- La banca de reserva fraccionaria permite el crecimiento económico, pero tiene sus riesgos.
- El aumento de la vigilancia y la trazabilidad de las CBDC son muy preocupantes.
- Pero las CBDC da aún más poder a la Reserva Federal.
- El sistema bancario cambiará, esperemos que para mejor.
- Usted deposita 1.000 dólares en un banco.
- Su vecino pide prestados 900 dólares al mismo banco para comprar un televisor en Costco.
- El banco retiene los 100 dólares restantes como reservas.
- Costco deposita los 900 dólares en su cuenta del mismo banco.
- El banco presta 810 dólares del depósito de 900 dólares de Costco.
- El ciclo continúa y el dinero se multiplica a pesar de que el efectivo real en el sistema financiero sigue siendo de 1.000 dólares.
- Las transacciones digitales son más eficientes y a menudo más seguras, por lo que resultan menos costosas.
- La Reserva Federal puede dirigir la política monetaria con mayor eficacia si así lo decide. Como veremos más adelante, puede que algunos vean esto como una desventaja. Nosotros estamos en ese bando.
- Transacciones y liquidaciones instantáneas.
- Reduce la necesidad de bancos intermediarios, disminuyendo aún más los costes económicos de la banca.
- La actividad financiera ilegal es más fácil de rastrear.
- Pueden proporcionar inclusión financiera a quienes carecen de banco o residen en lugares donde los servicios bancarios son limitados.
Antes de leer nuestra opinión sobre las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), saque su cartera y cuente el dinero que contiene. Después, añada a esa cantidad el dinero que tenga bajo el colchón o en la cámara acorazada del banco. Ese total, ya sean 12 dólares o un par de miles de dólares, es el único efectivo que tiene.
El banco en el que tiene su cuenta de ahorros o cuenta corriente no tiene un montón de dinero en efectivo en una gran cámara acorazada con su nombre puesto. Reside en la ethernet como una serie de 1s y 0s digitales.
Además de la mayor parte de su efectivo no físico, sus acciones, bonos y otros activos también están almacenados, en su mayoría o en su totalidad, digitalmente. Tanto si emite cheques como si paga facturas por Internet, los pagos de su tarjeta de crédito, hipoteca y coche se realizan digitalmente. Nos guste o no, hemos evolucionado hacia un sistema financiero digital.
Dada esta realidad, merece la pena explorar la inquietud que algunos sienten ante la eventual implantación de las CBDC.
Banca y magia de la reserva fraccionaria
Hay 17,2 billones de dólares en depósitos en bancos comerciales. Además, otros tipos de bancos, cooperativas de crédito, cuentas de corretaje e instituciones financieras mantienen depósitos en efectivo. Compárese con la base monetaria nacional de 5,5 billones de dólares.
Bajo nuestro sistema de reserva fraccionaria, la cantidad de dinero en el sistema bancario es mucho menor que la cantidad que la gente y las empresas creen que tienen. En un artículo anterior, compartíamos el siguiente ejemplo para destacar cómo crea dinero la banca de reserva fraccionaria.
Bajo el sistema bancario de reserva fraccionaria, en el que opera el sistema financiero estadounidense, el dinero se "crea" a través de préstamos. He aquí un ejemplo sencillo:
Independientemente de que su vecino devuelva o no los 900 dólares, usted y Costco tienen un total de 1.900 dólares en sus cuentas. En este caso, los 900 dólares que el banco ha creado mediante el préstamo a su vecino son dinero nuevo surgido de la nada.
Dado que un buen porcentaje del "dinero" es simplemente producto de nuestra imaginación, ¿por qué la gente confía tanto en el sistema financiero actual pero desconfía tanto de las CBDC?
Ventajas de las CBDC
En este artículo analizamos los contras, pero merece la pena apreciar las ventajas de la moneda digital.
Inconvenientes de las CBDC
Política monetaria
En 2020 y 2021, el Gobierno estadounidense extendió cheques de estímulo directamente a sus ciudadanos. Nunca la nación había sido testigo de un estímulo tan rápido e impactante. El Gobierno podría hacer lo mismo con las CBDC, pero aún más rápido y con mayor impacto. En cuestión de segundos, el Gobierno podría ingresar el dinero en su cuenta bancaria de CBDC.
Además, el Gobierno podría poner una fecha de caducidad a dicho estímulo: Utilízalo en tres semanas o desaparecerá. También podrían decretar que los depósitos de estímulo sólo pueden utilizarse en bienes o servicios específicos a los que quieren ayudar. La ayuda de las CBDC garantiza que el estímulo genere efectivamente actividad económica de forma oportuna y dirigida.
Por supuesto, el probable abuso de tal sistema, que es inevitable, es un defecto significativo. Como hemos ido aprendiendo, inundar a los ciudadanos de efectivo puede ser muy inflacionista. Además, puede dar lugar a una distribución injusta de los fondos y, potencialmente, de dónde se gasta el estímulo.
Desgraciadamente, el pastel de la TMM ya se ha descubierto. Ya se trate de un cheque físico o de CBDC, el Gobierno descubrió el santo grial del estímulo durante la pandemia.
La otra preocupación de la política monetaria es que la Fed podría administrar tipos negativos y no preocuparse por la fuga de efectivo del sistema bancario. Los tipos negativos estimulan la actividad económica, ya que desincentivan el ahorro en favor del consumo. Los sustitutos del dinero que ofrecen liquidez, como el oro y el Bitcoin, pueden ser más valiosos en un entorno así.
Rastreabilidad y vigilancia
Mucha gente teme que, con las CBDC, el Gobierno pueda vigilar y controlar más fácilmente sus transacciones. Esto debería ser motivo de gran preocupación. Sin embargo, hoy en día pueden vigilar todas sus transacciones no monetarias y es probable que lo estén haciendo. Además, el Gobierno puede acceder a más información de la que imagina entre las cámaras que hay en muchas esquinas y nuestros dispositivos como teléfonos, ordenadores y muchos productos domésticos.
Con las CBDC, el Gobierno podría, en teoría, congelar su cuenta bancaria o incluso quedarse con su dinero. Aunque también es preocupante, esto ya ocurre con los bancos. Simplemente sería más eficaz.
Las CBDC facilitarían un poco más al Gobierno la violación de nuestra intimidad y la congelación de nuestros gastos. Pero, con la tecnología y la proliferación del Internet de las Cosas, esa privacidad y esos derechos ya se han perdido con o sin CBDC. El barco de la vigilancia ha zarpado.
Dificultades del sector bancario
La gente no necesita tener sus CBDC en un banco. Por tanto, los depósitos, una fuente barata de financiación bancaria, desaparecerán. Como vemos actualmente en el sector bancario, los activos bancarios deben disminuir a medida que los depósitos vayan saliendo del sistema bancario.
Si las CBDC provocan un descenso de los depósitos bancarios, la oferta de préstamos bancarios podría disminuir. En consecuencia, es probable que suban los tipos de interés de los préstamos hipotecarios, para automóviles, para empresas y de cualquier otro tipo. Otras entidades podrían sustituir a los bancos, pero probablemente a un coste más elevado para el prestatario.
Resumen
Con la tecnología llega el miedo. La trazabilidad y la ampliación de los poderes gubernamentales que acompañan a las CBDC son alarmantes.
Teniendo en cuenta el brote de inflación y la creciente brecha entre las clases de riqueza, dar a la Fed una mayor latitud de política monetaria es preocupante.
Sin embargo, nos guste o no, aunque la CBDC proporciona al gobierno más acceso a la vigilancia y a herramientas de política monetaria más potentes, es probable que alcancen esas capacidades con o sin CBDC.
Los CBDC son el siguiente paso en la innovación financiera. Independientemente de lo que creamos, el Gobierno hará lo que considere más conveniente para sus intereses. Las CBDC sustituirá a las monedas físicas; la cuestión es cuándo.