El dólar estadounidense no parece querer darlo todo para comenzar el año nuevo, ya que el EUR/USD se alejó ayer de los máximos del ciclo y el movimiento del USD/JPY se redujo antes de que pudiera ponerse interesante con una mirada por debajo del nivel de 112,00.
Aún así, es difícil pensar que el mercado se está reteniendo y buscando nueva información convincente del ISM manufacturero de diciembre o de las actas del FOMC, ya que la última reunión de la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Janet Yellen, fue percibida como la perspectiva política más neutral que podía presentar la entidad.
La lira turca no consiguió un impulso inmediato de los datos del IPC esta mañana, ya que el nivel del IPC fue ligeramente más alto de lo esperado con un 11,92% interanual (se esperaba un 11,85%). Esta es una disminución notable frente al vertiginoso 12,98% de noviembre y la lectura aumentó a 12,3%.
Esta alta inflación, que proviene en gran parte de la lira muy débil de finales de 2016 y su debilidad durante el otoño pasado, se desvanecerá inevitablemente si la lira se estabiliza, y mucho menos repuntará. La semana pasada, tanto Turquía como Estados Unidos eliminaron las restricciones de visado y esto ha reducido el riesgo geopolítico para TRY.
En perspectiva, los precios de los CDS en Turquía se han desplomado a los mínimos del ciclo desde los máximos en noviembre. Teniendo en cuenta estos factores y el apetito por el riesgo máximo del momento, es difícil ver por qué TRY carry trade no está de moda.
EUR/USD
El par se alejó de los máximos del ciclo en 1,2092, aunque logró el cierre diario más alto en tres años ayer. El apoyo entra en el área 1,1950-75 e impulsa un movimiento al alza hasta los 1,2300+- si la próxima serie de eventos vinculados con EE.UU. no logran crear ningún obstáculo notable.
Tal vez vale la pena señalar que el diferencial entre los bonos a 10 años de Estados Unidos y Alemania se ha ampliado un poco para comenzar el año, incluso cuando el Banco Central Europeo (BCE) está a punto de reducir la de compra de bonos en 2018. El diferencial se movió alrededor de 10 puntos básicos a favor de Alemania a finales de diciembre y espera que haya más apoyo fundamental para el rally del EUR/USD.
Resumen del G-10
USD: El ISM manufacturero sorprende por el riesgo, tal vez a la baja, ya que estamos a tan solo unos meses y algunos puntos de la lectura próxima al récord del pasado mes de septiembre. Las actas del FOMC podrían revelar un giro sorprendente en una frase o dos (sobre la inflación, por ejemplo) del debate interno, pero no parece muy probable.
EUR: Más apoyo para el euro si obtenemos un mayor tirón en los bonos alemanes (y tal vez no sea útil si los diferenciales periféricos se expanden aquí). La prima de riesgo de Italia está 25 puntos básicos por encima de sus mínimos de diciembre, por ejemplo.
JPY: Esperábamos obtener más tracción a la baja en el USD/JPY ayer por la debilidad del USD y el comportamiento de los traders debido a la reforma fiscal de EE.UU, pero no vimos casi ninguna tracción después de un poco de caída, estableciendo 112,00 como el pivote a la baja y cualquier cosa por encima de 113,00 como el nivel "de regreso en el limbo".
GBP: La libra esterlina no quiere caer a nuevos mínimos frente al euro, al menos hasta que empiece a tomar forma la próxima ronda de conversaciones sobre el Brexit: ¿nos arriesgamos a vacilar en el rango de 0,90-0,8750 en el EUR/GBP durante otros dos meses?
CHF. Se espera una continuación del rally del EUR/CHF. El USD/CHF se mantiene muy por encima de los mínimos del ciclo, muy por debajo de 0,9500.
AUD: El 'aussie' se toma un respiro después de una fuerte subida. El AUD/USD está precisamente en el rango medio con un impulso a corto plazo, aún con los alcistas, mientras se mantiene por encima de alrededor de 0,7700, mientras que la situación estructural está en el limbo.
CAD: El 1,2500 está demostrando ser un punto de fricción para el USD/CAD y 1,2390 es el último gran Fibo por delante de los mínimos muy por debajo de 1,2100.
NZD: El NZDUSD espera mantener algo de esperanza aquí ya que el par no ha despejado el promedio móvil de 200 días cerca de 0,7100, debido a que una subasta de lácteos ligeramente más débil ayer no le fue de gran ayuda. Pero necesitamos un repunte del USD y un rendimiento por debajo de 0,7000 para tener la sensación de que hay un potencial bajista más grande. La desventaja NZD podría ser potencialmente más interesante vía un AUD/NZD más alto si el USD sigue siendo débil.
SEK: El EUR/SEK ha sido apoyado en la zona pivote clave 9,80-85 y podría requerir el fin de un euro fuerte para ver un cambio de tendencia.
NOK: El desempleo en Noruega está en línea con las expectativas de esta mañana y no sirve como catalizador.