Apoyándose en las noticias sobre el reinicio de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China y en los rumores sobre la posibilidad de que se alcanzara un acuerdo entre el Reino Unido y la UE para un Brexit “blando”, los principales índices bursátiles europeos cerraron AYER con significativos avances, en una sesión en la que la crisis generado por el presupuesto italiano y el precio del crudo tuvieron también un gran protagonismo.
Así, las declaraciones del secretario del Tesoro estadounidense, Steven Mnuchin el día anterior, anunciando el regreso de su país y de China a la mesa de negociación, hecho que fue AYER confirmado por el asesor económico del presidente Trump, Larry Kudlow, fueron muy bien acogidas por los inversores, beneficiando en las bolsas europeas el comportamiento de los sectores industriales, especialmente del sector del automóvil. Además, en este mercado destacó la positiva evolución del sector de las telecomunicaciones, tras ser muy bien recibidos los resultados trimestrales de la británica Vodafone (LON:VOD), cuyas acciones cerraron la sesión con un alza cercana al 8%. También recuperaron algo del terreno cedido durante la jornada previa los valores tecnológicos, mientras que los que peor lo hicieron fueron los del sector del petróleo y los ligados a las materias primas minerales, todos ellos lastrados por la reciente caída de los precios de estas materias primas.
También “jugaron a favor” de los mercados europeos durante la jornada los continuos rumores sobre la posibilidad de que el Reino Unido y la UE estuvieran cerca de cerrar un acuerdo para un Brexit “ordenado”, algo que posteriormente se confirmó. Ahora la primera ministra británica, Theresa May, tendrá que convencer primero a los miembros de su gobierno (se reúnen HOY al mediodía) y luego al Parlamento británico. Ninguno de los dos objetivos parece fácil, sobre todo porque el acuerdo ya ha recibido las críticas de los partidarios del brexit del partido Conservador, así como las de la oposición Laborista.
En Wall Street, por su parte, la sesión no acabó de forma tan positiva como lo hizo en Europa, a pesar de que al comienzo de la misma el acercamiento entre EE.UU. y China fue muy bien acogido por los inversores, que volvieron a apostar por los valores de corte tecnológico, lo que llevó al Nasdaq Composite por momentos a ganar más del 1%. Posteriormente, los ánimos se fueron enfriando, sobre todo como consecuencia de la fuerte caída del precio del crudo, que cedió al cierre más del 7%, su mayor pérdida en un día desde 2015. Al cierre los principales índices de Wall Street terminaron de forma mixta, con el Dow Jones y el S&P 500 con ligeros descensos y el Nasdaq Composite prácticamente plano.
La caída de AYER del precio del crudo fue la decimosegunda consecutiva de esta variable, una de sus peores rachas históricas. Como venimos comentando en los últimos días, los inversores han pasado en pocas semanas de temer por un potencial desabastecimiento del mercado del crudo a apostar claramente porque en 2019 el crecimiento de la oferta superará claramente el de la demanda. La falta de acuerdo entre los miembros de la OPEP y sus socios “no OPEP” el pasado fin de semana para volver a reducir las producciones y las estimaciones sobre la evolución de la demanda en 2019 publicadas AYER por la OPEP, amén de la “amenaza velada” del presidente Trump al cártel para que no actúe artificialmente sobre el precio del petróleo mediante una nueva reducción de sus producciones han sido un “cóctel explosivo” para esta variable, que se ha desplomado casi un 25% desde sus recientes máximos multianuales, marcados al comienzo del mes de octubre. En nuestra opinión el problema actual es más de oferta que de demanda, y ello a pesar de que es evidente que la ralentización del crecimiento mundial está debilitando algo ésta. Esperamos que la OPEP, “amenazas” aparte, opte por volver a reducir su producción cuando se reúna el mes que viene, para impedir que el precio del crudo siga cayendo con fuerza -actualmente se ha situado a su nivel más bajo de los últimos 12 meses-. El impacto en las compañías cotizadas del sector está siendo evidente, con todas ellas cediendo terreno con fuerza en las últimas sesiones.
Por último, comentar que otro factor de riesgo que estuvo toda la sesión “rondando” por los mercados fue la crisis presupuestaria italiana. A pesar de que había agentes del mercado que apostaban porque finalmente el Gobierno italiano optara por evitar una confrontación frontal con sus socios en la UE y con la Comisión Europea (CE), finalmente los populistas italianos que soportan al Ejecutivo han optado por “pelear”, manteniendo “sin cambiar una coma” el que denominan como el “presupuesto del pueblo”. En el mismo reflejan un crecimiento estimado del PIB italiano en 2019 del 1,5% cuando todo apunta que, en el mejor de los casos, rondará el 1,0%, así como un déficit del 2,4% sobre el PIB, que parece que estará finalmente más cerca del 3%. HOY la respuesta del Gobierno italiano a los requerimientos de la UE creemos que condicionará desde el comienzo el comportamiento de los bonos y de la bolsa del país. Si habrá o no contagio a otras economías y mercados de la región, lo veremos en los próximos días. En este sentido, señalar que, por ahora, y tras su reciente caída, el euro se mantiene estable. De momento, habrá que esperar a conocer la respuesta de la CE al desafío italiano.
Además de este tema, HOY los inversores seguirán muy atentos a la reunión del Gobierno británico para comprobar su May tiene o no su apoyo en lo que hace referencia al acuerdo alcanzado con la UE, en una sesión que, por otro lado, presenta una agenda macroeconómica intensa y muy interesante. Así, en la Zona Euro y en Alemania se publican las lecturas preliminares del PIB del 3T2018 que, en para el caso alemán, se espera muestre un descenso intertrimestral, el primero en años. Además, y ya por la tarde y en EE.UU., se publicará el IPC del mes de octubre. Recordar que el pasado viernes el IPP sorprendió al alza, provocando cierta inquietud entre los inversores sobre el comportamiento de la inflación en el país. Si HOY el IPC supera lo estimado por los inversores, ello puede tener un impacto negativo en los bonos estadounidenses, lo que impulsará sus rentabilidades al alza, poniendo más presión a unas bolsas ya de por sí muy debilitadas.
Para empezar, apostamos por una apertura HOY a la baja de las bolsas europeas, que seguirán así la tendencia marcada por Wall Street durante las últimas horas de su sesión de ayer. Además, la debilidad del precio del crudo será en principio un lastre para las empresas del sector y para los índices.