El mercado está comenzando a moverse como un oso. A pesar de las ganancias acumuladas en el año por los principales índices de renta variable de EE. UU. el índice S&P 500 ha perdido toda la ganancia acumulada en el año. Todos los sectores del índice han retrocedido, con especial incidencia en el sector financiero, afectado por la caída en el rendimiento de los bonos y por la menor probabilidad de nuevas subidas de tipos.
El arresto en Canadá, en nombre de Estados Unidos, de la Directora Financiera de Huawei - supuestamente por haber incumplido las sanciones sobre Irán - se ha interpretado como un medio de aumentar la presión sobre China en las negociaciones sobre tarifas arancelarias. Este incremento de la tensión entre las dos grandes potencias económicas, unido a otros factores, como la posible inversión de la curva de tipos, la reacción negativa a los aumentos de beneficios, o el índice de sentimiento del consumidor en niveles demasiado elevados, están provocando caídas en los mercados globales de renta variable que se asemejan más al comienzo de un mercado bajista que a una mera corrección.
Con este telón de fondo, parece un buen momento para recoger velas y marcar un curso más lento, pero más seguro. Si continuamos confiando en la evolución de algunos valores de renta variable, podemos adoptar un sesgo más conservador invirtiendo en la categoría de Mixto Conservador Global, que incluye fondos con una exposición a renta variable inferior al 35 por ciento de la cartera, de emisores domiciliados en países de la OCDE y denominados en divisa distinta del euro.
De este grupo de fondos, con calificación cinco estrellas de VDOS, el mejor resultado en el año corresponde a la clase A de capitalización en dólares de LORD ABBETT MULTI-SECTOR INCOME FUND, con un 2,41 por ciento por rentabilidad. A un año, su revalorización es de 1,91 por ciento, con una volatilidad de 6,01 por ciento. Invierte como mínimo un 80 por ciento de su patrimonio en obligaciones con o sin garantía y otros valores de renta fija, de tipo fijo o flotante. Asimismo, puede invertir hasta un 20 por ciento de su patrimonio en valores de renta variable. La clase cuenta con un patrimonio bajo gestión de 293 millones de dólares (aproximadamente 256 millones de euros), tomando como referencia para su gestión el índice Bloomberg Barclays (LON:BARC) U.S. Aggregate Bond Index. Sus mayores posiciones corresponden a emisiones de Entergy Ark 4.95% (1,02%) Braskem Fin Limited 144A 5.375% (0,92%) FNMA (0,85%) Ally Finl 5.75% (0,83%) y Microsoft (NASDAQ:MSFT) 4% (0,81%). La inversión mínima requerida para invertir en este fondo es de 2.500 dólares (aproximadamente 2.190 euros) aplicando a sus partícipes una comisión fija de 1,45 por ciento y de depósito de 0,03 por ciento.
Un 1,05 por ciento es la rentabilidad obtenida desde el comienzo del año por SABADELL FUNDS SICAV - CAPITAL APPRECIATION 2. En el último periodo anual, se revaloriza un 0,88 por ciento, registrando un dato de volatilidad de 4,91 por ciento. Se propone generar crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo selectivamente en valores de renta fija emitidos por organismos gubernamentales y corporaciones ubicadas en todo el mundo y valores de renta variable emitidos por corporaciones de todo el mundo. Invierte al menos dos tercios de sus activos netos en una cartera de renta fija altamente diversificada con la intención de aprovechar rendimientos más atractivos que los del mercado monetario en euros, sin aumentar de manera excesiva la exposición al riesgo. Suma un patrimonio bajo gestión de 7 millones de euros, incluyendo entre sus mayores posiciones el fondo cotizado IShares Trust US Tec ETF Dist (7,28%) y emisiones de Smurfit Kappa (IR:SKG) Acquisitions 4.125% Reg S Sen13/30.01.20 (3,70%) de Venezuela 7.75% Regs 09/13.10.19 (3,66%) de Heidelbergcem Fin Lux Sa 7.5% Reg S 10/03.04.20 (3,64%) y de Peugeot (PA:PEUP) Sa 6.5% Emtn 13/18.01.19 (3,47%). La comisión fija aplicada a sus partícipes es de 0,80 por ciento, junto con una comisión de depósito de 0,03 por ciento, requiriéndose un mínimo de 1.000 euros para suscribir este fondo.
Con calificación cuatro estrellas de VDOS, la clase A2, con cobertura en dólares, de BLACKROCK MANAGED INDEX PORTFOLIOS - DEFENSIVE, que se revaloriza un 4,36 por ciento en el año y un 3,78 por ciento en los últimos doce meses, con un coste por volatilidad de 5,93 por ciento. Su objetivo es ofrecer una rentabilidad total, combinación de crecimiento del capital e ingresos, acorde con un nivel defensivo del riesgo. Para lograrlo, mantendrá una exposición indirecta a una amplia gama de clases de activos, si bien se pretende que la exposición, tanto directa como indirecta, del fondo a valores de renta variable no supere el 30 por ciento. Puede invertir también hasta un 20 por ciento en high yield y hasta un 10 por ciento en mercados emergentes. Con un patrimonio total de 126 millones de euros, entre sus mayores posiciones encontramos los fondos cotizados de la propia gestora ISHARES EURO GOVERNMENT BOND 0-1YR (13,37%) ISHARES $ TREASURY BOND 7-10YR UCI (12,31%) ISHARES $ CORP BOND INT RATE HGD U (9,95%) ISHARES CORE S&P 500 UCITS ETF (7,40%) e ISHARES EURO CORP BD INTEREST RATE (6,19%). Es necesaria una aportación mínima de 5.000 dólares (aproximadamente 4.381 euros) para suscribir este fondo que grava a sus participes con una comisión fija de 1 por ciento y de depósito de 0,40 por ciento.
Podríamos pensar que este retroceso del mercado va a ser una corrección más, si sólo estuvieran actuando algunos de los factores anteriormente mencionados, de forma individual. Pero no es sólo la guerra comercial, ni la subida de tipos, ni los elevados niveles de confianza del consumidor, sino que son los tres al mismo tiempo, además de tener por delante una posible inversión de la curva de tipos y con los principales índices cruzando sus medias móviles hacia territorio bajista.
Todavía podría suceder que fuera una corrección, como sucedió en 2015. Pero hay demasiados factores actuando al unísono en esta ocasión, por lo que sería conveniente asignar un mayor peso a renta fija en las carteras.