Economía global
El economista jefe de Schroders (LON:SDR), Keith Wade, recuerda que 2017 ha mostrado "un entorno idílico, por la combinación de crecimiento estable y baja inflación, un contexto en el que la actividad no ha estado nunca ni demasiado caliente ni demasiado fría para provocar una aceleración significativa de la inflación". En sus palabras, "los riesgos de desvío de nuestra tesis principal apuntan más hacia un panorama reflacionista (en detrimento de la opción deflacionista), donde la inflación aumentaría y llevaría a un endurecimiento de la política monetaria, ante el impulso fiscal que esperamos en EE.UU. y el potencial boom del comercio global".
Multiactivo
La directora del equipo Multiactivo, Johanna Kyrklund comenta que "la economía global está experimentando su mayor expansión sincronizada desde que estalló la crisis y la perspectiva para los beneficios corporativos también es favorable, lo que apoya nuestra visión positiva sobre la renta variable y la mayor exposición que hemos tomado a activos de mercados emergentes". Se refiere a las valoraciones ajustadas como "riesgo más obvio" y considera muy importante "que los tipos de interés y la inflación sigan controlados".
Renta variable europea
Rory Bateman, responsable de renta variable europea y británica, cree que pueden lograrse sólidas rentabilidades el próximo año gracias a tres factores: la mejora de los márgenes de beneficio de las empresas, el descenso de la inflación y la caída de las correlaciones. “Seguimos barajando buenas perspectivas para la renta variable europea en 2018, incluso después de sus recientes ganancias. El índice MSCI Europe se ha revalorizado un 9,3% en lo que va de año y las valoraciones europeas a largo plazo se están aproximando a sus medias históricas”.
Deuda de mercados emergentes de rentabilidad absoluta
Abdallah Guezour (Fund Manager, Emerging Markets Debt) expresa que “aunque el ajuste de la liquidez presenta un desafío significativo para los mercados emergentes, creemos que un número seleccionado de mercados de deuda en moneda local aún presenta una valoración atractiva”. Guezour comenta que “la deuda de monedas fuertes de los mercados emergentes ya ha experimentado lo que parece ser un mercado alcista sobrecargado. Los bonos y divisas locales de mercados emergentes también se han recuperado con firmeza desde los niveles de sobreventa alcanzados a principios de 2016. La cuestión clave para los inversores es si estas tendencias positivas pueden persistir en 2018”.
Bonos corporativos europeos
Michael Scott, gestor del fondo, renta fija, espera que se produzcan episodios de volatilidad a lo largo de 2018, lo que debería brindar oportunidades para adquirir bonos corporativos de calidad a un precio relativamente barato. El experto apunta que, durante gran parte de 2017, “asistimos a un prolongado periodo de aumento de las valoraciones de mercado, apuntaladas por las políticas de los bancos centrales y la mejora del dinamismo del crecimiento global. A finales de año, las valoraciones apenas dejaban margen para compensar a los inversores por el riesgo inesperado”.
Según nos adentramos en 2018, “observamos que la economía global experimenta un repunte cíclico, y los datos muestran que Europa se encuentra en el punto álgido del ciclo económico. Teniendo en cuenta el contexto de sólido crecimiento en el Viejo Continente, las posibilidades de que se produzcan sorpresas al alza en la región probablemente serán inferiores”.
Bonos convertibles
Martin Kühle, experto en bonos convertibles, prevé que finalmente las favorables condiciones del mercado sin precedentes llegarán a su fin y que veremos a los bonos convertibles ofreciendo una protección eficaz contra esto. Kühle habla de 2017 como “un escenario idílico para las inversiones de riesgo, como los valores. La tolerancia al riesgo de los inversores apenas se ha puesto a prueba y la volatilidad se ha mantenido notablemente contenida. Creemos que solo puede ser cuestión de tiempo que esto cambie”.
En cuanto a las cualidades defensivas de los bonos convertibles, en comparación con la renta variable y los bonos convencionales, respectivamente, estos incluyen una menor sensibilidad a los reveses de la renta variable y las subidas de los tipos de interés.
Bonos de alto rendimiento
En palabras de Wesley Sparks (Director de renta fija estadounidense) y Martha Metcalf (Gestora de carteras, renta fija), “los bonos de alto rendimiento arrojarán rentabilidades positivas en 2018”. Su perspectiva se cimienta en unos sólidos fundamentales crediticios, que han mejorado en el último año, junto con el fortalecimiento del crecimiento económico en la mayoría de regiones del mundo y unas condiciones técnicas, en general, positivas.
Sin embargo, consideran que las rentabilidades de 2018 se sitúen probablemente en torno al 5%, lo que, en primera instancia, reflejaría los ingresos por cupón. A pesar de su visión de una menor rentabilidad, creen que el segmento de alto rendimiento sigue siendo interesante en comparación con muchos otros títulos alternativos de renta fija en vista de su nivel de rendimiento general, más elevado.