Los mercados de valores occidentales afrontan a partir de HOY una semana con múltiples frentes abiertos, en los que los bancos centrales, las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China y los resultados empresariales trimestrales acapararán la atención de los inversores y, muy posiblemente, determinarán la tendencia a corto plazo de las bolsas. Para empezar, HOY y MAÑANA se reúne el Comité de Política Monetaria del Banco de Japón (BOJ) que, aunque no se espera que modifique los principales parámetros de su política monetaria, sí es factible que dé a conocer sus intenciones a medio plazo en este sentido. Igualmente, el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) está previsto que se reúna el jueves, aunque como en el caso del BOJ, no se esperan “movimientos”.
Pero, sin duda alguna, la principal cita de la semana será la reunión de dos días que comienza MAÑANA el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC). El mercado descuenta en la actualidad con un 100% de probabilidad que la Fed, tal y como ha venido adelantando su presidente, Jerome Powell, y algunos de los miembros del Comité, bajará su tasa de interés de referencia en, al menos, un cuarto de punto. En ese sentido, señalar que la posibilidad de que la Fed se muestre más agresiva y opte por reducir sus tipos en medio punto es ahora muy baja, teniendo en cuenta que la economía estadounidense sigue mostrando gran solidez, si nos atenemos a las últimas cifras dadas a conocer, incluida la primera estimación del PIB del 2T2019, publicada el viernes. A pesar de que la desaceleración del crecimiento anualizado de esta variable ha sido significativa si la comparamos con la del 1T2019, también es cierto que los inventarios han jugado un importante papel para bien y para mal -ver análisis en sección de Economía y Mercados-, y que el componente más importante del PIB, el consumo privado, creció a un ritmo muy elevado entre los meses de abril y junio. Es por ello que lo más probable es que la Fed, en un movimiento probablemente no necesario del todo y que se puede calificar de preventivo, opte por bajar sólo un cuarto de punto sus tipos de interés. Este movimiento entendemos que está ya descontado, por lo que lo más relevante para la marcha de los mercados financieros será la actitud que muestre la Fed de cara al futuro. Si da por terminado el ajuste, las bolsas y los bonos van a corregir con fuerza, por lo que esperamos que la Fed, que entendemos sabe el daño que puede causar a los mercados, se mostrará abierta a bajar nuevamente sus tasas si el escenario macro se complica en los próximos meses.
Pero si la Fed acaparará gran parte de la atención de los inversores, las reuniones que a partir de HOY mantendrán en China la delegación comercial estadounidense, liderada por el representante comercial, Lighthizer, y por el secretario del Tesoro, Mnuchin, con los representantes chinos también serán muy seguidas de cerca por los inversores. En este caso las expectativas están muy bajas por lo que cualquier avance, por pequeño que sea, será bien recibido por los inversores. Se especula con la posibilidad de que China anuncie nuevas compras de productos agrícolas estadounidenses y que EEUU levante algunas restricciones a sus compañías para que puedan vender tecnología a Huawei. El peor escenario, que no creemos que se dé, es que se vuelvan a romper las negociaciones, ante lo cual es muy probable que EEUU opte por imponer nuevas tarifas al resto de las importaciones chinas a las que no ha elevado los gravámenes.
Por último, y como viene ocurriendo en las últimas semanas, las temporadas de publicaciones de resultados empresariales trimestrales también serán seguidas muy de cerca por los inversores tanto en las distintas plazas europeas como en Wall Street. Así, en los próximos días compañías de la relevancia de Apple (NASDAQ:AAPL), Mastercard (NYSE:MA), Pfizer (NYSE:PFE), Merck, General Electric (NYSE:GE), Qualcomm (NASDAQ:QCOM), Verizon (NYSE:VZ) Communications, General Motors (NYSE:GM), Exxon Mobil (NYSE:XOM) y Chevron (NYSE:CVX) darán a conocer sus cifras en Wall Street, mientras que en Europa empresas como Sanofi (PA:SASY), Ryanair (LON:RYA), Airbus (PA:AIR), BNP Paribas (PA:BNPP), ArcelorMittal (MC:MTS), Siemens, L'Oreal (PA:OREP), ENGIE, Capgemini (PA:CAPP), o Bayer (DE:BAYGN) harán lo propio. En la bolsa española muchas empresas del Ibex-35 publicarán sus resultados en los próximos tres días, empezando HOY por Bankia (MC:BKIA), ACS (MC:ACS), Acciona (MC:ANA (T:9202)) y Colonial (MC:COL). Hasta el momento la temporada está siendo mejor de lo esperado tanto en Europa como en EEUU, probablemente porque los analistas, ante el deterioro del escenario macroeconómico, habían bajado mucho el “listón”. En las últimas sesiones los mejores resultados de lo esperado han servido para apuntalar el comportamiento de muchos valores en Bolsa y de los índices en su conjunto, llevando a los estadounidenses a marcar nuevos máximos históricos y a los principales europeos a acercarse nuevamente a sus niveles más altos del año.
Para empezar la semana, HOY esperamos que las bolsas europeas abran entre planas y ligeramente a la baja, con los inversores a la espera de acontecimientos. Así, y en una sesión en la que la agenda macro es muy liviana, serán las noticias que lleguen desde China en relación a las negociaciones que mantendrán a partir de HOY las delegaciones comerciales de EE.UU. y del país asiático y los resultados trimestrales de las cotizadas los que centren la atención de los inversores y “muevan” los índices.