Nos tomaron como rehenes

La UBS (SIX:UBSG) no ha modificado su objetivo de fin de año para el índice S&P500, que era y sigue siendo de 5.600 puntos.

El índice se mueve, mientras escribo, alrededor de 5665 puntos.

Básicamente, la UBS ve una serie de factores a favor y en contra que equilibran el mercado: de ahí la previsión de un estancamiento sustancial del mercado en la segunda mitad del año.

La UBS no ha publicado predicciones específicas sobre si esto significará una fase de amplia lateralidad, en lugar de pronunciados altibajos.

No obstante, ve un objetivo de índice de 6.000 para finales de año para 2025.

Los factores favorables que se tienen en cuenta son un riesgo de recesión muy limitado, con un crecimiento moderado de la economía. Los beneficios de las empresas aumentan y, en cualquier caso, están por encima de la media, los tipos y la inflación disminuyen.

Al mismo tiempo, considera factores negativos los riesgos políticos y geopolíticos, las previsiones de desaceleración del PIB y el índice de servicios ISM con valores demasiado bajos.

Dado que es bastante improbable que el S&P500 permanezca estacionario en 5600 hasta finales de año, es realista suponer lo que piensa la UBS sin decirlo: es decir, que, mientras tanto, se producirá una próxima caída del mercado y una posterior caída y recuperación antes de finales de año, lo que devolverá al índice aproximadamente al valor actual o ligeramente menos.

Mirando más de cerca los números, medimos la divergencia entre la venta de tecnología y la apreciación de otros sectores (que fueron casi todas positivas): bueno, el pasado jueves 11 de julio esta divergencia alcanzó un nivel que no se daba desde hacía 23 años.

Por tanto, la sensación de similitud con el comienzo del milenio era correcta y estaba respaldada por los números.

En sí mismo, el fenómeno del interés de los inversores por el mercado en su conjunto y no sólo por unos pocos valores puede ser positivo.

Lo que da miedo es cuando el fenómeno se hizo evidente. Es decir, demasiado tarde.

Seis acciones importantes que conocemos bien cuentan con valores de capitalización de mercado de entre 1 billón y 3 billones de dólares. Juntas, estas empresas valen 15,66 billones de dólares.

Eso es el 33,4% del índice S&P500, que ahora vale alrededor de 46,87 billones de dólares.

En los últimos días hemos hablado del sensacional auge del Russell 2000.

El valor total del Russell 2000 es menor que la capitalización de Apple (NASDAQ:AAPL) (que vale aproximadamente 3,535 billones de dólares). Si tiene dos posiciones, una en Apple y la otra en Russell, y Apple pierde un 1% mientras que Russell gana un 1%, está perdido.

En condiciones normales, la rotación es un beneficio, y ciertamente lo es en el corto plazo.

Pero la mejor distribución de las inversiones en todo el universo de valores y en todos los sectores, no sólo el tecnológico, está muy lejos de lograr el resultado de equilibrar el efecto de una hipotética liquidación de valores tecnológicos.

Éste, por tanto, sigue siendo el grave riesgo: el mercado, y nosotros como inversores, seguimos siendo rehenes de seis valores líderes, y el proceso de salida de esta situación es largo, difícil y podría sufrir movimientos más violentos que aquellos a los que hemos llegado. el mercado nos tiene acostumbrados en los últimos tres años.