En la última semana del ejercicio que comienza hoy, los inversores se tendrán que seguir enfrentando a una serie de factores que han afectado de forma negativa a los mercados de renta variable y que, creemos, determinarán también la evolución de los principales índices bursátiles en los próximos meses. Así, i) el conflicto comercial entre EEUU y China que, a pesar de registrar avances sustanciales en las últimas sesiones, tiene muy complicado plasmarse en un acuerdo en la fecha prevista del 1 de marzo, ii) la ralentización del crecimiento de la economía global que, influida por el conflicto mencionado, han mostrado los últimos datos macroeconómicos de China, Japón y la Unión Europea (UE) en las últimas semanas, iii) las previsiones de dos subidas de tipos de tipos de interés para 2019 y el ritmo de reducción de su balance por parte de la Reserva Federal de EEUU, que podría afectar al crecimiento de la economía del país y está empezando a alimentar algunas opiniones de recesión en el país, algo que de momento no contemplamos, iv) la salida del Reino Unido de la Unión Europea (UE), actualmente en un escenario caótico y cuyo desenlace final es impredecible a la espera de la votación en el Parlamento del acuerdo alcanzado por la premier May con la Comisión Europea (CE) antes del 21 de enero, y v) el cierre del Gobierno Federal en EEUU, fruto de los “desencuentros” entre los partidos Demócrata y Republicano por la financiación del muro en la frontera de México, y que podría prolongarse hasta 2019.
Estos factores han impactado de forma negativa en las bolsas occidentales en el último mes, propiciando que algunos índices como el DowJones Industrial hayan registrado la peor caída semanal (-6,97%) desde octubre de 2008, mientras que el S&P también cedió un 7% y el Nasdaq Composite un 8,3%. Además, el Nasdaq Composite se encuentra en territorio bajista, al registrar una pérdida del 22% desde máximos, mientras que el S&P 500 está en una situación similar (-17,8% desde máximos).
En relación al conflicto comercial, señalar que la prensa de China ha publicado un comunicado del ministerio de Comercio del país en el que se destacan los progresos realizados en la última semana, incluyendo intercambios profundos a niveles de vicepresidencia del Estado sobre asuntos como la balanza comercial o los derechos de propiedad intelectual. Así, el Gobierno chino podría estar preparando el borrador de una ley que proteja los derechos de los extranjeros, incluyendo los derechos de propiedad intelectual y que fomentaría un intercambio voluntario de tecnología, un factor que demanda EEUU. Los medios asiáticos indican que representantes de ambos países se reunirán en enero.
Indicar que este pasado fin de semana surgieron rumores que señalaban que el presidente Trump estaría estudiando el cese del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, por el desacuerdo de la implementación de las subidas de tipos por parte de este último, subidas que según Trump amenazan con ralentizar el crecimiento de la economía del país. Estos rumores fueron rápidamente desmentidos por el secretario del Tesoro de EEUU, Steven Mnuchin, mientras otros funcionarios indicaron que Trump no tiene autoridad para cesar a Powell.
Así, en una semana corta debido a las vacaciones de Navidad (recordamos que los principales mercados europeos cerrarán los días 25 y 26 de diciembre), creemos que HOY la apertura europea no tendrá una tendencia definida, siguiendo la estela de un cierre mixto en Asia, en la que los inversores intentarán maquillar las pérdidas de las últimas sesiones en una jornada en la que HOY no contarán con algunos índices de referencia, como el Nikkei (Día del Cumpleaños del Emperador), el DAX alemán o el FTSE Mib italiano, estos dos últimos por cierre navideño, por lo que esperamos que el volumen de negociación sea más reducido de lo habitual.
En lo que se refiere a la agenda macro de la semana, indicar que será bastante liviana, contando hoy lunes con el índice de la actividad nacional de noviembre la Fed de Chicago, con el índice Case-Shiller de octubre y el índice de actividad manufacturera de la Fed de Richmond de diciembre el miércoles, el jueves las ventas de nuevas viviendas de noviembre y el sentimiento del consumidor de EEUU de diciembre, y por último el viernes el IPC de Alemania del mes de diciembre.