Durante la semana que hoy comienza los factores geopolíticos seguirán condicionando la evolución de los mercados financieros occidentales. En España, la inestabilidad creada tras la presentación de una moción de censura contra el presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, y la presión procedente de Ciudadanos para que el Gobierno convoque elecciones generales, que se tradujo el viernes en una caída del Ibex 35 del 1,7% y en un incremento sustancial de las rentabilidades de los bonos y de la prima de riesgo de la deuda española, seguirá pesando en la bolsa española.
Mientras, en Italia el presidente de la República, Sergio Mattarella, ha rechazado la propuesta de Gobierno de La Liga y el Movimiento 5 Estrellas, que incluía el nombramiento como ministro de Economía de Paolo Savona, declarado crítico del euro y de la Unión Europea, abriendo la puerta a la celebración de nuevas elecciones. Aunque los principales perjudicados de esta situación de inestabilidad serán los mercados español e italiano, no creemos que las Bbolsas europeas puedan aislarse de esta fuente de incertidumbre, ya que se trata de la cuarta y tercera economía, respectivamente, más grandes de la eurozona.
En este contexto, la presentación el martes de su informe anual por parte del Banco de Italia y los comentarios que pueda hacer el gobernador de la entidad, Ignazio Visco, sobre la situación de la economía serán seguidos con atención por los inversores.
En un tono más positivo, parece que las negociaciones entre EE.UU. y Corea del Norte se están reconduciendo, después de que el jueves el presidente estadounidense, Donald Trump, cancelase la cumbre en la que se iba a reunir con el líder norcoreano, Kim Jong-Un, en junio. Así, representantes estadounidenses llegaron ayer a Corea del Norte para intentar planear la cumbre entre los dos líderes. Además, durante el fin de semana. los líderes de las dos Coreas han celebrado una reunión, en la que Corea del Norte ha reafirmado su compromiso con la desnuclearización del país. Esto ayudará a tranquilizar a los inversores en este frente. No obstante, seguimos pensando que éste puede ser un proceso complicado, por lo que los mercados tendrán que tener paciencia al respecto.
Mientras, la agenda macro sigue su curso, con importantes referencias a tener en cuenta esta semana, entre ellas la evolución del mercado laboral estadounidense en el mes de mayo, que se publicará el viernes, con las cifras de incremento de los salarios como uno de los números más importantes, así como la tasa de participación en la fuerza laboral, que en abril descendió en 236.000 personas. No hace falta recordar que la baja tasa de desempleo en EE.UU., actualmente en el 3,9%, la menor en décadas, podría ser una importante fuente de inflación vía incremento de los salarios.
Aparte de estas cifras, la semana será muy intensa en cuanto a la publicación de cifras macro: i) el martes se publica la masa monetaria M3 de la eurozona en abril, la confianza del consumidor y empresarial de mayo en Italia y la confianza del consumidor de mayo en EEUU; ii) el miércoles se publica el PIB del primer trimestre de Francia, así como la tasa de desempleo, el IPC preliminar, ambos de mayo, y las ventas al por menor de abril de Alemania, el IPC preliminar de mayo en España y los índices de confianza de la eurozona de mayo, y por la tarde en EE.UU. las cifras de desempleo ADP de mayo, el PIB del primer trimestre y el Libro Beige; iii) el jueves conoceremos el IPC preliminar de mayo de Francia, el PIB del primer trimestre de España, la estimación del IPC de mayo y la tasa de desempleo de abril de la Eurozona, el IPC preliminar de mayo de Italia, y en EE.UU. las cifras de gasto y consumo personal, junto al índice de precios del consumo personal, principal índice de precios seguido por la Fed, del mes de abril, así como el índice PMI de Chicago del mes de mayo; y iv) finalmente, el viernes conoceremos las lecturas definitivas del mes de mayo de los índices PMI del sector manufacturero en la eurozona y sus principales países miembros, Reino Unido y en EE.UU., país en el que también se publicará el indicador homólogo ISM, además de las ya mencionadas cifras de desempleo.
Por tanto, semana complicada en las bolsas europeas, muy pendientes a nivel macro de intentar identificar si la ralentización económica que se produjo en los primeros meses del año en Europa va a tener continuidad en el segundo trimestre o si se debió a un hecho puntual, mientras que en EE.UU. la atención se dirige más hacia el riesgo de que su economía se recaliente (recordamos que acaba de recibir un importante estímulo con la reforma fiscal).
Con un escenario en el que la evolución de las economías europea y estadounidense parece que comienza a divergir, la interpretación que hagan las Bolsas de los datos que se publiquen a uno u otro lado del Atlántico no será la misma, las bolsas europeas penalizarán los datos que indiquen debilidad económica y las estadounidenses aquellos que indiquen una mayor fortaleza que pueda derivar en una aceleración del proceso de subidas de tipos por parte de la Fed.
Todo ello en un escenario geopolítico muy cambiante y que seguirá siendo uno de los principales factores que determine el movimiento de los mercados. En este punto recordamos que el próximo viernes vencen las exenciones a las tarifas impuestas al acero y el aluminio por parte de EE.UU. y que disfruta la UE, por lo que las negociaciones al respecto serán otro de los asuntos que muevan los mercados, aparte de los mencionados anteriormente y de la evolución de las relaciones comerciales entre EE.UU. y China.
En lo que hace referencia a la sesión de hoy, señalar que los mercados de Reino Unido y EE.UU. permanecen cerrados por la celebración de festividades locales, lo que unido a la falta de referencias macro en la agenda se traducirá en una reducción significativa de la actividad en la mayoría de las bolsas. Por último, señalar que el precio del crudo viene retrocediendo más de un 2%, ante el posible incremento de la producción por parte de la OPEP y sus socios, lo que sin duda pesará sobre la cotización de las compañías relacionadas con el sector.