- Broadcom y Marvell han robado el protagonismo a Nvidia.
- La oportunidad de los chips personalizados ascenderá a 90,000 millones de dólares en 2027.
- ¿Qué significa esto para Nvidia?
- Aprovecha las últimas horas de la promoción de Cyber Monday Ampliado y adquiere tu suscripción a InvestingPro con un increíble descuento de 55%. Este lunes 23 de diciembre es el último día que tienes para adquirirla con esta oferta. Haz clic aquí para obtenerla ahora mismo.
Nuestro resumen pretende mantenerte a la vanguardia de las inversiones en infraestructura de datos, software y ciberseguridad.
Nvidia vs. los chips a medida
Broadcom (NASDAQ:AVGO) y Marvell (NASDAQ:MRVL), ambos líderes en chips personalizados (ASIC), le robaron el protagonismo a Nvidia, superando significativamente al gigante tecnológico en un ~30% y un 50%, respectivamente, desde finales del segundo trimestre.
El mercado por fin se ha dado cuenta de la oportunidad de los chips personalizados, ya que gigantes tecnológicos como Amazon (NASDAQ:AMZN), Google (NASDAQ:GOOGL) y Microsoft (NASDAQ:MSFT) están desarrollando y aumentando la producción de sus propios chips.
¿Qué tan grande es la oportunidad?
Estimamos que la oportunidad de los chips personalizados ascenderá a 90,000 millones de dólares en 2027, es decir, una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) superior al 60%, basándonos en los comentarios de los dos líderes del sector. A principios de año, Marvell proporcionó una estimación más conservadora de 75,000 millones de dólares para 2028, pero dio a entender que existe un margen de crecimiento tras ver el aumento de los primeros clientes. Broadcom sorprendió al mercado con una oportunidad de mercado de entre 60,000 y 90,000 millones de dólares en 27 años.
Ambas empresas cuentan con sólidas plataformas: los principales clientes de Marvell son Amazon y Microsoft, y los de Broadcom, Google, Meta (NASDAQ:META) y ByteDance. ¿Dónde está posicionada cada empresa para ganar?
Marvell
- Marvell se ha guiado por 75,000 millones de dólares en el mercado direccionable de IA para el 28, con la mayor parte de ellos, 42,000 millones de dólares, en computación de disfraces, lo que implica una TCAC de computación personalizada del 45% y una TCAC global de IA del ~30%.
- Los principales clientes de la empresa son: Amazon, en expansión en 25, y Microsoft, en expansión en 26.
- Da a entender que sus estimaciones de mercado son conservadoras después de tener más visibilidad sobre la rampa de Amazon y Microsoft.
Broadcom
- Broadcom proporcionó una estimación aún más agresiva de entre 60,000 y 90,000 millones de dólares en el mercado direccionable de IA en 27 años.
- Los principales clientes de la empresa son: Google, Meta y Bytedance, cada uno de ellos con clústeres del tamaño de 1 millón de XPU en el marco temporal del año fiscal 2027.
- Según los informes, Broadcom ha ganado dos clientes más (probablemente Apple (NASDAQ:AAPL) y OpenAI).
¿Qué significa esto para Nvidia?
Las acciones de Nvidia (NASDAQ:NVDA) se han estancado hasta el punto de que la empresa es ahora menos cara en términos de EV/EBITDA que Marvell y Broadcom.
Los inversionistas asumen ahora una cuota de mercado significativamente inferior para Nvidia en 2027 y, en consecuencia, un menor crecimiento de los ingresos brutos. Pero hay dos puntos que el mercado está subestimando:
- La ventaja CUDA
- El ciclo de mejora de producto de un año
Creemos que la ventaja de CUDA limita la cantidad de chips personalizados que los proveedores de servicios en la nube (CSP) pueden imponer a sus clientes. Dado que la nube representa aproximadamente el 50% del mercado total, creemos que ganar aproximadamente la mitad de este mercado entre los años 27 y 30 será una gran victoria para los proveedores de chips personalizados.
El mercado asume actualmente que la mayoría de los ingresos de los CSP irán a parar a los proveedores personalizados, según los comentarios del CEO de Broadcom, pero esto podría resultar agresivo.
Además, está por ver si los chips personalizados pueden mantener la cadencia de lanzamiento de productos de un año que lleva Nvidia, ya que cada nueva generación ofrece mejoras de rendimiento significativas. Nuestra mejor estimación es que los competidores siguen con un ciclo de innovación de entre 1 y 2 años.
