Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
- USDJPY – Llegan las ventas minoristas de EE.UU.; no hay que preocuparse por las declaraciones en Japón
- El NZD se estrella al recortar el banco neozelandés 25 pbs
- El AUD retrocede antes de los datos de empleo de la nación
- El CAD amplía ganancias ante la subida de los precios del petróleo
- La libra se eleva a pesar de la disparidad de los datos
- El EUR oscila: disminuye el flujo de noticias sobre Grecia
- El NZD se estrella al recortar el banco neozelandés 25 pbs
La atención se ha centrado hoy en el dólar neozelandés, que se ha estrellado cuando el Banco de la Reserva de la nación ha recortado los tipos de interés por primera vez desde marzo de 2011. El recorte de 25 pbs situó los tipos de interés en el 3,25% y, según el banco central, si los datos no mejoran, podría hacer falta implementar más medidas de expansión cuantitativa.
La divisa está sobrevalorada y el banco cree que procedía un ajuste notable del dólar neozelandés a la baja. Aunque han adelantado la fecha para alcanzar su objetivo del 3T de 2017 al T4 de 2016 y han revisado al alza sus previsiones de inflación para 2016, los pronósticos sobre el PIB para el año que viene se recortaron del 3,8% al 3,3%. El problema es claramente el crecimiento y, si no gana un poco de fuelle, el banco central podría volver a bajar los tipos. El anuncio de hoy es importante para el NZD porque marca el comienzo de lo que podría convertirse en un largo ciclo de expansión cuantitativa y la desincronización de la política monetaria no sólo situaría el NZD/USD en menos de 70 centavos sino que lo colocaría en niveles inferiores a muchas otras divisas principales.
Mientras, los dólares australiano y canadiense ganaron posiciones hoy. El avance del AUD es sorprendente, teniendo en cuenta que la confianza de los consumidores ha disminuido y, lo que es más importante, el gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Glenn Stevens, afirmó que están abiertos a más medidas de expansión cuantitativa y creen que el tipo de cambio tiene que descender aún más. Sabemos que el banco central está satisfecho con la divisa en 75 centavos y no en 77. A lo largo de la tarde, se publicarán las cifras sobre empleo de Australia y las expectativas de que éstas sean positivas podrían prestar apoyo a la divisa. Por supuesto, el dólar también se vio debilitado y los precios del oro subieron. El dólar canadiense alcanzó el nivel de 1,22 al subir los precios del petróleo. A lo largo de la jornada, aparte del informe sobre empleo de Australia, también se publicarán los datos de China sobre ventas minoristas y producción industrial.
USD/JPY – Llegan las ventas minoristas de EE.UU.; no hay que preocuparse por las declaraciones en Japón
El acontecimiento más importante de hoy en el mercado de divisas ha sido la caída del USD/JPY, que ha protagonizado el mayor descenso intradía de este año. Esto ha hecho bajar todos los pares en que está presente el yen: el EUR/JPY perdió casi un 1% y el NZD/JPY más de un 2,4%. Esta venta masiva fue desencadenada por las declaraciones del gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, que afirmó que “es complicado que veamos la tasa efectiva de interés caer más”. El yen japonés ha descendido considerablemente durante los últimos 10 años: se ha dejado más de un 14% con respecto al dólar, un 17% frente al franco suizo y más de un 8% frente a la libra esterlina.
Este mes, el yen japonés registró mínimos de 13 años con respecto al dólar. En vista de todo esto, no es ninguna sorpresa que el Banco de Japón esté satisfecho con la caída del yen. Sin embargo, las declaraciones de Kuroda no van a tener repercusión en la política monetaria. Ya sabemos que no se ampliarán las medidas de expansión cuantitativa este año porque la economía evoluciona satisfactoriamente y la inflación va subiendo. Al mismo tiempo, no están en posición de implementar un programa de expansión cuantitativa porque los niveles de inflación siguen siendo muy bajos. Allá por abril, el Banco de Japón retrasó seis meses la fecha tope para alcanzar su objetivo de inflación fijado en el 2%.
Como economía dependiente de las exportaciones que experimenta una lenta subida de la inflación, el Gobierno japonés tampoco está en posición de intervenir en el rumbo de su divisa. De hecho, el MoF/BoJ casi siempre ha intervenido para vender yenes, y no para comprarlos. Así que, por mucho que estén contentos con la caída del yen y no crean que vaya a descender más, no harán nada a medio plazo para hacerla subir, ni podrían aunque quisieran. Nosotros no creemos que tenga que preocuparse nadie por las declaraciones de hoy y, por el contrario, hemos adoptado nuevas posiciones largas en el USD/JPY en el nivel de 122. Los operadores tampoco tardarán mucho en olvidarse de las declaraciones de Kuroda.
Mañana se publicarán los datos sobre ventas minoristas de Estados Unidos y se espera un gran repunte. Aunque las expectativas son elevadas, las ventas de automóviles han sido muy positivas, los salarios han aumentado y el crecimiento del empleo se ha acelerado. Tras tomarse un respiro en abril, todo apunta a que los consumidores se reincorporarán en plena forma. Un informe positivo daría validez a las expectativas del mercado de que se revitalice el avance del dólar antes de la reunión del FOMC de la semana que viene. Incluso si las ventas minoristas no cumplieran con las expectativas, a menos que las cifras fueran realmente decepcionantes (un crecimiento por debajo del 0,5%), seguirá previéndose un ajuste de la política monetaria, lo que hace que cualquier reducción del valor del dólar tenga una vida muy corta.
La libra se eleva a pesar de la disparidad de los datos
La libra ha ganado posiciones con respecto al dólar hoy a la espera de las declaraciones del gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney. Al superarse el nivel de 1,55 intradía, el par se situó en 1,5554. El Reino Unido publicó datos desiguales: la producción industrial aumentó un 0,4% y la producción manufacturera descendió un -0,4%. Por desgracia, en el momento de la publicación, Carney no sacó el tema de la política monetaria y la economía. Ian McCafferty ofrecerá mañana unas declaraciones que probablemente harán avanzar aún más la libra. Se comenta que McCafferty puede votar a favor de la subida de los tipos incluso aunque todo el comité de política monetaria prefiera mantener los tipos inalterados el resto del año.
El EUR oscila: disminuye el flujo de noticias sobre Grecia
El euro cerró la jornada al alza con respecto al dólar. En términos intradía, el par de divisas alcanzó el nivel de 1,1385 pero las ganancias se quedaron en nada. El flujo de noticias procedentes de Grecia disminuyó. Un momento se dice que se están haciendo progresos y al siguiente ni Grecia ni sus acreedores aceptan las propuestas. Hasta que todos hablen el mismo idioma y los alemanes indiquen también que están dispuestos a llegar a un acuerdo, nosotros permanecemos escépticos.
Respecto a los datos publicados, la producción industrial de Francia aumentó menos de lo previsto, descendiendo un -0,9% frente a las expectativas que apuntaban a un 0,4%. Al no haber más informes económicos de la zona euro pendientes de publicación para mañana, las previsiones para el EUR/USD dependen de los datos sobre ventas minoristas de Estados Unidos. El par encontró un soporte en el nivel de 1,1050 y una resistencia a corto plazo en 1,1467, su cota más alta del mes de mayo. Si el EUR/USD se sitúa por debajo del nivel de 1,12, debería volver sobre sus pasos hasta dicho nivel.