Dr. Hans-Jörg Naumer, Director Global Capital Markets & Thematic Research, de Allianz (DE:ALVG) Global Investors:
“El nerviosismo de los mercados de capitales aún no muestra ningún rastro de factores de estrés subyacentes. Los principales indicadores de estrés que podrían apuntar a perturbaciones sistémicas en los mercados financieros, muestran señales de relajación. Son los casos, entre otros, por ejemplo, del índice de estrés financiero de la Reserva Federal de St Louis, el índice de riesgo sistémico del Banco Central Europeo o los diferenciales de los seguros de impago de deuda (CDS) de los bancos; esto debería de llevarnos a seguir confiando en que los bancos centrales tienen la situación bajo control (por lo menos, en lo que se refiere a la provisión de liquidez). La situación técnica tampoco indica una situación de venta inmediata. Los indicadores de fortaleza relativa de los principales mercados se mueven en terreno neutral. No debe perderse de vista que los mercados esperan que pronto se desarrolle una vacuna, y esas esperanzas podrían llevar a decepciones si no llega pronto”.
Claves próxima semana:
- Dado el aumento de casos de coronavirus y que se va acercando la temporada más fría en el hemisferio norte, es comprensible que los mercados sigan nerviosos. A ello se añaden, entre otras cosas, factores de incertidumbre política como las elecciones presidenciales estadounidenses y la disputa sobre el tratado comercial entre la Unión Europea y el Reino Unido (Brexit). No obstante, también se tendrá en cuenta la evolución de la economía real. El fuerte movimiento de recuperación tras la conmoción económica mundial de marzo seguramente mostrará cada vez más señales de debilidad, algo que deberían de confirmar los datos de la próxima semana. Dicho esto, tampoco era de esperar una recuperación en forma de V, a pesar de que algunos indicadores, como el índice de gestores de compras, parecían dar señales de ello. Y aún menos teniendo en cuenta que el virus vuelve a inspirar respeto, y los confinamientos locales y el miedo a una segunda ola deberían de lastrar la disposición a consumir y a invertir.
- El calendario de datos de la próxima semana está repleto, sobre todo de indicadores adelantados y de confianza. El lunes se publica el índice de la industria manufacturera de la Fed de Dallas en Estados Unidos. El martes se anuncia la confianza económica del sector manufacturero y no manufacturero de la zona euro. Asimismo, sabremos la confianza de los consumidores de Francia, que está lidiando con un fuerte aumento de los casos de coronavirus. El miércoles, el interés se centrará en el índice de gestores de compras del sector manufacturero y el no manufacturero de la Oficina Nacional de Estadística (NBS) de China, los precios al consumo de la zona euro, la producción industrial japonesa y el índice GfK de confianza de los consumidores del Reino Unido, otro país donde está subiendo fuertemente el número de positivos. En Japón, destaca el informe Tankan del Banco de Japón con el índice de confianza económica del tercer trimestre, con sus importantes subcomponentes de los pedidos de exportaciones y la relación entre nuevos pedidos y los niveles de existencias. Tras su fuerte caída anterior, se prevé que el índice mejore, especialmente una vez haya disminuido la incertidumbre política. En EE. UU., también serán importantes el índice ISM de gestores de compras (jueves) y de nuevos pedidos (viernes).
Gráfico de la semana:
