Sigue la fuerza del dólar

El dólar sigue siendo la moneda del momento. Fue la de mejor rendimiento la pasada semana, seguida por el yen y el dólar de Nueva Zelanda. Los temores por la situación en Europa y la desaceleración a nivel global siguen favoreciendo la demanda de la moneda estadounidense. El euro sigue mirando bajo y fue, entre las divisas más transadas, la que peor rendimiento tuvo.

Las bolsas terminaron la semana con moderadas ganancias, que no auguran tiempos mejores. Las caídas de semanas anteriores pueden haber activado compras de papeles, pero no se trató de un cambio en la visión sobre el panorama actual. A la incertidumbre en Europa, que sigue (y seguirá por lo menos esta semana) con foco sobre Grecia y España, se le agregan más señales de desaceleración en China y también en varios países del mundo, a lo largo de todas las regiones. Esto, no solamente que favorece al dólar, sino que le quita atractivo al resto de las monedas.

El dólar sigue camino a buscar un nuevo nivel en el mercado. Aún no hay señales de que el rally se fuera a detener. Los pocos argumentos alcistas se basan principalmente en niveles de sobrecompra y no en cuestiones fundamentales.

El dólar puede tener el cartel de sobrecompra, pero la señal principal sigue diciendo “compre”.

La Reserva Federal podría ser un actor clave en el futuro para frenar la actual tendencia y hasta lograr revertirla. El próximo encuentro del banco central será a fines de junio y por ahora no ha habido discursos que mencionen la probabilidad de más estímulos. Pero el debate en torno a lo que podría hacer, en el ambiente financiero, va ganando momento. El programa “operación twist” finaliza y algo al respecto tendrán que decir desde la Fed.

Los datos económicos en Estados Unidos no están sorprendiendo negativamente como en otras regiones, pero el crecimiento es “demasiado” moderado y enfrenta varios riesgos. La semana que pasó, los indicadores del sector inmobiliario continuaron dando señales de estabilización. En los próximos días se publicarán varios datos que mostrarán la velocidad a la que está avanzando el país y lo más relevante será el viernes con el informe de empleo y el ISM.

El euro bajo presión. En las últimas semanas la moneda europea, si bien estaba bajando contra el dólar, frente a otras monedas se mantenía. Pero ciertos movimientos, en particular el jueves y el viernes dieron indicios de que la presión bajista en todo el mercado se podría reiniciar.

Motivos para seguir cayendo tiene el euro. Los datos de crecimiento de la región siguen siendo malos y hasta Alemania comienza a dar indicios de estar perdiendo vapor.

El cruce con el dólar (EUR/USD), llegó a probar niveles por debajo de 1,25. Un quiebre de dicho nivel con confirmación, debería de generar una prolongación de las caídas con potencial objetivo en el corto plazo en torno a 1,2330. Hacia el alza, cualquier suba, será una corrección dentro de un marco bajista. De hecho, una gran apreciación en los próximos días, sea posiblemente una oportunidad para vender el cruce en niveles más altos, ya que la sostenibilidad de una gran recuperación sería dudosa. Técnicamente, de regresar por encima de 1,26 podría ganar algo de momento alcista, pero recién superado 1,2675/95, con confirmación, el par podría reducir la presión bajista.

De continuar cayendo, la devaluación del euro puede ser positiva para Europa (vía aumento de competitividad) pero seguramente surgirán voces poniendo en duda si el euro seguirá existiendo como moneda. Estos comentarios deber ser totalmente ignorados, ya que en la actualidad hay una crisis económica en la región y no una crisis del euro, la moneda.

Por más que siga cayendo, el respaldo hacia la moneda única no está en duda. Aún si Grecia dejara de pertenecer a la Unión Europea o a la Eurozona, el euro seguirá estando, ya sea valiendo mucho más que ahora o mucho menos.

Los pésimos datos económicos conocidos la pasada semana renovaron la presión sobre el Banco Central Europeo para que implemente nuevas acciones. Hasta se especula con una rebaja de tasas, en la próxima reunión en junio. Las áreas de investigación de ciertos bancos ya estiman que este será el resultado del encuentro.

Lo único positivo en cuento a datos económicos en el viejo continente fueron algunos reportes de confianza del consumidor. Si bien se trata de algo bueno, en el caso de Francia puede reflejar el cambio de gobierno y una renovación de esperanzas por parte de los consumidores, pero esto podría durar poco.

Cuarta semana con pérdidas para GBP/USD. La libra tuvo contra el dólar el cierre semanal más bajo desde enero y los principales indicadores técnicos en gráficos mayores, están claramente bajistas. Esto no implica que se puedan dar subas en el corto plazo, sino que la tendencia dominante es hacia un nivel más alto del dólar. ¿Podrá resistir el GBP/USD por encima de 1,56? Una caída por debajo, podría llevar al cruce a los niveles de principio de año, ya que estaría superando una zona relevante de congestión y de soportes. Mientras que si se sostiene por encima, podríamos experimentar movimientos correctivos al alza. En el resto del mercado la libra cerró sin grande cambios la semana y se apreció fuertemente contra el euro.

Esta semana puede ser intensa para la libra, sobre todo hacia el cierre ya que en la próxima, el lunes 4 y el martes 5 será feriado. El Fondo Monetario Internacional, hablando de la economía del Reino Unido, dijo que más estímulo monetario podría ser necesario. Esto se sumó a las voces de varios que piden más acción por parte del banco. La rebaja que se conoció en la inflación minorista, puede dar vía libre a más acción. Las minutas mostraron que la votación para dejar todo como esta (8 a favor, 1 en contra que pidió más estímulo) siguió igual, la decisión en general de cada uno de los miembros fue ajustada y balanceada, es decir, en el límite entre a favor y en contra. El próximo encuentro podría traer sorpresas, sobre todo si los datos siguen decepcionando en los próximos días, como lo fue la pasada semana: se supo que la caída del PBI fue más grande de lo estimado inicialmente y cayeron las ventas minoristas por encima de lo esperado.

Entre el grupo de las ligadas a commodities la mejor desempeño fue el dólar de Nueva Zelanda, que venía siendo la más vapuleada. Tomó un respiro y logró cerrar casi sin cambios contra el dólar y recuperó algo del terreno frente a sus pares. Esto no está claro si marcará el comienzo de una recuperación, pero al menos si fue algo de aire. Desde el punto de vista técnico parece haber más potencial en una recuperación del kiwi frente al dólar canadiense y australiano, que contra el estadounidense. El resultado del NZD/USD estará determinado por al ánimo del ambiente financiero, que sigue siendo la gran directriz.

El yen está vez no fue la mejor. La divisa japonesa tuvo un aceptable desempeño en el mercado. La aversión por el riesgo le sigue jugando a favor. Días atrás, el país asiático sufrió una nueva rebaja en su nota crediticia, lo cual tuvo poca repercusión. La nota de los países, mientras que no implique una pérdida del “grado de inversión” poca relevancia está teniendo. El mercado se cree un mejor juzgador de la situación y la probabilidad de pago de cada país, que las agencias crediticias.

Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY, que sirve para dejar en claro la relativa fortaleza del yen a lo largo del mercado, mantiene una tendencia negativa y se encuentra próximo a un nivel importante. Si logra superar y consolidarse por encima de 79,85 es posible que regrese por encima de 80,00 y pierda fuerza bajista por unos días. Pero si en los próximos días no logra eso, es posible que la zona de 79,00 sea puesta bajo prueba nuevamente y un quiebre habilitaría una descenso mayor.

En el resto de los mercados también continuó la tendencia del último mes. El rendimiento de los títulos públicos de varios países, como ser Alemania, Francia, Finlandia, Austria, Reino Unido, entre otros, tocaron mínimos históricos en ciertos tramos de la curva (esto implica precio más altos de los bonos). La tendencia también se registró con el petróleo, que si bien disminuyó la velocidad de la caída, no pudo evitar otro cierre semanal negativo. El oro también cayó pero está logrando mantenerse por sobre un nivel clave, que es la zona de $1.520 la onza.