Los mercados de valores europeos comenzaron el segundo semestre de 2018 a la baja, lastrados por dos factores, principalmente: i) el conflicto comercial entre EE.UU. y sus socios, que dada la actitud de la Administración estadounidense no tiene visos de “relajarse” por el momento; y ii) la delicada situación por la que atraviesa el Gobierno Merkel en Alemania, consecuencia de la política de inmigración de la canciller, que ha provocado grandes tensiones en el seno de su coalición.
En lo que hace referencia al primer tema, señalar que las declaraciones del presidente Trump el pasado fin de semana, señalando al sector del automóvil como su principal “arma” para negociar nuevos convenios comerciales con sus socios, evidenció que el Gobierno EE.UU. no parece estar dispuesto a “levantar el pie” y sí a “forzar al máximo la situación” independientemente del impacto que provoque en el crecimiento económico o en los mercados financieros. En este sentido, el secretario de Comercio estadounidense, Wilbur Ross, dejó ayer bien claro que la posición de Trump en el tema de las tarifas no iba a cambiar por mucho que “cayeran los mercados de valores”.
Además, ayer se conocieron las tarifas que Canadá, uno de los principales socios comerciales de EE.UU., iba a implantar a productos estadounidenses en represalia por las implementadas por EE.UU. a productos canadienses. Por último, recordar que el próximo día 6 de julio entran en vigor las tarifas que EE.UU. y China se han impuesto respectivamente sin que, por el momento, se vislumbre un acercamiento de posturas entre ambas naciones (las bolsas chinas, que han entrado en mercado bajista, están siendo las más perjudicadas por este conflicto).
El impacto de este tema en el crecimiento económico es complicado de determinar, aunque ayer en las encuestas de gestores de compra de los sectores manufactureros las empresas que participaron en las mismas tanto en China, Japón, EE.UU. y Europa citaron este factor como una de sus principales preocupaciones, justificando en algunos casos con él la ralentización del ritmo de expansión de la actividad en estos sectores en los últimos meses.
Decir, en este sentido, que los débiles datos macro publicados en China y Japón propiciaron ayer fuertes caídas en los valores europeos relacionados con las materias primas minerales, especialmente de las acciones de las mineras cotizadas en la bolsa de Londres.
El otro factor, igualmente de corte político, que condicionó ayer para mal el comportamiento de las bolsas europeas fue la “crisis” por la que atraviesa el Gobierno alemán, que ayer parecía a punto de caer. No obstante, la reunión que mantuvo por la tarde la canciller Merkel con su ministro de Interior, el líder del CSU, Seehofer, parece que finalizó con un acuerdo en materia de inmigración que satisface al partido conservador bávaro y que salva, de momento, la “gran coalición” de gobierno alemana. Ahora todo depende de que el otro socio de la coalición, los socialdemócratas, den el visto bueno al acuerdo.
En este clima de incertidumbre, los principales índices europeos abrieron a la baja y así se mantuvieron durante toda la sesión. La apertura bajista de Wall Street, mercado en el que la actitud belicosa en materia comercial de la Administración Trump también pesó durante las primeras horas de la jornada, impidió que el intento de recuperación que protagonizaron los mercados de valores europeos fuera a más. Así, al cierre, los índices bursátiles de la zona euro terminaron con pérdidas, aunque lejos de sus mínimos del día. Los sectores de corte más defensivo fueron los que mejor comportamiento tuvieron, aunque también pudimos observar cómo entraba algo de dinero en algunos valores/sectores de los más castigados últimamente.
En Wall Street, y a medida que avanzaba la jornada, los inversores fueron recuperando la confianza, volviendo a apostar por incrementar posiciones en renta variable, especialmente en el sector tecnológico, concretamente en los valores relacionados con las redes sociales e Internet. Todo ello propició el giro alcista de los índices, los cuales terminaron el día en positivo, con el Nasdaq Composite a la cabeza. Es posible que la publicación de unos indicadores macro muy positivos recordara a los inversores que la economía estadounidense está atravesando por un momento de gran fortaleza y que ello debe terminar reflejándose en los resultados de muchas compañías.
Esperamos que el positivo cierre de Wall Street y el acuerdo alcanzado en el seno del Gobierno alemán en materia de inmigración permitan hoy a las bolsas europeas abrir al alza, en una sesión que será más corta de lo habitual en EE.UU., ya que este mercado cerrará antes por la celebración mañana del Día de la Independencia (4 de julio), festividad que mantendrá Wall Street cerrado durante todo el día. Este hecho condicionará hoy el comportamiento de la bolsa estadounidense y, previsiblemente también la actividad en las plazas europeas, que esperamos sea menor de lo habitual.
Por lo demás, destacar que hoy muchas compañías españolas pagan y descuentan dividendo, destacando, entre otras, las integrantes del Ibex 35 Acerinox (MC:ACX) y Enagás (MC:ENAG).
Por tanto, sesión que esperamos comience al alza y en la que los inversores seguirán muy atentos a las noticias que sobre la “guerra de las tarifas” lleguen desde los distintos países involucrados en la misma. Este factor, como ya dijimos ayer, seguirá siendo un lastre para las bolsas en el corto plazo. Es más, habrá que estar muy atentos a lo que digan sobre el impacto real y potencial que este tema puede tener en sus cuentas las compañías cotizadas en sus presentaciones de resultados trimestrales, presentaciones que comenzarán en breve espacio de tiempo en EE.UU. y Europa.