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Semana corta pero intensa

Por Link SecuritiesBolsa30.04.2018 08:54
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Semana corta pero intensa
Por Link Securities   |  30.04.2018 08:54
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A pesar de que la semana será más corta de lo habitual en los mercados de valores europeos por la celebración mañana del Día del Trabajo, ésta será intensa en todos los ámbitos: el macroeconómico, el empresarial y el geopolítico.

Así, y en lo que hace referencia a las citas macro de la semana, destacar que mañana y pasado se reúne el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (Fed) estadounidense, el FOMC, para hablar de su política monetaria. Si bien no esperamos ningún cambio en los parámetros generales de la misma, sí es factible que los miembros del FOMC debatan sobre el reciente repunte de la inflación en EE.UU. y sobre si hay motivos para acelerar el proceso de subidas de tipos oficiales.

En ese sentido, señalar que el mercado sigue descontando dos nuevas subidas, la primera el próximo mes de junio y la segunda o bien en septiembre o bien en diciembre (en estas reuniones el presidente de la Fed, Powell, celebra una rueda de prensa y la Fed actualiza su cuadro macro). No obstante, hay analistas que, como consecuencia de la subida de los precios de las materias primas y el petróleo y la tensión al alza que se comienza a vislumbrar en algunos salarios, fruto de la solidez del mercado laboral estadounidense, apuestan por una tercera subida adicional de las tasas de interés oficiales este año. Esta creencia es la que está impulsando al alza la rentabilidad de los plazos cortos de la curva de tipos estadounidense, provocando su aplanamiento.

Pero la semana tendrá más citas de interés en el ámbito macroeconómico, comenzando hoy con la publicación en Alemania e Italia de las lecturas preliminares del IPC de abril y en EE.UU. de los gastos e ingresos personales del mes de marzo y del índice de precios del consumo personal, el conocido como el PCE, del mismo mes, que es la variable de precios más seguida por los miembros de la Fed. Un repunte de la misma superior a lo esperado elevaría las expectativas de una cuarta subida de tipos en 2018, lo que tensionaría aún más el mercado de bonos estadounidense y penalizaría el comportamiento de las bolsas.

Además, mañana se conocerán en EE.UU. las lecturas de abril de los índices adelantados de actividad del sector de las manufacturas (ISM y PMI), índices que se publicarán el miércoles en Europa. Ese mismo día, y en la zona euro, se dará a conocer la primera estimación del PIB del primer trimestre de 2018, indicador que debe apuntar a una significativa desaceleración del crecimiento de la región.

El jueves, por su parte, se dará a conocer en Europa la lectura preliminar del IPC de abril, variable que continúa muy alejada del objetivo de cerca del 2% establecido por el Banco Central Europeo (BCE), y en EE.UU. de los índices adelantados de actividad de los sectores de los servicios, correspondientes a abril, indicadores que se publicarán el viernes en Europa. Esperamos que las cifras correspondientes a abril muestren una ligera recuperación del ritmo de crecimiento económico tanto en la eurozona como en EE.UU., lo que supondría dejar atrás la ralentización del mismo que han experimentado ambas regiones, especialmente la europea.

Señalar, por otro lado, que esta semana la temporada de publicación de resultados continúa cogiendo ritmo en Europa, con empresas como HSBC, BNP Paribas (PA:BNPP), BMW (DE:BMWG), Bayer (DE:BAYGN) o adidas dando a conocer sus cifras. En EE.UU. destacan los de Apple (NASDAQ:AAPL), que se publicarán mañana, y que pueden condicionar el comportamiento de gran parte del sector tecnológico estadounidense en bolsa, ya que la expectativa es que su producto estrella, el iPhone, no haya tenido un buen trimestre.

De ser así, vamos a ver un fuerte castigo de sus acciones y de muchas de las acciones de sus principales proveedores. Por último, y en la bolsa española, destacaríamos la publicación de las cifras de compañías como Euskaltel (MC:EKTL) (EKT), Grifols (MC:GRLS) (GRF) y Unicaja (MC:UNI), entre otras, el jueves, y de Siemens Gamesa (MC:GAM) (SGRE), Amadeus (MC:AMA) (AMS (SIX:AMS)), Repsol (MC:REP), Prosegur (MC:PSG) e IAG (MC:ICAG), el viernes.

Cambiando de tercio, y centrándonos en el ámbito de la geopolítica, señalar que esta semana volverá a coger protagonismo el conflicto comercial entre EE.UU. y algunos de sus principales socios. Así, mañana 1 de mayo acaba el plazo de excepción que estableció este Gobierno a algunos de sus socios, entre ellos la UE, para la aplicación de las tarifas al aluminio y al acero. Es factible que algunos de estos socios queden fuera del ámbito de su aplicación, aunque todo apunta a que la UE no será uno de ellos a pesar de la presión de última hora ejercida por el presidente francés, Macron, y por la canciller alemana, Merkel, al presidente de EE.UU., Trump, en las visitas que realizaron a este último la semana pasada.

Habrá, por tanto, que esperar a la reacción de la UE de ser así, algo que podría provocar una nueva escalada de amenazas entre ambos socios a nivel comercial. Además, está previsto que esta semana viaje a China una delegación estadounidense de primer nivel para negociar nuevos acuerdos comerciales y evitar una “guerra abierta” entre ambas potencias. Está por ver en qué acaba todo esto, pero lo que sí estamos seguros es que los inversores seguirán muy de cerca las negociaciones, algo que se reflejará en el comportamiento de las bolsas.

Por tanto, semana muy intensa en los mercados financieros occidentales, en la que los inversores dispondrán de múltiples referencias. Para empezar, apostamos por una apertura al alza de los mercados de valores europeos, en línea con lo acontecido esta madrugada en los asiáticos que estaban abiertos (Japón y China están cerrados por festividades locales), mercados estos últimos que siguen “celebrando” el acercamiento de posturas entre las dos Coreas y la consiguiente reducción de la tensión geopolítica en la región.

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