Por segundo día, de forma consecutiva, el incremento de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China volvió a lastrar el comportamiento de los mercados de valores mundiales, con los principales índices europeos y estadounidenses cerrando AYER con fuertes caídas. Así, en dos sesiones estos índices han cedido gran parte de las ganancias acumuladas durante el pasado mes de abril, con los estadounidenses alejándose de sus recientes máximos históricos. Reiterar que en lo que va de ejercicio uno de los factores que había impulsado al alza a la renta variable occidental era la aparente buena marcha de las negociaciones entre EE.UU. y China, negociaciones que hasta el fin de semana pasado los inversores descontaban que iban a llegar a buen puerto.
Según se ha ido conociendo, el motivo del recrudecimiento de las tensiones entre ambos países es la “marcha atrás” que ha dado China en algunos aspectos del acuerdo ya negociados o, al menos, así lo consideran los negociadores estadounidenses. En ese sentido, se ha comentado que la Administración estadounidense quiere publicar los detalles del acuerdo en su conjunto mientras que el Gobierno de China sólo quiere hacer público un resumen del mismo ya que el acuerdo que se estaba a punto de alcanzar requeriría cambios en las leyes del país asiático, algo que encuentra resistencia en el propio Gobierno chino. Además, China habría demandado a EE.UU. retirar todas las tarifas recientemente impuestas, algo que EE.UU. no estaría dispuesto a hacer ya que considera que deben mantenerse algunas para forzar a China a cumplir sus compromisos. Todo parece indicar que, a pesar de que ambos países llevan meses negociando, ambos no terminan de confiar en las “buenas intenciones” de sus interlocutores.
Lo único que parece seguro es que, si no hay cambios de última hora en el trascurso de las negociaciones que se retoman MAÑANA en Washington con la participación del vice primer ministro chino Liu He, EE.UU. implementará el viernes el aumento de tarifas anunciado por su presidente, Donald Trump, el pasado domingo. Así, 200.000 millones de dólares de importaciones procedentes desde China pasarán de tener un arancel del 10% a uno del 25%.
En este escenario de confrontación los inversores volvieron a optar AYER por reducir posiciones de riesgo y apostar por activos de corte más defensivo, vendiendo por ello renta variable y comprando bonos. Por sectores, se volvió a repetir el comportamiento del lunes, con los de corte defensivo como las utilidades aguantando mejor “el castigo” y los industriales, tecnológicos y los bancos sufriendo las mayores caídas. En este contexto, los muchos resultados publicados por compañías cotizadas pasaron a ser casi una anécdota, al ser la “huida” del riesgo el principal catalizador de las decisiones de los inversores.
HOY, y a pesar de las fuertes caídas que experimentaron los índices de Wall Street AYER al cierre -el Dow Jones sufrió su mayor descenso desde el 3 de enero pasado y el S&P 500 y el Nasdaq Composite desde el 22 de marzo- esperamos que los principales índices europeos abran la jornada a la baja, pero sin grandes variaciones, con los inversores “digiriendo” de esta forma los recientes descensos y a la espera de ver cómo se desarrollan las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China a partir de MAÑANA. En este sentido, señalar que todavía hay muchos agentes del mercado que esperan que ambas partes cedan y que se alcance un acuerdo definitivo en breve. Como venimos reiterando desde hace tiempo, una ruptura total de las negociaciones no interesa ni política ni económicamente a ninguna de las partes, como tampoco les interesa que las bolsas vuelvan a corregir con fuerza. No obstante, están “jugando con fuego” y, si la corrección iniciada el lunes va a más, con los mercados muy sobrecomprados, va a ser difícil de detener.
Por lo demás, comentar que en la agenda macro del día destaca la publicación en Alemania de la producción industrial de marzo -AYER los pedidos de fábrica del mismo mes, aunque aumentaron quedaron por debajo de lo esperado por los analistas- y la balanza comercial de EE.UU. del mes de abril. Esta madrugada se ha publicado el superávit de la balanza comercial de China de abril, que ha quedado muy por debajo de lo esperado por el sorprendente descenso de las exportaciones en el mes, lo que no son buenas noticias para esta economía.
Por último, decir que HOY continuará “el desfile” de compañías cotizadas dando a conocer sus resultados trimestrales, tanto en Europa como en EE.UU. En la bolsa española destacaríamos, entre el gran número de empresas que dan a conocer sus cifras, a Amadeus (MC:AMA) (AMS (SIX:AMS)), Cie Automotive (MC:CIEA) (CIE), a DIA (MC:DIDA), a Mediaset España (MC:TL5) y a Logista (MC:LOG). En Europa destacan los resultados de Siemens, del Commerzbank (DE:CBKG), de Wirecard (DE:WDIG), de Enel (MI:ENEI) y de Ahold (AS:AD). Como siempre, habrá que estar tan atentos a los números que publiquen como a lo que sobre el devenir de sus negocios comenten sus directivos.