veces desde junio y se espera que los vuelva a bajar el mes que viene.

Francia importa ahora más GNL de Rusia que nunca. Tras la invasión de Ucrania por parte del Kremlin en 2022, la UE ha recurrido en gran medida al GNL para cubrir sus necesidades energéticas, incluso a medida que disminuye su dependencia de las fuentes rusas.

Visión del mercado:

Los mercados bursátiles chinos vuelven a mostrar debilidad. Los índices HSI y SSE bajan más de un 5% respecto a la semana pasada. Mientras tanto, los futuros estadounidenses siguen pendientes de los datos y de los resultados de Nvidia (NASDAQ:NVDA) el miércoles.

Los futuros del mini S&P 500 aún no han recuperado el nivel de los 6000 puntos, cotizando actualmente a 5930 puntos. El Nasdaq 100 tampoco logra recuperar los 21.000 puntos, cotizando actualmente a 20.675 puntos.

El dólar se debilita ligeramente con respecto a la semana pasada. El índice DXY retrocede hasta los 106,20 puntos desde los 107 de la semana pasada. El par EUR/USD intenta recuperar los 1,06 puntos. Los bonos estadounidenses siguen siendo muy rentables, con el bono a 10 años por encima del 4,4%, tras haber alcanzado el 4,50% la semana pasada.

El mercado europeo sigue sin consolidarse. El Dax 40 rompió por encima de los 19.300 puntos y ahora, tras la apertura, baja hasta los 19.265 puntos. El Eurostoxx 50 tampoco parece demasiado confiado; actualmente cotiza en los 4.810 puntos.

El petróleo ha repuntado y el crudo Brent ha subido hasta los 73,35 dólares el barril. El oro también ha ganado fuerza en las últimas horas y logra situarse por encima de los 2.600 dólares la onza, cotizando actualmente a 2.625 dólares. El bitcoin se mantiene firme y parece que romperá nuevos máximos en las próximas horas, cotizando actualmente a 92,050 $.

Geopolítica:

Un informe de Bloomberg Intelligence sugiere que los 15 mayores miembros europeos de la OTAN necesitarán duplicar su inversión militar anual hasta los 720.000 millones de dólares, añadiendo 340.000 millones, para contrarrestar la amenaza de Rusia y contrarrestar el posible apoyo de EEUU bajo una presidencia de Trump. El gasto extra cubriría carros de combate, artillería, vehículos de combate de infantería y aviones de apoyo. El rearme podría llevar más de una década, tras décadas de inversiones insuficientes.

La decisión de Joe Biden de permitir a Ucrania atacar objetivos rusos no consiguió el apoyo de los aliados. El canciller alemán, Olaf Scholz, no se pronunció sobre los misiles de largo alcance.

El presidente polaco, Andrzej Duda, cree que la reciente conversación del alemán Scholz con el presidente ruso Putin fue un intento de lograr un alto el fuego en Ucrania antes de la elección de Donald Trump, y sospecha que Scholz pretende apartar a Trump del proceso.

Rusia, China, Corea del Norte, Japón, Corea del Sur y otras naciones de Asia Oriental están convirtiendo la situación en Ucrania en una guerra por poderes. Mientras China y Corea del Norte respaldan a Rusia, estos países ven la guerra como parte de una batalla mundial contra el sistema liderado por Estados Unidos. Corea del Sur y Japón, dos amigos de Estados Unidos, también apoyan a Ucrania, pero en menor medida. Esto confiere a la intrincada disputa una nueva dimensión geopolítica.