Ayer los principales índices bursátiles europeos entraron en negativo desde primera hora de la sesión, lastrados por el temor a que los actuales “escarceos” comerciales entre EE.UU. y China acaben en una “guerra comercial” en toda regla. De esta forma, los inversores obviaron el positivo cierre de Wall Street, centrándose de forma obsesiva en las noticias que llegaban desde EE.UU. y China, que ayer dieron a conocer la imposición de posibles tarifas arancelarias (todavía no hay fecha para que entren en vigor) a productos exportados desde uno a otro país.
Esas noticias provocaron desde primera hora del día fuertes descensos en los futuros de los principales índices bursátiles estadounidenses, futuros que ayer se convirtieron en la principal referencia de los inversores en los mercados europeos.
En este escenario de hipersensibilidad a las acciones comerciales anunciadas por EE.UU. y China, los sectores que peor parados salieron fueron los relacionados con las materias primas, penalizados por la caída de los precios de estos productos. Igualmente, industriales, especialmente los relacionados con el sector del automóvil, y los del sector de la tecnología fueron ayer los que más sufrieron las ventas de los inversores. En sentido contrario, los valores de corte más defensivo se comportaron algo mejor durante toda la jornada.
Wall Street, como preconizaban los futuros, abrió con fuertes caídas, con los principales índices llegando a ceder casi un 2%. Sin embargo, las declaraciones del secretario de Comercio de EE.UU., Wilbur Ross, y, sobre todo, del nuevo asesor económico del presidente Trump, Larry Kudlow, un viejo conocido de Wall Street, restando importancia al enfrentamiento comercial entre EE.UU. y China, permitieron que la bolsa estadounidense se girara al alza, arrastrando tras de sí a los mercados europeos. Ello no impidió que los índices de las principales plazas europeas cerraran en negativo, aunque los hicieron lejos de sus niveles mínimos del día.
Por su parte, los índices estadounidenses, tras protagonizar una fuerte recuperación (de 741 puntos en el caso concreto del Dow Jones), terminaron el día con fuertes alzas, con los valores de los sectores de consumo discrecional y básico a la cabeza. En ese sentido, señalar que las declaraciones de Kudlow sirvieron para tranquilizar los ánimos de unos inversores que en los últimos días “han abandonado” los fundamentales y se están moviendo básicamente por “sentimiento”.
De lo dicho por Kudlow destacaríamos tres afirmaciones: i) que no hay ninguna guerra comercial en marcha; ii) que ya se está negociando con China y que hay líneas abiertas en este sentido; y iii) que Wall Street no debe sobrerreaccionar ante el actual escenario. Además, destacar que los rumores de que el presidente Trump anunciará próximamente un principio de acuerdo respecto al TLCAN y que ha suavizado sus exigencias en lo concerniente al sector del automóvil, también ejercieron ayer de catalizadores de las fuertes subidas experimentadas al cierre por los índices estadounidenses.
Seguimos pensando que en la postura de EE.UU. y en la respuesta de China hay mucho de sobreactuación de cara al “consumo interno” político, pero que a ninguno de los dos países les interesa un choque frontal que perjudicaría la recuperación económica global. China sabe que debe abrir sus mercados a las empresas exteriores y terminará por hacerlo, mientras que EE.UU. tiene conciencia de lo importante que es el mercado chino para muchas de sus empresas, por lo que no “romperá la cuerda”.
Esperamos que, poco a poco, este tema vaya siendo “superado” por los inversores y que la temporada de presentación de resultados, que se inicia oficiosamente el día 13 con la publicación de las cifras de algunos grandes bancos estadounidenses, pase a centrar todo el interés de los inversores y permita a las bolsas recuperar su tendencia alcista.
Más a corto, y en lo que hace referencia a la sesión de hoy, señalar que esperamos que el positivo cierre de Wall Street ayer y el buen tono que muestran los futuros de los índices estadounidenses permitan una apertura claramente alcista de las bolsas europeas, en línea con lo acontecido en las principales plazas asiáticas esta madrugada (las bolsas chinas están cerradas por la celebración de una festividad local). Además, y como sucedió ayer, serán los futuros de los índices estadounidenses la principal referencia de los inversores en Europa, al menos hasta que abra Wall Street.
Por lo demás, comentar que la agenda macro del día es bastante intensa, destacando la publicación en Europa de las lecturas finales de marzo de los índices adelantados de actividad de los sectores de los servicios, que esperamos muestren cierta ralentización del ritmo de expansión en relación a meses precedentes. Además, se conocerán las ventas minoristas del mes de febrero en la zona euro y, ya por la tarde en EE.UU., la balanza comercial estadounidense del mismo mes, balanza comercial que es la causante de toda la tensión que se ha generado recientemente entre EE.UU. y gran parte de sus socios comerciales.