La lista de cosas que podrían hacer descarrilar la confianza en el riesgo es larga y variada, pero por el momento la multitud ha mostrado poco entusiasmo por abandonar las operaciones ganadoras.
Ése es el mensaje que transmiten varios pares de ETF para perfilar el interés por el riesgo, un análisis que reafirma que el entusiasmo alcista sigue siendo fuerte, basándose en los precios hasta el 8 de abril de 2024.
Este perfil positivo se remonta a nuestro informe anterior de finales de febrero. En el informe de hoy, varias tendencias clave siguen firmemente inclinadas del lado de los alcistas.
Consideremos un perfil general basado en una cartera agresiva de asignación de activos globales (AOA) frente a su contrapartida conservadora (AOK). Esta relación sigue creciendo.
Existe un creciente debate sobre la capacidad de resistencia de la tendencia de cara a los próximos meses, pero por el momento esta amplia medida del interés global por el riesgo sirve como recordatorio poco sutil de que la multitud aún no ha tirado la toalla con respecto al rally.
Un perfil similar a favor del riesgo se aplica a una comparación de las acciones estadounidenses (SPY) frente a un subconjunto de valores de baja volatilidad (USMV).
Del mismo modo, la opinión de que los mercados están a punto de revertir su rumbo encuentra poco apoyo en el actual repunte de las acciones de semiconductores (SMH) —considerado un indicador del ciclo económico— frente a una medida generalizada de las acciones de Estados Unidos (SPY).
Incluso los constructores de viviendas (XHB) están repuntando con fuerza en relación con las acciones estadounidenses (SPY), una tendencia que sorprende a algunos analistas dada la caída del sector inmobiliario tras la reciente subida de los costes de los préstamos, que ha lastrado la demanda de compra de propiedades.
Un área que sigue siendo llamativamente bajista es el mercado del Tesoro estadounidense. La comparación de los bonos del Estado a medio plazo (IEF) con sus homólogos a más corto plazo (SHY) sigue reflejando una tendencia negativa.
La última ronda de expectativas reducidas de recortes de tipos está alimentando una nueva venta masiva de bonos. Sin embargo, la utilización del par IEF/SHY como guía sugiere que el mercado bajista de bonos se ha prolongado durante varios años y no muestra signos de haber tocado fondo.
La persistente debilidad de los bonos del Tesoro plantea la cuestión de si esta tendencia negativa acabará afectando al mercado alcista de valores.
Por el momento, hay pocos indicios, por no decir ninguno, de riesgo de contagio. Puede resultar sorprendente, incluso irracional, pero como dice el refrán: el mercado puede ser irracional durante más tiempo del que usted puede ser solvente, por lo que ignorar la tendencia puede convertirse fácilmente en un error no forzado.
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