Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
Cuando echamos la vista atrás esta vertiginosa semana, nada puede importar más que las noticias bomba y los riesgos de los titulares. El presidente Trump ha provocado que divisas y acciones se desplomen tras golpear a China con nuevos aranceles del 10% sobre 300.000 millones de importaciones chinas a partir del mes que viene. Dijo que aunque las negociaciones comerciales se han reanudado y China prometiera comprar grandes cantidades de productos agrícolas de Estados Unidos, "no lo han hecho" ni han "impedido la venta de fentanilo a Estados Unidos". El presidente Trump dijo que continuarán las conversaciones comerciales pero está jugando duro de la forma más peligrosa asestando nuevos aranceles a China. Más allá de la venta masiva de acciones de Estados Unidos, los dólares estadounidense y australiano, hay una serie de importantes consecuencias en cuanto al anuncio de Trump. Primero y principal, las probabilidades de una mayor flexibilización por parte de los bancos centrales como la Fed han aumentado exponencialmente con los nuevos aranceles. Las mayores preocupaciones han sido el crecimiento mundial y las tensiones comerciales y ahora estas preocupaciones se han materializado. China tendrá que acelerar el estímulo para evitar una mayor ralentización de su economía y, como resultado, el yuan chino podría dejar atrás el nivel de siete yuanes por dólar. Esto ejerce una gran presión sobre las monedas de Asia y lastra su crecimiento. Es probable que se avecinen más pérdidas para los valores de renta variable y las divisas pues los inversores apuestan que la medida de la Fed no es algo aislado tras este anuncio.
El informe de empleo no agrícola se publica este viernes y, con el regreso de la aversión al riesgo, un informe negativo tendría un mayor impacto en el dólar que uno positivo. El informe de empleo del mes pasado resultó considerablemente mejor de lo esperado pues se registró un aumento de 224.000 empleos frente a los 160.000 previstos. El repunte fue en gran parte una recuperación tras registrar niveles moderados el mes anterior. Todo apunta a que el crecimiento del empleo se habrá ralentizado este mes, lo que podría no haber tenido un impacto significativo en el dólar si Trump no implementara nuevos aranceles sobre los productos de China ya que los inversores se apoyarían en el optimismo de la Fed. Sin embargo, el banco central podría no tener más remedio que volver a recortar los tipos de interés si la venta masiva de hoy se convierte en una corrección más profunda en los mercados. Como indica la siguiente lista, los argumentos a favor y en contra de un informe positivo están igualados. Así que, si el crecimiento del empleo cumple con las expectativas, el dólar podría continuar vendiéndose. El nivel de apoyo del USD/JPY se encuentra en 106,78 y creemos que este nivel se pondrá a prueba si el crecimiento del empleo es inferior a 175.000 y el crecimiento de la remuneración media por horas se mantiene en el 0,2%. Sin embargo, si el crecimiento del empleo supera los 200.000 y se acelera el crecimiento de las ganancias, el billete verde subirá pero el repunte debería ser de corta duración.
Previsiones de cara al informe de empleo no agrícola
Argumentos para un informe positivo
ADP sube de 112.000 a 156.000
El índice de confianza de los consumidores del Conference Board, en máximos de 8 años
El índice de confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan sube ligeramente
La media de las solicitudes de subsidio por desempleo de las últimas cuatro semanas desciende de 219.000 a 211.000
Argumentos para un informe negativo
Retroceso tras la fuerte subida del mes pasado
Desciende el componente laboral del índice del Instituto de Gestión de Suministros
Las solicitudes recurrentes de subsidio por desempleo suben ligeramente
Challenger anuncia un aumento del 43% de los despidos
Las tres monedas vinculadas a las materias primas han descendido pero el dólar australiano ha sido el más perjudicado por los titulares sobre los aranceles. El par AUD/USD desciende por décimo día consecutivo hasta mínimos de este año. Éste es el período más largo de debilitamiento ininterrumpido para el par de divisas desde 2008. Los mínimos de diciembre registrados en 0,6745 probablemente volverán a probarse antes del próximo anuncio de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia de la semana que viene. Los precios de la producción y las ventas minoristas se publican esta noche y, aunque se espera que las cifras sean más fuertes, es poco probable que los datos positivos detengan el descenso de la moneda dadas las repercusiones de la ralentización del crecimiento de China en la economía de Australia.
Aunque la libra se vendió de forma masiva inicialmente tras el anuncio de política monetaria del Banco de Inglaterra, se apartó de sus mínimos para cerrar el día prácticamente sin cambios frente al billete verde. El Banco de Inglaterra votó por unanimidad mantener inalterados los tipos de interés y su programa de compra de activos. También rebajó sus previsiones del PIB para 2019 y 2020 pero elevó sus previsiones de inflación. Sus previsiones no incluyen la posibilidad de ningún acuerdo y se basan en el recorte de los tipos de interés del banco central en 25 pb a principios del año 2020. Según el banco central, hay mucha incertidumbre que podría conducir a una amplia gama de caminos pero si se cumplen su previsiones y se produce un Brexit suave, eso propiciaría una implementación gradual de subidas de los tipos. Las declaraciones del gobernador Carney no fueron tan optimistas como el informe trimestral o las declaraciones de política monetaria. Reconoció que han aumentado las probabilidades de un Brexit sin acuerdo, cree que las condiciones financieras siguen siendo volátiles y advirtió de que las tensiones comerciales están teniendo un impacto mayor de lo previsto en la economía del Reino Unido. Como resultado, el crecimiento subyacente está ahora por debajo del potencial y la inversión probablemente seguirá bajando en el tercer trimestre. La libra se apartó de mínimos antes de anunciarse los aranceles sobre China porque incluso tras las declaraciones de Carney, y los inversores se sintieron animados al conocer que las subidas de los tipos siguen sobre la mesa para el Banco de Inglaterra.