Dejamos atrás la cuarta semana consecutiva de subidas en los mercados de renta variable europea y paralelamente dejamos atrás las tensiones comerciales y geopolíticas. El IBEX avanzo el 1,20% en la semana y el EuroStoxx 50 el 1,34%. Los mercados estadounidenses, con menos impulso pero también en positivo, cerraron la semana con un 0,52% de subida en el S&P 500 y del 0,42% en el Dow Jones. Los últimos avances semanales en los mercados bursátiles internacionales denotan una relajación general sobre las dudas respecto al efecto que sobre el ciclo expansivo que vivimos podrían tener las medidas proteccionistas y la crisis geopolítica desatada en Siria. La semana entrante los mercados recibirán un aluvión de resultados empresariales trimestrales que vendrán a apuntalar el buen tono de mercado logrado las últimas semanas. Esperamos resultados positivos en general y los inversores van a contar con un nuevo apoyo en que basar su posicionamiento en renta variable, especialmente en la europea.
Si el ciclo ya no está comprometido debemos volver a recuperar nuestras estrategias inversoras de principio de año, que suponían un mayor posicionamiento en renta variable y mayor cautela con la renta fija. Todo esto si somos inversores de largo plazo porque el trader, que habitualmente centra su gestión en el corto plazo, todavía puede encontrar suficiente volatilidad en la bipolaridad de “Mister Mercado” para sacar resultados cambiando de posicionamientos continuamente.
Si no queremos sufrir este año, de vuelta de volatilidad, es importante tener claro qué somos: inversores o traders. El inversor debe evitar dejarse arrastrar por las mareas de los mercados, debe seguir el rumbo que ha iniciado con su nave apoyándose en la estrategia que ha fijado en su GPS y en el horizonte. Hay que dejar a los surfers del trading que se dediquen a buscar la mejor ola.
Para afianzar nuestra estrategia como inversores vamos a centrarnos esta semana en el rally que estamos viendo en las materias primas, petróleo etc. Esta revalorización es consecuencia de una mayor demanda y que no puede ser por otro motivo que por un mayor ritmo de crecimiento global. Este es uno de los aspectos que nos debe orientar hacia activos beneficiados por el ciclo expansivo como la renta variable. Por otro lado, un mayor coste de las materias primas genera inflación y previsiblemente un subida de tipos para controlarla. Esto no es positivo para las valoraciones de la renta fija por lo que conviene cautela con este activo. De hecho hemos visto, esta pasada semana, como las rentabilidades exigidas a la deuda core internacional ha subido. Además una posible normalización de tipos favorece a las entidades financieras que suelen tener un peso importante en los índices de renta variables internacionales.
Así que no solo debemos volver a las estrategias de principio de año por la reducción de la influencia negativa de los factores externos sobre el ciclo sino que también porque los aspectos intrínsecos y fundamentales nos afianzan en la bonanza del ciclo y en nuestra estrategia de selección de activos.
La semana entrante, como he comentado, los resultados empresariales serán los protagonistas junto con el Banco Central Europeo que celebrará el jueves su reunión de política monetaria. No se esperan cambios en la política monetaria, pero estaremos atentos a al tono del mensaje de Mario Draghi en la rueda de prensa posterior. Esperamos cierta cautela en su previsión sobre el cambio de política, dadas las tensiones comerciales y fortaleza del euro de este pasado trimestre.