Ayer, tal y como esperábamos, fueron la reunión del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) y la posterior rueda de prensa de su presidente, Mario Draghi, las que monopolizaron la atención de los inversores, influyendo además en su toma de decisiones. Como se esperaba, el BCE mantuvo sin cambios los principales parámetros de su política monetaria.
Además, y a pesar de reconocer la buena marcha de la economía (revisó al alza su estimación de crecimiento del PIB para 2017 en la zona euro), reiteró la predisposición del BCE a potenciar sus políticas monetarias acomodaticias de considerarlo necesario. Draghi, además, dijo que las discusiones en el seno del Consejo sobre el inicio del proceso de retirada de estímulos, básicamente del programa de compra de activos en los mercados secundarios, estaban en una fase muy inicial y que no se discutiría el tema hasta la reunión que el Consejo celebrará a finales de octubre, algo que nosotros habíamos anticipado.
La reacción del mercado a lo comunicado por el BCE fue también la esperada. Los bonos soberanos, especialmente los periféricos, reaccionaron muy positivamente, lo que conllevó una fuerte reducción de sus rentabilidades y de las primas de riesgo; la española, y a pesar del “ruido” que está generando la amenaza secesionista en Cataluña, bajó ayer cuatro puntos básicos, hasta situarse en los 118; además el Tesoro volvió a colocar deuda a largo plazo a tipos de interés más bajos.
Esta caída generalizada de las rentabilidades de los bonos volvió a ser un lastre para el sector financiero, con bancos y aseguradoras comportándose peor que el mercado en su conjunto, convirtiéndose en un lastre para índices en los que, como ocurre con el Ibex-35, mantienen una elevada ponderación (este indicador cerró plano, siendo uno de los peores de entre los principales índices bursátiles europeos que, en su mayoría, cerraron con sensibles avances). No obstante, y en general, la reacción de la renta variable europea a la “actuación” del BCE en el día de ayer fue bastante positiva.
Por otro lado, y a pesar de los esfuerzos de Draghi en este sentido, el euro se fortaleció inmediatamente después de su intervención. En ello también tuvo mucho que ver la debilidad del dólar, que ayer se situó a su nivel más bajo en relación a la cesta de principales divisas desde finales de 2014. No obstante, venimos observando una correlación en cierta forma “contranatura” entre el precio de los bonos y la divisa comunitaria, correlación que ayer se volvió a confirmar.
En lo que hace referencia a Wall Street, señalar que en este mercado los índices volvieron a verse lastrados por el mal comportamiento del sector bancario y del asegurador; en el primer caso penalizado por la caída de las rentabilidades de los bonos (parece que definitivamente los mercados dan por hecho que la Reserva Federal (Fed) no volverá a subir sus tipos de interés oficiales este año, algo que nosotros no tenemos tan claro), y en el segundo como consecuencia del impacto que en las cuentas de resultados de las compañías de seguro van a tener los huracanes Harvey e Irma; se espera que los destrozos de este segundo en el estado de Florida sean cuantiosos.
Por lo demás, la política siguió monopolizando la atención de los inversores, tras aprobar el Senado la ley para financiar las ayudas por el impacto de los mencionados huracanes en Texas y Florida, ley que incluye el aumento del límite del endeudamiento y la extensión de la financiación del Gobierno hasta mediados de diciembre
Esta ley, pactada por el presidente Trump con el partido Demócrata, ha “levantado muchas ampollas” en el Republicano, lo que algunos analistas políticos consideran un problema para la aprobación futura del plan para la reducción de impuestos a empresas y a particulares.
Hoy, y para empezar, esperamos que los principales índices europeos abran planos o ligeramente a la baja, con los inversores “digiriendo” todavía las palabras de Draghi. La fortaleza del euro no es positiva ni para las empresas exportadoras ni para las expectativas de inflación, algo que preocupa al BCE, que prometió ayer “monitorizar” este tema.
Por otra parte, habrá que estar atentos al comportamiento de los bonos, que ayer subieron con fuerza. Si hoy los inversores optan por tomar beneficios en los mismos, propiciando el repunte de sus rentabilidades, es factible que el sector bancario, que ha sido duramente castigado en las últimas sesiones, intente reaccionar al alza.
Por lo demás, habrá que estar atentos a las noticias que lleguen desde Florida sobre la dirección que adopta el huracán Irma por su posible impacto en el precio del crudo, algo que ya pudimos observar tras el paso del huracán Harvey por Texas.