- Mercado reevaluando GBP, CAD ante los cambios del banco central
- Se espera que la Fed amplíe el ajuste cuantitativo
- Japón podría convocar elecciones en octubre
El dólar canadiense y la libra esterlina han proporcionado la mayor volatilidad en los mercados de divisas en las últimas semanas ante una mayor reevaluación de las perspectivas de política monetaria del Banco de Canadá y el Banco de Inglaterra.
Los tipos canadienses a dos años se dispararon 35 puntos básicos en menos de tres semanas y sus homólogos británicos han subido alrededor de 25 pb en menos de dos semanas. El repentino dinamismo en la perspectiva de tipos aquí plantea la cuestión de si existe potencial similar en las reuniones de bancos centrales de esta semana (la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el miércoles y las reuniones del Banco de Japón y del Banco Noruego el jueves).
La respuesta, en gran medida, es no... pero con advertencias significativas, y con el Banco de Japón que tiene la mayor capacidad de sorpresa, ya que el mercado no espera nada nuevo.
Los tipos de los EE.UU. han sido arrastrados más arriba por la subida de los rendimientos globalmente, aunque la reserva federal está intentando tirar balones fuera en cuento a su ajuste cuantitativo en la reunión del FOMC de esta semana y probablemente desearía ver cómo absorbe el mercado este movimiento en los próximos meses, dejando abierta la pregunta "subida de tipos o no" hasta conocer nuevos datos.
En algún momento, sin embargo, la Fed tendrá que lidiar con la descarada lectura del mercado de sus pronósticos de tipos. Este es tal vez la Reserva Federal puede sorprender manteniendo su pronóstico relativamente alto en cuanto a subidas de tipos en "su mapa de puntos" y continuar pronosticando una serie de aumentos de tipos el próximo año (mientras que nada apunta a un alivio en el continuo endurecimiento en la tasa de desempleo).
En Japón, las recientes provocaciones norcoreanas están reforzando la popularidad del primer ministro Shinzo Abe, así como su sueño político de llevar a Japón a una nueva constitución menos pacifista.
Hay fuentes que indican que ha aumentado la probabilidad de que se lleven a cabo elecciones anticipadas en octubre que podrían darle un mandato para finalmente lograr su sueño y poder llevar a largo plazo su gasto fiscal masivo en defensa.
Gráfico: USD/JPY
USD/JPY está cerca de los niveles de resistencia en la nube diaria de Ichimoku, mientras los rendimientos globales han retrocedido bruscamente, alimentando la debilidad del yen, ya que los rendimientos de los bonos japoneses están más o menos congelados por la política del Banco de Japón. ¿El BoJ finalmente parpadeará a la luz de los acontecimientos o mantendrá el rumbo por ahora?
Fuente: Saxo Bank
Principales divisas
USD - las expectativas son muy claras para la reunión del FOMC de esta semana, por lo que la pregunta es el grado en el que sirve como un catalizador notable. El calendario de datos de Estados Unidos, por su parte, ofrece poca información esta semana. En general, vemos al USD encontrando resistencia por ahora.
EUR - Europa ha visto una actualización muy modesta de las expectativas de tipos, ya que el enfoque se centrará en la disminución del balance, en lugar de los movimientos de tipos. Aún así, los diferenciales de tipos de interés a lo largo de la curva se han desplazado recientemente frente al euro, por lo que podríamos ver una mayor suavidad a corto plazo en esta cotización en EURUSD esta semana, cuando el FOMC anuncie un QE inminente.
JPY – la pregunta crítica para el yen es cuando el BoJ hará cambios en su política actual, en un cierto punto que necesita eliminar elobjetivo explícito de la compra y quizás caer compras del ETF. Y si los rendimientos mundiales continúan subiendo, también tendrá que lidiar con un posible cambio en la meta de rendimientos a 10 años. Mientras tanto, sin estos cambios, los rendimientos crecientes a nivel mundial transmiten directamente a la debilidad del JPY.
GBP - la velocidad en el movimiento de la libra esterlina es notable, aunque refleja simplemente la velocidad del movimiento en los tipos británicos, pues incluso las palomas del BoE parecen conformes con una subida de tipos- ahora fijada probablemente para la reunión de noviembre. La libra es copra en caídas.