Tal y como comentamos que podría ocurrir, AYER los inversores optaron claramente por incrementar sus posiciones de riesgo, propiciando fuertes avances de los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses. De esta tendencia generalizada se volvió a desmarcar el FTSE 100 británico, lastrado por el rally que viene experimentando la libra esterlina tras la severa derrota ante el Parlamento del primer ministro británico, Boris Johnson, derrota que aleja de momento la posibilidad de que el Reino Unido abandone la Zona Euro sin acuerdo, es decir, que se produzca un brexit duro. Cabe recordar que en este índice el peso de las empresas exportadoras y de las que generan gran parte de sus beneficios fuera del Reino Unido es muy elevado, por lo que sus cotizaciones suelen reaccionar de forma negativa cuando la divisa británica se fortalece.
Este buen comportamiento de la renta variable durante la jornada de AYER fue consecuencia, principalmente, del anuncio de que EE.UU. y China retomarán las negociaciones “cara a cara” a principios de octubre en Washington, mientras que delegaciones de ambos países comenzarán a trabajar a mediados de septiembre para preparar estas reuniones. En las últimas semanas los inversores se habían mostrado muy escépticos en relación a la evolución de estas negociaciones, ya que, si bien tanto funcionarios estadounidenses como chinos había intentado reducir las tensiones con declaraciones más “diplomáticas” y habían mostrado un mayor optimismo sobre el devenir del conflicto comercial entre ambos países, estas palabras no habían venido acompañadas de gestos concretos. Es más, el pasado domingo entraron en vigor las nuevas tarifas impuestas por estadounidenses y chinos a las importaciones procedentes del otro país. Es por ello que el anuncio de AYER fue tan bien recibido por los inversores, que llevaban tiempo esperando noticias sobre si finalmente las negociaciones iban a retomarse.
Así, y como también señalamos AYER que sucedería, fueron los valores de corte más cíclico, los relacionados con el sector del automóvil, los tecnológicos, los bancos, los relacionados con las materias primas minerales y, en general, los industriales, los que mejor comportamiento tuvieron en las distintas plazas bursátiles europeas y en Wall Street, mientras que los de corte defensivo como los del sector de la sanidad, los del sector de las telecomunicaciones, los del de alimentación y las utilidades se quedaron claramente rezagados, con los inversores aprovechando para realizar beneficios en muchos de ellos. Igualmente hubo fuertes tomas de beneficios en los mercados de bonos, lo que impulsó con fuerza las rentabilidades de estos activos. En este sentido, comentar que en EE.UU. este último movimiento fue más acentuado, ya que en este país se publicaron AYER una serie de indicadores macroeconómicos -ISM no manufacturero; pedidos de fábrica y empleo privado; ver sección de Economía y Mercados- que mostraron una economía que, a pesar de haberse ralentizado, sigue comportándose bien, mucho mejor que el resto de las economías occidentales -AYER también se publicaron las cifras de pedidos de fábrica de Alemania de julio, que volvieron a hacer saltar todas las alarmas por su fuerte retroceso-.
De este modo, con tres importantes focos de incertidumbre, i) conflicto comercial entre EE.UU. y China; ii) brexit y iii) crisis política italiana, aparentemente “bajo control”, en las próximas semanas serán los bancos centrales lo que monopolicen la atención de los inversores. En este sentido, señalar que el jueves de la semana que viene se reúne el Consejo de Gobierno del BCE, reunión de la que el mercado espera mucho. Para empezar, AYER se filtró a los mercados que el Consejo está estudiando seriamente el impacto que en el negocio de los bancos de la región están teniendo los tipos de interés negativos, noticia que fue muy bien recibida por el sector en bolsa y que propició un fuerte rebote de las acciones de las entidades cotizadas. Igualmente, la semana siguiente se reúne el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC). De esta reunión el mercado espera una nueva rebaja de los tipos de interés oficiales. En este sentido, señalar que dadas las últimas cifras macroeconómicas conocidas y el hecho de que parte del comité no está por la labor de volver a bajar tipos, apostamos por una rebaja de sólo 25 puntos básicos frente a la de medio punto porcentual que descuentan algunos agentes del mercado. Cualquier decisión del FOMC que no conlleve una nueva bajada de tipos será muy mal recibida por los mercados, más aún si nos atenemos al nuevo estudio publicado por la Fed en el que estima que el crecimiento de la economía estadounidense se va a ralentizar seriamente a principios del 2020 como consecuencia de la incertidumbre que está provocando entre los distintos agentes económicos del país la batalla comercial con China -ver sección de Economía y Mercados-.
Más a corto plazo, y centrándonos en la sesión de HOY, decir que esperamos que las bolsas europeas abran entre planas y ligeramente al alza, manteniendo de esta forma el buen tono de las últimas dos sesiones. La cita más relevante del día será la publicación en EE.UU. de los datos de empleo oficiales del mes de agosto, cifras que deben corroborar que, por ahora, esta economía sigue generando puestos de trabajo a buen ritmo.