Tras una sesión de elevada volatilidad, con continuas idas y vueltas, los principales índices bursátiles europeos cerraron la jornada con importantes avances, apoyados en los sectores/valores que habían sido más castigados en las últimas jornadas. Así, el sector del automóvil y el bancario lideraron las alzas al término de la sesión, mientras que los de corte más defensivo, que se había defendido mejor en la reciente corrección de las bolsas, quedaron algo rezagados. Señalar que no hay razones fundamentales que justifiquen este rebote que, en nuestra opinión, tuvo un importante componente de tipo técnico, al aprovechar los inversores los elevados niveles de sobreventa de muchos valores para tomar posiciones. La positiva apertura de Wall Street fue clave para que las bolsas europeas terminaran el día con ganancias.
Como anticipamos AYER, la cita más importante del día fue la reunión del Consejo de Gobierno del BCE y, en especial, la rueda de prensa que tras la misma mantuvo el presidente de la institución, el italiano Draghi. Como esperábamos, los principales temas sobre los que se preguntó a Draghi fueron la ralentización del crecimiento económico, el comportamiento de la inflación en la Zona Euro e Italia. Draghi, aunque reconoció la preocupación del Consejo por los últimos datos macro publicados, que apuntan a un menor crecimiento de la economía de la región, se mostró más positivo al respecto de lo que podría haberse esperado, al igual que lo hizo respecto a la evolución de la inflación, que sigue pensando que repuntará en los próximos meses impulsada por el alza de los salarios. En relación a Italia, se mostro cauto pero esperanzado de que finalmente se alcance un acuerdo sobre el presupuesto 2019 diseñado por el gobierno populista italiano, ya que considera que sería positivo para todas las partes involucradas. No sabemos si Draghi está en lo cierto respecto a este tema, pero la realidad es que, de momento, el BCE no tiene pensado cambiar su “plan de ruta”, que pasa por dar por finalizado el programa de compra de activos en los mercados secundarios a finales de diciembre y comenzar a subir sus tasas de interés de referencia en el segundo semestre de 2019. Veremos si el escenario macro y político no fuerzan a la institución a replantearse esta estrategia.
Lo cierto que el impacto de la reunión del Consejo de Gobierno del BCE y de las palabras de Draghi en los mercados de renta fija y renta variable de la Zona Euro puede calificarse de marginal. El euro, por su parte, se debilitó frente al dólar, aunque este movimiento tuvo más que ver con la fortaleza de la divisa estadounidense que con otros factores.
Por último, y centrándonos en la bolsa estadounidense, decir que AYER se giraron las tornas y tocó sesión de fuertes ganancias, con los principales índices recuperando gran parte de lo cedido el miércoles y cerrando la jornada en positivo en lo que va de ejercicio -tanto el Dow Jones como el S&P 500 habían entrado en números rojos para el año tras las fuertes caídas de la sesión precedente-. En este mercado los inversores aprovecharon la publicación de algunos resultados empresariales positivos, como los de Ford (NYSE:F), Microsoft (NASDAQ:MSFT) o Twitter para volver a tomar posiciones en renta variable, sobre todo en los valores de crecimiento y de momento, que habían sido “masacrados” recientemente y que presentaban elevados niveles de sobreventa. No obstante, la alegría parece que va a durar poco, ya que, tras el cierre del mercado, dos gigantes tecnológicos como Amazon.com (NASDAQ:AMZN) y Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (matriz de Google) publicaron unas cifras trimestrales que no terminaron de gustar a los inversores, que castigaron con dureza a ambos valores en operaciones fuera de hora. Destacar que las dos compañías superaron con creces las expectativas de los analistas a nivel beneficio neto por acción, aunque quedaron algo cortas a nivel ventas. En este sentido, señalar que las ventas son claves para poder evaluar la fortaleza de la demanda de los productos y servicios de las compañías, siendo la partida de la cuenta de resultados en principio más complicada de “maquillar”, de ahí la relevancia que le dan en estos momentos los inversores, que temen que el ciclo económico haya tocado techo.
Así, y dadas las fuertes caídas que marcan esta mañana los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses, apostamos por una apertura bajista de las bolsas europeas. Esta volatilidad es normal cuando los mercados están atravesando por una fase correctiva, por lo que no debe extrañar a nadie que los índices den continuos bandazos en un sentido u otro antes de marcar un suelo.
Por lo demás, señalar que en la agenda macro del día destaca la publicación esta tarde en EE.UU. de la primera estimación del PIB correspondientes al 3T2018, para el que se espera un crecimiento anualizado del 3,3% (ver estimaciones en cuadro adjunto). Este dato, de cumplirse o superarse las expectativas de los analistas, creemos que puede ser importante para tranquilizar algo a unos inversores que atraviesan por una fase de fuerte ansiedad. Además, durante la sesión continuará el reguero de compañías cotizadas que publican sus cifras trimestrales, destacando en la bolsa española los de los bancos catalanes CaixaBank (MC:CABK) y Sabadell (MC:SABE) (SAB), los de IAG (MC:ICAG) y los de Acerinox (MC:ACX), mientras que en Europa habrá que estar atentos a los de las petroleras Eni (MI:ENI) y Total, para las que se esperan buenas cifras.