En una semana que se presenta con una agenda macroeconómica apretada, las tensiones comerciales entre EE.UU. y algunos de sus principales socios seguirán condicionando el comportamiento de las bolsas. Así, y después de que EE.UU. y Canadá no fueran capaces de alcanzar un acuerdo el viernes, fecha límite impuesta por la Administración estadounidense, para que el segundo de estos países se adhiriera al nuevo acuerdo comercial firmado a comienzos de semana por EE.UU. y México, el escenario se complica y mucho. En principio, ambos países decidieron seguir negociando a partir del miércoles los puntos en los que hay desacuerdo, pero las manifestaciones del presidente de EE.UU., Donald Trump, este fin de semana, en las que se muestra dispuesto a dejar fuera a Canadá y a firmar un acuerdo bilateral con México, dejan en el aire la posibilidad de que el “nuevo NAFTA” pueda terminar firmándose. Dicho esto, seguimos pensando que a ninguna de las partes le interesa quedarse fuera del nuevo acuerdo, especialmente a Canadá, que exporta la mayor parte de su producción al mercado estadounidenses. Además, y como ha afirmado este fin de semana el presidente de unos de los mayores sindicatos estadounidenses, un nuevo acuerdo comercial para América del Norte sin Canadá no funcionaría. Habrá que esperar a ver si a lo largo de la semana se acercan posturas o si, por el contrario, se echa al traste todo lo avanzado hasta ahora. En ello va a tener un papel importante la actitud que adopte Trump en los próximos días, algo a lo que los inversores van a estar muy atentos.
Además, y sin abandonar los conflictos comerciales abiertos por el Gobierno estadounidense, señalar que es factible que a lo largo de la semana la Administración Trump elabore algo más sobre la posibilidad de extender las nuevas tarifas comerciales a 200.000 millones de dólares de importaciones chinas. De dar el Gobierno estadounidense este paso, China no podrá responder con nuevas tarifas, ya que las exportaciones estadounidenses a este país no superan los 130.000 millones de dólares. No obstante, esperamos alguna respuesta del Gobierno chino, respuesta que seguramente termine afectando a los intereses de las multinacionales estadounidenses que operan en este país. Es difícil determinar qué es lo que va a ocurrir en el corto plazo. Lo que sí estamos seguros es que, de ir a más las tensiones entre EE.UU. y China, ello va a pasar factura a las bolsas.
Pero la semana, además, presenta una agenda macro intensa, como ya hemos mencionado. Así, HOY lunes se publicarán los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas en la Zona Euro del mes de agosto -esta madrugada se ha publicado en China, quedando la lectura algo por debajo de lo esperado, aunque el índice ha seguido señalando expansión de la actividad; ver análisis en sección de Economía y Mercados-, los conocidos PMIs. El miércoles se darán a conocer los mismos indicadores, pero correspondientes al sector de los servicios, sector que en las economías desarrolladas representa cerca del 80% del PIB. En EE.UU. la publicación de ambos indicadores se retrasará un día (martes y jueves) por ser HOY día festivo en el país -se celebra el Día del Trabajo, por lo que los mercados permanecerán cerrados-. Además, el viernes en la Zona Euro se dará a conocer la lectura final del PIB del 2T2018, mientras que en EE.UU. se publicarán los datos de empleo del mes de agosto. Todas estas cifras nos permitirán hacernos una idea del momento por el que atraviesan las principales economías occidentales. En este sentido, señalar que todo parece indicar que las economías de la Zona Euro no terminan de recuperar el pulso en el 3T2018, mientras que la estadounidense, que viene creciendo con fuerza, parece que está ralentizándose ligeramente.
Por último, y en lo que hace referencia a la sesión, decir que, tras los fuertes descensos que experimentaron los índices bursátiles europeos a finales de la semana pasada, esperamos que HOY se estabilicen, y que abran la jornada entre planos y ligeramente a la baja, pero sin una tendencia definida, desmarcándose así de las sensibles caídas que han sufrido esta madrugada las bolsas asiáticas. El hecho de que Wall Street permanezca HOY cerrado creemos que condicionará mucho la actividad en las plazas europeas, que volverá a ser reducida. Como hemos dicho, las tensiones comerciales entre EE.UU. y sus socios vuelven a ser el principal foco de atención para unos inversores que, hasta que no atisben un final a este conflicto, no van a decantarse claramente por incrementar posiciones en renta variable.