El pasado 23 de junio InterActiveCorp (IAC) (NASDAQ:IACI)) anunció que estaría llevando a cabo un spin-off (separación) de su división de citas, la cual incluye alrededor de 50 marcas entre las cuales se encuentran Match.com, OkCupid, y la conocida aplicación Tinder. Hoy en día, la empresa está compuesta por cuatro divisiones: negocio de búsquedas (Search & Applications), citas (The Match Group), media y comercio electrónico (eCommerce). IAC planea escindir The Match Group a través de una oferta pública de las acciones de la división a fines de 2015. Se estima que el valor de la división escindida será bastante alto.
Seguido al anuncio, el precio de la acción de IAC subió un 5% en un día, de 77 a 81 dólares, mientras que el volumen operado en el mercado se multiplicó 7 veces:
A fin de junio, la acción presentó un crecimiento del 33% con respecto a diciembre 2014, mientras que el S&P500 creció solo un 1% en lo que va del año. Este impulso refleja las expectativas positivas del mercado con respecto a la decisión tomada por IAC de escindir The Match Group.
¿Qué es The Match Group para IAC?
The Match Group incluye alrededor de 50 marcas relacionadas con sitios y aplicaciones en el ámbito de encuentros, disponibles en 40 idiomas y en más de 200 países alrededor del mundo. El valor generado por esta división para IAC se ve reflejado en los números:
• Las ventas de The Match Group representan el 30% de las ventas totales de IAC • Los resultados operativos (resultados después de costos de ventas, gastos generales, administrativos y de publicidad) de The Match Group explican el 50% del resultado operativo total.
Adicionalmente, la división no ha parado de crecer tanto en términos de venta como de márgenes operativos (resultado operativo sobre las ventas totales). El siguiente gráfico muestra la evolución de ventas trimestrales tanto en volumen como en variación porcentual trimestre contra trimestre del año anterior. Durante todos los trimestres las ventas crecen. En el primer trimestre 2015, las ventas de esta división ascendieron a USD 239 millones, un 13% por encima de las ventas del primer trimestre en 2014.
Además, el número de suscriptores aumentó a 4 millones en el primer trimestre 2015 desde los 3,4 millones del primer trimestre 2014, lo que significa un aumento del 16%. Si bien durante el primer trimestre 2015 el margen operativo (resultado operativo sobre el total de ventas) de The Match Group descendió de 10,4% a 3,4% en el cuarto trimestre 2014, esto se debe a que la compañía inició una fuerte campaña publicitaria para fomentar el crecimiento de la división.
Entonces, ¿Por qué escindir una división que parecería explicar gran parte del desempeño y cuáles son las perspectivas?
En primer lugar, para atraer a más inversionistas. El management de IAC espera que el negocio de citas por sí sólo resulte más atractivo para los inversionistas que el paquete completo (es decir, la acción de la compañía gestionando las cuatro divisiones actuales). En segundo lugar, para conseguir los fondos necesarios y seguir invirtiendo en el crecimiento de las marcas, entre ellas, Tinder que ha mostrado un éxito remarcable en el último año.
Por último, considero importante destacar que IAC espera ofrecer públicamente solo el 20% de las acciones de The Match Group. Esto significa que IAC espera quedarse con el 80% de las acciones, y por ende, seguir teniendo participación en el desempeño de la división. Esta decisión podría llegar a demostrar la confianza que tiene el management de IAC con respecto al crecimiento de The Match Group, lo que confirmaría las expectativas positivas del mercado.