¿Rally o corrección en diciembre?

La pandemia ha vuelto a tomar protagonismo en los mercados. El repunte de contagios y de hospitalizaciones en Europa se reflejó en los índices la pasada semana. Como sucedió en 2020, cuando la pandemia se recrudeció a nivel mundial, se volvió a representar la preferencía de los inversores por los valores tecnológicos respecto a los valores cíclicos, Así el Nasdaq 100 repuntó un 2,31% en la semana, mientras que el Dow Jones caía un 1,31%, en su balance semanal. Europa pierde brillo ante los nuevos riesgos y se observa una reducción de la preferencia de los inversores por esta zona geográfica. El EuroStoxx 50 perdió un 0,32% en la semana, mientras el IBEX, con mayor peso en sectores cíclicos y turísticos, retrocedió un 3,61%.

Superado el capítulo de la inflación, como catalizador del mercado, toca asimilar el repunte de los casos de la Covid-19, que esta manifestando su característica de enfermedad estacional. Una estacionalidad que coincide con el periodo del año en el que se va a poner a prueba la salud de la demanda y del consumo. Un aumento de restricciones en el periodo navideño, cuyo pistoletazo de salida se da con el Día de Acción de Gracias en EE.UU., este próximo jueves 25 de noviembre, y con el Black Friday el viernes, supondría un freno a la recuperación económica esperada. De partida la demanda parece estar fuerte, respaldada por un mayor ahorro de las familias durante el año 2020, por lo que cobra especial importancia el dato de las ventas de esta semana que debería respaldar esta intuición.

Contar con unos buenos datos de ventas minoristas en el inicio de la campaña navideña es crucial para mantener los niveles de mercados actuales. Cualquier incumplimiento en las previsiones sobre el incremento de ventas para esta temporada navideña, estimado en torno a un 9%, podría despertar las tentaciones de realización de beneficios, como vimos en septiembre, y arruinar el tradicional rally de fin de año.

Debemos, por lo tanto, esperar a estos datos para responder a la pregunta del título de este análisis ya que las probabilidades en uno y en el otro sentido están muy igualadas. Van a ser una referencia para la toma de decisiones de trading y para el posicionamiento de las carteras a corto plazo que deberíamos considerar.

Para la inversión, el fondo de mercado sigue siendo bueno, los datos macro que se conocerán esta semana como los PMIs preliminares de las principales economías van a seguir en terreno de expansión. Si la corrección llega el próximo mes de diciembre deberíamos verla como una oportunidad de construir cartera. La renta variable sigue siendo el activo con mayores retornos en términos reales dados los niveles de inflación actuales. Solo se trata de seleccionar aquellas compañías que cuentan con mayores probabilidades de incremento de su actividad y resultados, como pueden ser las vinculadas con las infraestructuras en EE.UU. o la sostenibilidad en Europa.

Las citas económicas relevantes a seguir esta semana son:

Lunes: Confianza del consumidor en la zona euro.
Martes: PIB de Alemania y los PMI preliminares de las principales economías mundiales.
Miércoles: Índice IFO de confianza empresarial de Alemania. PIB trimestral de EE.UU. Actas de la reunión del FOMC.
Jueves: Día de Acción de Gracias en EE.UU. Comparecencia de Lagarde, presidenta del BCE.
Viernes: IPC de Japón.