Señales contradictorias del mercado de divisas

El euro fue entre las monedas más transadas la que mejor rendimiento tuvo junto con el franco suizo y el dólar canadiense. El dólar estadounidense tuvo resultados mixtos, en una semana caracterizada por bajo volumen y recorridos de vacaciones. El panorama a mediano plazo aún se mantiene bajista para el billete verde, aunque se ha aproximado a ciertos niveles importantes, desde donde podría quebrar y ganar momento, o por otro lado, servirían para reiniciar la caída.

Las bolsas tuvieron una buena semana y la mayoría cerró con importantes subas. Varios de los principales índices quebraron niveles técnicos que indicarían una continuidad alcita. Lo único negativo fue el bajo volumen. El Dow Jones y el S&P 500 acumulan seis semanas en positivo con lo cual podría estar por aproximarse algún tipo de corrección.

El optimismo de las bolsas, no tuvo un tradicional reflejo en el AUD/USD y el NZD/USD, ya que estos cruces en lugar de avanzar retrocedieron.

Euro. Si bien no hubo mayores novedades desde el Banco Central Europeo (BCE), ni por los funcionarios, las expectativas es que pase lo que pase va a haber acción. Las presiones hacia el BCE siguen en aumento pero la pelota sigue en el campo de los políticos. Solo que ahora se estima que si estos llegaran a necesitar ayuda, los fondos de rescate actuarían rápido para contar además con el apoyo del banco central en su tarea.

No se entendieron algunos titulares que indicaban que las subas en las bolsas europeas se daban porque España iba a pedir un préstamo completo, es decir, no solamente para el sector financiero sino también para el estado. Esto “habría sido festejado” por los mercados. Parece raro. Por un lado, que el estado español tenga que pedir ayuda indica que las cosas están mal, pero el lado positivo sería que removería incertidumbre y las probabilidades de que la situación empeore. Los títulos españoles sí se entiende que reaccionen al alza, ya que si hay un rescate, entonces España recibiría dinero para el sistema financiero, para el estado y además el BCE compraría bonos. Eso le permitiría al país ganar tiempo para regresar a la senda del crecimiento económico.

Los informes económicos europeos siguen mostrando una situación crítica, lo cual es un factor negativo. Pero posiblemente se comience a descontar que lo peor de lo peor no se llegará a dar y que se estaría tocando un fondo.

La moneda europea se vio beneficiada por eso y trepó, recortando parte de las pérdidas en el mercado aunque sin dar indicios de seguir de esta forma en el futuro. El EUR/USD cerró con ganancias, pero sin poder sostenerse por encima de 1,24. El quiebre de 1,2440 habilitaría un nuevo recorrido alcista. El par mantiene un sesgo alcista, ratificado en que sigue marcando mínimos ascendentes. El quiebre de 1,2250 lo debilitaría y removería fuerza alcista.

El dólar cerró con resultados mixtos la semana. Pese a perder terreno contra el euro logró importantes ganancias contra el yen, el aussie y el kiwi. La suba del USD/JPY indicaría que parte de la suba se debe a un mejor ánimo sin embargo esto debería de haber impulsado también al AUS/USD y NZD/USD.

Otra lectura podría ser que el mercado no está seguro de que sea inminente más acción por parte de la FED. Los títulos del Tesoro retrocedieron nuevamente la semana pasada, impulsado también al USD/JPY. Si el mercado descontaría 100% más compra de títulos por parte de la FED, posiblemente no hubieran caído los títulos. Posiblemente la pregunta hacia el futuro cambie: en lugar de especular cuan mal debería estar la economía para que la FED apriete el gatillo, habrá que preguntar en que nivel de tasa de rendimiento intervendrá (si es que lo hace) en caso que la economía crezca y envié hacia arriba la tasa de los títulos del tesoro.

La perspectiva del yen a lo largo del mercado se mantiene bajista, liderada por la suba del USD/JPY. Pero… para que esto continúe es necesario que las bolsas sigan subiendo. La que necesitaría que los datos de las principales economías no descaigan significativamente.

Nuevamente el dólar de Canadá (CAD) estuvo entre las moneda de mejor desempeño y se sigue mostrando fuerte en el mercado. Posiblemente el hecho de que los datos en EE.UU. hayan sido mejores a lo esperado la esta ayudando. La fortaleza del loonie podría ir cesando en el mercado, ya que lleva varios días en lo más alto del podio (por ejemplo el AUD/CAD acumula 10 días seguidos con caídas).

Los datos de EE.UU. que se conocieron la pasada semana resultaron alentadores, siguiendo la línea de la semana anterior: reportes económicos positivos pero no suficientes para afirmar que se superó la línea de crecimiento frustrantemente bajo. Una reporte particular, el de inflación minorista, infló las probabilidades de más estímulos monetarios por parte de la Reserva Federal, ya que descendió por debajo de lo previsto.

Esta semana se publicarán nuevos reportes en EE.UU. Uno de los que tienen el mayor potencial de impacto serán las minutas del FOMC. En Europa, tendremos nuevas revisiones de los datos de PBI y la primera estimación del PMI (se espere que siga mostrando datos recesivos, un cambio positivo en este indicador sería positivo para el euro).

Cada día estamos más cerca de fin de mes y por ende, del encuentro de banqueros centrales que se llevará a cabo en Jackson Hole. Como venimos mencionando existen probabilidades de que Bernanke de indicios de posibles acciones. Así que el mercado irá centrado su mirada allí. A su vez, las especulaciones sobre el rescate a España y lo que haría el BCE también estarán a la orden del día e incrementándose con el correr de los días.

Aunque parezca ya hartarte, al igual que la crisis en la Eurozona, los estímulos de la Reserva Federal seguirán estando en la plana principal por un largo tiempo. Es así ya que independientemente de si la economía se recupera o no, habrá probabilidades de una nueva ronda de compra de títulos. No está claro que va a hacer la FED si la economía da mejores señales de crecimiento y la tasa de los títulos del Tesoro comienza a subir. ¿La FED compraría títulos para frenarla?