Últimamente son más los inversores que se hacen esta pregunta, en parte porque los mercados parecen desafiar a la gravedad e ignoran diversos riesgos macroeconómicos y geopolíticos.
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Sin embargo, una lectura amplia de las tendencias del mercado aún no ha dado señales de que se avecinen problemas, basándose en una revisión de los pares de ETF. Eso no garantiza que la racha alcista vaya a continuar, pero en este momento la idea de tocar techo y actuar a la defensiva se basa principalmente en previsiones contrarias. El análisis de tendencias, sin embargo, sigue reflejando optimismo, racional o no. Elija su veneno.
Esta visión optimista de la tendencia es más o menos la misma que la de nuestro anterior análisis del comportamiento relativo de los precios utilizando varios conjuntos de ETF. A finales de mayo publicábamos en una nota que "Las tendencias del mercado siguen inclinándose hacia una señal alcista". Un perfil similar prevalece, basado en datos hasta el cierre del viernes (5 de julio).
Empecemos con el perfil general de un par de fondos de asignación de activos globales. La agresiva cartera (AOA) sigue superando holgadamente a su homóloga conservadora (AOK), lo que sugiere que los instintos animales siguen favoreciendo una posición de interés por los activos de riesgo.
La predisposición al riesgo del mercado bursátil estadounidense también sigue siendo alcista, según la relación entre el (SPY) del mercado en general y el USMV de acciones de baja volatilidad.
Un indicador clave del mercado para el ciclo económico también está enviando señales de tendencia positivas, basándose en la industria de semiconductores (SMH) en relación con una medida general de acciones (SPY). 
Los opositores, sin embargo, destacarán la fuerte caída de los valores inmobiliarios (XHB) frente a las acciones estadounidenses en general (SPY). Como se señaló a finales de mayo, la caída de los valores inmobiliarios en términos relativos podría ser una señal de alerta temprana sobre el interés por el riesgo. La actual caída del XHB amplía y profundiza esta advertencia.
En una nota relacionada, la proporción de bonos del Tesoro de Estados Unidos a medio plazo (IEF) frente a sus homólogos a más corto plazo (SHY) parece estar formando una base tras una prolongada caída. Esto puede ser señal de que el interés por el riesgo está empezando a repuntar. Si este ratio comienza a subir, los argumentos a favor de un cambio de régimen a una postura defensiva se verán reforzados.
Del mismo modo, cuando el repunte de las acciones estadounidenses (SPY) frente a los bonos de Estados Unidos (BND) comience a darse la vuelta, podría ser señal de un cambio de régimen para el interés por el riesgo. Por el momento, los instintos animales muestran pocos signos de desvanecimiento. La carrera alcista terminará en algún momento, pero los datos actuales siguen sugiriendo que aún no hemos llegado al punto de inflexión. Sin embargo, tras un fuerte repunte, es oportuno buscar señales tempranas de advertencia de que la tendencia se está resquebrajando.
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