Los principales índices bursátiles europeos cerraron AYER a la baja sin que se pueda destacar un factor concreto que propiciara las ventas por parte de los inversores. Es más, las bolsas estadounidenses, por su parte, continuaron mostrando el buen tono de días precedentes, lo que permitió al S&P 500 cerrar al alza por sexto día de forma consecutiva, marcando de esta forma un nuevo máximo histórico. No ocurrió lo mismo con el Nasdaq Composite que, tras cinco días al alza, AYER cerró la sesión ligeramente a la baja como consecuencia de la toma de beneficios que lastró el comportamiento de los grandes valores tecnológicos, lo que propició, además, una nueva jornada de rotación sectorial, y ya van…, con los inversores tomando nuevamente posiciones en los sectores de corte más cíclico, especialmente en el sector bancario.
Pero la gran cita del día fue sin ninguna duda, y como veníamos avisando desde hace varios días, la intervención del presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, en el simposio de bancos centrales que organiza todos los años la Reserva Federal de Kansas en Jackson Hole, Wyoming. Es más, la de AYER es posible que haya sido la intervención más relevante de Powell desde que ostenta el cargo ya que lo que dijo supone un cambio radical en el modo de enfocar la lucha contra la inflación por parte del banco central estadounidense. De su intervención destacaríamos dos cosas principalmente: i) el hecho de que a partir de ahora la Fed esté dispuesta a dejar que la inflación se sitúe durante algún tiempo por encima del objetivo, hasta ahora “sagrado”, del 2% cuando esta variable se haya mantenido por debajo de ese nivel también por algún periodo de tiempo; de esta forma la Fed apuesta por lo que se conoce como “objetivo de inflación promedio”; y ii) el banco central estadounidense da por superado el “dogma” de que un mercado laboral fuerte es siempre inflacionista, en un intento de que sus medidas para impulsar la economía sean más “inclusivas” y beneficien a todos los segmentos de población. Ambas decisiones lo que implican es que, ante el actual escenario económico, la Fed va a mantener sus tipos de interés a niveles ultrabajos durante mucho tiempo, al menos hasta que la inflación supere el objetivo del 2% y el mercado de trabajo recupere los niveles que presentaba antes del inicio de la crisis sanitaria. Está por ver si esta “apuesta” por parte de la Fed, contraria a la teoría monetaria clásica, no termina provocando un fuerte rebote inflacionista que fuerce al banco central a desdecirse y a retirar estímulos de forma abrupta. No creemos que eso vaya a pasar en el corto plazo, aunque a medio/largo plazo ya nos plantea más dudas. Tampoco vemos descabellado que el BCE decida seguir los pasos de la Fed, dado que hasta el momento su lucha contra la baja inflación en la Zona Euro no ha sido para nada exitosa.
De cara a los mercados de valores el anuncio de la Fed es positivo, ya que los inversores, ante un escenario más prolongado de lo inicialmente esperado de bajos tipos de interés, se verán “obligados” a buscar mayores rentabilidades, incrementando su exposición al riesgo invirtiendo en este tipo de activos.
HOY, en principio, esperamos que, tras digerir lo dicho AYER por Powell, las bolsas europeas abran al alza, en una sesión en la que la agenda macro es bastante intensa, destacando por la mañana la publicación en Alemania del índice de confianza de los consumidores del mes de septiembre y, ya por la tarde en EE.UU., de los gastos e ingresos personales del mes de julio y de la lectura final de agosto del índice de sentimiento de los consumidores. Como siempre destacamos, la confianza del consumidor es clave al ser un indicador adelantado del consumo privado y al jugar esta última variable un papel fundamental en el proceso de recuperación económica en marcha. También creemos que la noticia de que la Administración estadounidense ha aprobado el uso del test rápido de Covis-19 elaborado por la farmacéutica Abbot -la FDA ha dado su autorización de emergencia a su utilización- será bien recibido por los inversores en Europa, ya que la existencia de este tipo de test es fundamental en la lucha contra la propagación del virus al incrementar el abanico de medidas que pueden adoptar las administraciones para su control.
Por lo demás, señalar que esta madrugada los inversores se han despertado con el anuncio de que el primer ministro japonés, Abe, va a dejar su cargo por motivos de salud. La bolsa japonesa, que subía durante las primeras horas de la jornada, se ha girado a la baja tras conocerse la mencionada noticia. En principio no esperamos que la misma vaya a tener impacto alguno en el comportamiento HOY de los mercados de valores europeos y estadounidenses, aunque no descartamos que sí lo pueda tenerlo en el mercado de divisas.