Este jueves, Netflix (NASDAQ:NFLX) hará público su informe de resultados correspondiente al tercer trimestre de 2024, que concluyó en septiembre. De acuerdo con Zacks Investment Research, se espera un beneficio por acción de 5,09 dólares, lo que representaría un incremento del 34,6% en comparación con los 3,73 dólares por acción del trimestre anterior.

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Con un precio actual de 706,71 dólares, las acciones de NFLX han registrado un aumento del 51% en lo que va de año, al igual que Bitcoin. A pesar de que se anticipa volatilidad en NFLX a medida que los inversores ajustan sus posiciones antes del informe de resultados, ¿cuál es el verdadero valor de mantenerse expuesto a Netflix a largo plazo?

En otras palabras, si las acciones de NFLX caen, ¿podría esto representar una oportunidad para comprar en la baja?

¿Cuál es el modelo de negocio de Netflix?

Para apreciar por qué las acciones de Netflix (NFLX) han captado tanto interés, es instructivo contrastarlas con su aparente contraparte, Tesla (NASDAQ:TSLA). A diferencia de Netflix, Tesla, como todos los fabricantes de automóviles, se enfrenta a desafíos propios de la industria, como la dependencia de materias primas, los altos costos de fabricación, las complejidades logísticas de la cadena de suministro y la limitada disponibilidad de minerales y metales raros.

A nivel financiero, esto implica un considerable desembolso de capital inicial, así como una inversión constante para expandir la producción y mantenerse a la par de sus competidores. Esta es, en parte, la razón detrás del interés de Elon Musk en transformar Tesla en una empresa de robotaxis, con el recién presentado Cybercab.

Este cambio acercaría a Tesla a un modelo de ingresos recurrentes similar al de Netflix, que genera ingresos continuos en lugar de depender únicamente de la venta individual de vehículos. Sin embargo, la comparación no es del todo precisa: mientras que Netflix, como plataforma de distribución de contenidos digitales, disfruta de costos variables extremadamente bajos a medida que crece su base de suscriptores, Tesla sigue lidiando con los complejos costos de fabricación y materiales que caracterizan a su industria.

Este modelo de crecimiento basado en suscripciones permite a Netflix diluir sus costos fijos asociados con la producción y licencias de contenidos. Además, una vez que el contenido se comercializa y publica, enriquece su catálogo, lo que incrementa su atractivo para nuevos suscriptores.

En resumen, mientras que Tesla depende principalmente de la eficiencia en la fabricación (sin contar con la implementación del robotaxi), Netflix apuesta por la expansión de su base de usuarios. Por ello, incluso los cambios más pequeños e incrementales en las finanzas de Netflix adquieren una relevancia considerable.

Las finanzas de Netflix y el crecimiento de usuarios

En el transcurso de una década, desde el segundo trimestre de 2014 hasta el segundo trimestre de 2024, Netflix ha incrementado su base de suscriptores de 48 millones a 277,65 millones, lo que representa un crecimiento impresionante del 478%. Este aumento no sólo ha compensado ampliamente los costos de producción de contenidos, sino que también ha permitido a la compañía mejorar su margen operativo, que pasó del 7,49% al 27,2%. En su más reciente informe trimestral, Netflix proyectó que su margen operativo crecerá aún más, hasta el 28,1% en el tercer trimestre.

Para todo 2024, la empresa espera que el margen operativo se sitúe entre el 26% y el 27%, mientras que su previsión de ingresos ajustó al alza, pasando del rango de 13%-15% al 14%-15%. Durante el segundo trimestre, Netflix generó ingresos de 9.500 millones de dólares, lo que supone un crecimiento interanual del 16,8%.

El número de suscriptores de pago también aumentó un 16,5% interanual, alcanzando los 277,65 millones. Aunque en el trimestre Netflix registró su nivel más bajo de flujo de caja libre desde el segundo trimestre de 2023, con 1.200 millones de dólares, mantener un flujo de caja libre superior a los 1.000 millones le otorga una sólida capacidad para reducir deuda y expandir su oferta de contenidos.

En conjunto, Netflix generó un beneficio neto de 2.140 millones de dólares en el segundo trimestre, lo que representa un aumento del 44% respecto al mismo periodo del año anterior.

.Producción de contenidos y competencia

En última instancia, la economía de escala optimizada de Netflix se fundamenta en sus contenidos. El entretenimiento es un gasto discrecional, en contraste con los servicios públicos, lo que subraya la importancia de ofrecer una programación diversa que abarque múltiples temas y preferencias.

Durante el primer semestre de 2024, la serie más vista en Netflix fue Fool Me Once, que alcanzó 107,5 millones de visualizaciones. Le siguieron Bridgerton con 91,9 millones, Baby Reindeer con 87,6 millones, The Gentlemen con 75,9 millones y Avatar: The Last Airbender con 71,1 millones.

En total, Netflix cuenta con 6.807 títulos, lo que se tradujo en un asombroso compromiso de 68.260 millones de horas de visualización en este periodo. Es evidente que la plataforma ha consolidado con éxito su posición como líder en el mercado de streaming. Según un informe de Parrot Analytics del segundo trimestre de 2024, Netflix incrementó su cuota de demanda hasta el 18,2%.

En contraste, su principal competidor, Amazon Prime Video (NASDAQ:AMZN), que cuenta con 218 millones de usuarios, vio su cuota de demanda reducirse al 11,4% en el mismo trimestre. Disney+, con 153,8 millones de suscripciones de pago, también experimentó una contracción, quedando en un 15,3%, por debajo de Amazon.

La suscripción con publicidad aumentará aún más la valoración de Netflix

Después de varios años sin monetizar sus contenidos a través de anuncios, Netflix introdujo su nivel con publicidad en noviembre de 2022. En Estados Unidos, este plan básico tiene un costo de 6,99 dólares al mes, en comparación con los 15,49 dólares del plan estándar. En el segundo trimestre, Netflix experimentó un crecimiento trimestral del 34% en este nivel, el cual representa el 45% de las nuevas suscripciones.

Con YouTube incrementando la inserción de anuncios de manera más agresiva y manteniendo normas relativamente flexibles sobre la finalización de la monetización, Netflix se encuentra en una posición ventajosa. Dado que los usuarios de la mayor plataforma de video del mundo ya están acostumbrados a la constante presencia de anuncios, la transición hacia un enfoque menos invasivo de Netflix, que ofrece un catálogo de contenido más diverso, resulta más accesible.

De cara a 2025, se prevé que Netflix lance su propia plataforma de anuncios, que se probará inicialmente en Canadá a finales de 2024.

El balance final de Netflix

Netflix se ha posicionado como la plataforma de entretenimiento más accesible, destacándose con la mayor base de suscriptores entre todos los servicios de streaming. Esta ventaja facilita a Netflix mantener su impulso de crecimiento.

En contraste, otras plataformas tienen una mayor probabilidad de perder abonados cuando su contenido exclusivo pierde atractivo. Para reducir este gasto discrecional, los consumidores tienden a regresar a la plataforma preferida que ofrece la mayor variedad de títulos.

Por esta razón, la relación precio/beneficios (PER) proyectada de Netflix es relativamente elevada, alcanzando 31,85, lo cual está debidamente justificado. A un año vista, un consenso entre 42 analistas estima un precio objetivo medio de 729,53 dólares para las acciones de NFLX. El precio objetivo más optimista es de 900 dólares, mientras que el más conservador se sitúa en 545 dólares por acción.

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Ni el autor, Tim Fries, ni este sitio web, The Tokenist, proporcionan asesoramiento financiero. Consulte la política de nuestro sitio web antes de tomar decisiones financieras.

Este artículo se publicó originalmente en The Tokenist. Consulte el boletín gratuito de The Tokenist, Five Minute Finance, para obtener un análisis semanal de las principales tendencias en finanzas y tecnología.

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