El jueves de la semana pasada, Wall Street entró oficialmente en corrección tras volver a perder nuevamente en torno a un 4%. Se trata de la primera corrección oficial desde el año 2009 y que, para poder hablar de corrección, es preciso que el mercado pierda más de un 10% de forma consecutiva. El viernes frenó su caída con subidas de un 1,49% en el S&P 500 y del 1,38% en el Dow Jones.
El detonante de esta corrección tenemos que buscarlo en la concurrencia de varias circunstancias que se han unido para crear una tormenta perfecta. El buen clima que se refleja en la economía estadounidense, en el crecimiento de los salarios generó una expectativa de mayor inflación y la creencia de que se llevará un mayor ritmo de subida de tipos.
Por otro lado, la baja volatilidad del último año ha llevado a estrechar los límites de volatilidad admitida en algunos productos de inversión, y cuando la volatilidad ha aumentado se han generado ventas en cadena. Además, la dificultad de la Administración Trump para aumentar el techo de gasto junto a que el reciente relevo en la presidencia de la Reserva Federal (Fed) ha hecho que el nuevo presidente, Jerome Powell, no haya intervenido en toda la semana, ha supuesto la atmósfera perfecta para una toma de beneficios y desatar la tormenta.
La circunstancia de esta tormenta es que se produce, como sucede con las tormentas de verano, cuando los termómetros marcan los datos macroeconómicos y empresariales más altos. Precisamente, es uno de esos buenos datos, como es la subida de salarios en Estados Unidos, los que provocan la precipitación. Tal como sucede en verano, cuando un día sube mucho las temperaturas después viene la tormenta vespertina a refrescar el ambiente.
Pero una cosa está clara, aunque haya una tormenta sigue siendo verano y al día siguiente las temperaturas vuelven a subir. Los datos macroeconómicos y empresariales nos siguen diciendo que estamos en medio de un verano económico y que quedan meses para que llegue el depresivo otoño. Además, hemos visto cómo los activos refugio habituales, como el oro, no han acaparado capital como para indicarnos que es hora de bajar los abrigos del desván.
Las estrategias de inversión que hayamos marcado al calor del clima económico que vivimos no debemos cambiarlas. Aunque nos toque mojarnos unas horas, volveremos a tomar el sol el resto del verano.
Esta corrección nos afianza en la predilección por el mercado europeo, que si bien se contagia fácilmente, sigue teniendo un mayor recorrido ya que se encuentra al principio de la estación estival. Es bastante probable que los actores del mercado diversifiquen sus posiciones hacia el Viejo Continente tras el toque de atención en Estados Unidos en busca de unas valoraciones más atractivas. Valoraciones que tras la corrección son una clara oportunidad, ya que se encuentran un 10% más baratas.
Otro beneficiado de la tormenta está siendo el eurom cuya valoración respecto al billete verde ha caído hasta 1,223 dólares, siendo la mayor caída semanal desde noviembre de 2016. Puede que algunos de los relámpagos de la tormenta hayan cambiado la polaridad en las posiciones de las divisas y veamos a partir de ahora menores estrategias vendedoras de dólares.
Por lo tanto, no conviene modificar nuestras carteras y deberíamos aprovechar para tomar posiciones, siempre respetando nuestro perfil de riesgo de inversor.
La semana en la que entramos, en la que esperamos que continúe la volatilidad, será protagonista la inflación. Se publican datos de inflación del mes de enero de las principales economías, incluida EE.UU., y el signo de estos datos puede influir en el comportamiento de los mercados.