A continuación te mostramos la visión de los expertos de Schroders (LON:SDR) en sostenibilidad, inmobiliario, bonos convertibles y materias primas.
Sostenibilidad
Los mercados bursátiles globales y los beneficios de las empresas alcanzaron nuevos máximos históricos en 2017, pero las tensiones en la economía real están alcanzando otras cotas récord que apuntan a desafíos cada vez mayores en los próximos años:
- La temperatura media del mundo se anotó un nuevo máximo y el huracán Irma se convirtió en la tormenta más fuerte jamás registrada en el océano Atlántico.
- La mediana de los salarios reales continuó estancándose en las economías desarrolladas, mientras que Forbes registró el mayor aumento en el número de multimillonarios.
- La confianza en el Gobierno se desplomó hasta mínimos históricos al tiempo que más consejeros delegados que nunca mostraron preocupación por la falta de confianza en el sector privado.
La disminución de la brecha entre la vigilancia social y política respecto del papel del sector privado a la hora de abordar estos desafíos nos resulta muy relevante. Analizar empresas sin tener en cuenta el contexto social y medioambiental que definirá el liderazgo de cara al futuro se está tornando insostenible.
Schroders cree que los ganadores del futuro serán aquellos equipos directivos, consejos e inversores conscientes del aumento del coste y del valor de una licencia social para operar. Estos ganadores ajustarán sus modelos de negocio para construir, identificar y respaldar acciones que permitan crear una verdadera sostenibilidad empresarial.
El auge de las ciudades globales
Nunca ha sido tan importante invertir en los activos adecuados en las ubicaciones adecuadas. La necesidad de recentralización se basa en la difusión del conocimiento, pero desde diferentes lugares, no desde uno solo.
Las grandes empresas están concentrando más personas en menos lugares y la tecnología está cambiando los patrones de demanda, haciendo que algunos tipos de inmuebles resulten tremendamente valiosos y que otros queden obsoletos.
Usando el exclusivo enfoque de Global Cities a la hora de identificar empresas con la mejor exposición a ciudades, podemos invertir en centros clave de todo el mundo y seleccionar las bolsas de demanda dentro de estas ubicaciones.
Intentar vaticinar el rumbo de la economía mundial es imposible. Sin embargo, el equipo de Schroders se muestra optimista acerca de la capacidad de sus estrategias para brindar rentabilidades duraderas a sus clientes.
Bonos convertibles
Schroders prevé que las favorables condiciones del mercado sin precedentes finalmente llegarán a su fin y que veremos a los bonos convertibles ofreciendo una protección eficaz contra esto. 2017 ha visto en conjunto un escenario idílico para las inversiones de riesgo, como las acciones. La tolerancia al riesgo de los inversores apenas se ha puesto a prueba y la volatilidad se ha mantenido notablemente contenida. En Schroders creen que solo puede ser cuestión de tiempo que esto cambie y que la inmunidad a los riesgos vista en los mercados en 2017 difícilmente continúe indefinidamente.
En cuanto a las cualidades defensivas de los bonos convertibles, en comparación con la renta variable y los bonos convencionales respectivamente, estos incluyen una menor sensibilidad a los reveses de la renta variable y las subidas de los tipos de interés.
El potencial de ganar más al alza que de perder a la baja, en comparación con otros activos, puede sonar trivial, pero es una base sólida para tener éxito a largo plazo. Podría esperarse que una estrategia de bonos convertibles bien gestionada logre una menor rentabilidad positiva que la renta variable, pero con una cierta reducción a la baja. Hay un dicho muy conocido: puedes parecer un poco estúpido justo antes o justo después de que una burbuja estalle, pero lo último te costará más dinero. Los convertibles alejan mucha de la presión de planificar la decisión de asignación bonos-renta variable, por lo que se podría terminar pareciendo un poco más inteligente.
Materias primas
Con la previsión de un repunte en la inflación global, ¿es el momento de aumentar la exposición a las materias primas, donde los fundamentales están mejorando y las valoraciones son interesantes? Schroders cree que la recuperación en el precio de las materias primas, iniciada en 2016 y frenada en 2017, podría continuar en 2018. Los equilibrios entre demanda y oferta están pasando a ser cada vez más positivos en determinados mercados de energía, metales y ciertos sectores agrícolas.
Las materias primas continúan firmemente estancadas en una situación “anticuada” en el ciclo de confianza, caracterizadas por un posicionamiento del inversor infraponderado y cierres del fondo. Pocos inversores tienen una cobertura adecuada contra la inflación en sus carteras. En nuestra opinión, con la perspectiva del mercado mejorada descrita a continuación, es el momento de reconsiderar la exposición a esas clases de activos favorables a la inflación como las materias primas. Es probable que la inflación en sí haya tocado fondo.
Los inversores esperan el momento en que las empresas relacionadas con las materias primas, y especialmente con la energía, demuestren tasas de rentabilidad del capital adecuadas y una generación de efectivo disponible constante. Cuando los inversores estén seguros de que la obsesión con el “crecimiento” es cosa del pasado, deberíamos ver que el capital regresa al sector.
Muchas empresas, sobre todo en las áreas de metales preciosos y energía, deben demostrar ahora que se puede invertir más en ellas en 2018. Esto se debe a su reciente enfoque en la generación de efectivo disponible, la consolidación adicional de su balance, la rentabilidad del capital y el aumento de las distribuciones a los accionistas. Es probable que esta atractiva mezcla de precios de materias primas en recuperación y valoraciones baratas proporcione a los inversores una excelente oportunidad para diversificar el riesgo y buscar protección contra la inflación al alza.