Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Por qué el dólar ha descendido frente a todo menos frente al yen
Para frustración de cualquiera que crea que el par USD/JPY debería ser la operación más prodólar/contradólar, el billete verde ha perdido posiciones con respecto a las demás monedas principales hoy excepto frente al yen japonés.
Los datos de Estados Unidos siguen siendo impresionantes pues la actividad de la región del sector manufacturero de la región de Nueva York disminuyó por primera vez en siete meses. Esto se conoce tras la publicación de los datos sobre consumo y los informes de inflación publicados el viernes, que resultaron peores de lo previsto; y aunque la confianza del sector de la construcción ha aumentado, estos informes son mucho más importantes y tienen un mayor impacto sobre la política monetaria.
Hace una semana los inversores estaban convencidos de que la Reserva Federal subiría los tipos de interés el mes que viene pero, a la luz de los últimos informes, cada vez son más escépticos acerca de la determinación del banco central. Seguimos viendo que los inversores están vendiendo dólares pero no frente al yen. Hay algunas razones para la resistencia del USD/JPY. La primera y probablemente más importante son las tasas de Estados Unidos, que se recuperaron tras caer bruscamente el viernes.
El USD/JPY ha seguido la estela del rendimiento de los bonos y a diferencia del EUR/USD y el GBP/USD cuyo margen de rendimiento ha oscilado a favor del euro y la libra, el rendimiento de los bonos japoneses no ha registrado cambios y el de los bonos de Estados Unidos ha aumentado, impulsando el avance del USD/JPY. Además, técnicamente el USD/JPY ha encontrado un gran apoyo en el nivel de 113 pues los compradores han dejado atrás ese nivel. Los traders esperan ahora que el par de divisas se sitúe por debajo de 113 y más concretamente de la MMS de 100 días y se acerque a 112,95 antes de vender.
Por último, como indican los futuros de los fondos de la Fed, el mercado sigue esperando que la Reserva Federal suba los tipos de interés y por esta razón, los inversores pueden ser reacios a vender dólares. El de 114,37 es el principal nivel de resistencia para el USD/JPY – sin datos de relevancia en la agenda de Estados Unidos esta semana, nos sorprendería que el USD/JPY dejara atrás fácilmente este nivel.
El euro por otra parte se está acercando al nivel de 1,10. El rendimiento de los bonos de Alemania ha aumentado mucho hoy tras la victoria de la Unión Demócrata Cristiana en Renania del Norte-Westfalia este fin de semana. Éste no sólo es el estado alemán más grande sino también el centro neurálgico de su rival y el triunfo del partido de la canciller Merkel prácticamente garantiza su reelección en septiembre. La eurozona no ha publicado informes económicos de relevancia hoy y no hay nada importante en la agenda de este martes
Puede que nuestros lectores encuentren interesante que Bloomberg realizó una encuesta a 50 economistas y la mayoría de ellos creen que la inflación de la zona euro permanecerá por debajo del objetivo del banco central a lo largo de 2018 pero, teniendo esto en cuenta, también esperan que el crecimiento y la inflación de Alemania aumenten este año. Aparte del favor que le ha hecho la política, el EUR/USD subió pues el aumento del rendimiento de los bonos alemanes ha superado la subida de las tasas de Estados Unidos.
Ésta es una gran semana para la libra y la acción comienza mañana con los informes de inflación de abril de la nación. Sabemos por la reunión del Banco de Inglaterra que la inflación ha subido, pero la subida se debió "exclusivamente" al debilitamiento de la divisa, por lo que si los datos son positivos, el repunte inicial de los inversores podrían desvanecerse.
Teniendo esto en cuenta, los informes sobre empleo y consumo que se publican a finales de esta semana podrían tener un impacto más duradero en la divisa. El nivel de 1,3000 es el nivel del que habría que estar pendientes: Si se supera debería observarse un movimiento hasta 1,32. De lo contrario, creemos que el GBP/USD descenderá hasta 1,2350 y posiblemente incluso hasta 1,2275.
La divisa que mejor actuación ha ofrecido hoy ha sido el dólar canadiense, que amplió pérdidas frente al billete verde. Como nuestro compañero Boris Schlossberg señaló esta mañana, los precios del petróleo y a su vez el CAD han subido tras el nuevo acuerdo entre los países miembros y no miembros de la OPEP para reducir la producción hasta marzo de 2018. El petróleo se disparó hasta 49 USD por barril tras conocerse que Rusia y la OPEP decidieron ampliar las reducciones nueve meses más.
Independientemente de si se trata de una solución real para el petróleo, el USD/CAD ha descendido bruscamente. Si deja atrás el nivel de 1,36, deberíamos ver una rápida caída hasta 1,35. Sin embargo, la venta de USD/CAD podría seguir siendo difícil ya que la recuperación del petróleo se ha estancado por debajo de 50 USD. Los datos de Canadá tampoco han ayudado mucho ya que las ventas de vivienda construida han descendido un 1,7% en el mes de abril.
Los dólares de Australia y Nueva Zelanda se unieron al repunte frente a los dispares datos. Las concesiones de préstamos hipotecarios de Australia disminuyeron pero la disminución se vio compensada por el aumento de los préstamos para inversiones. El descenso de la actividad del sector servicios de Nueva Zelanda se vio eclipsado por el aumento del gasto de los consumidores. Los datos de China han sido algo peores, pues el crecimiento de la producción industrial y las ventas minoristas se ha ralentizado. Las actas de la última reunión del Banco de la Reserva de Australia se publican esta noche.