A corto plazo los inversores en los mercados de valores occidentales continuarán sopesando si apostar por un futuro económico mucho más positivo que el actual, en el que las vacunas contra el Covid-19 jugarán un papel fundamental para controlar la pandemia o si, por el contrario, adoptar una postura mucho más prudente, en vista de que el virus sigue propagándose de forma descontrolada por muchos países, lo que está provocando que nuevos países como Alemania, Australia o Austria hayan anunciado a lo largo del fin de semana nuevas medidas restrictivas a la movilidad de los ciudadanos y a la actividad económica. Así, y si analizamos el presente inmediato, nada justifica el optimismo mostrado la semana pasada por las bolsas occidentales, semana que, concretamente en Europa, fue una de las mejores para estos mercados desde que comenzó su recuperación a mediados de marzo. No obstante, y como siempre se dice, los mercados miran más allá de lo inmediato, descontando escenarios futuros, y todo parece indicar que en un breve espacio de tiempo más de una vacuna contra el Covid-19, con una eficacia muy superior a la inicialmente esperada, podría ser aprobada por las autoridades estadounidenses y europeas, lo que facilitaría el inicio de su distribución a comienzos del año 2021.
Como siempre hemos comentado, la aprobación de una vacuna que sea eficaz contra el virus será un punto de inflexión en esta crisis, ya que permitirá a los ciudadanos recuperar sus hábitos de comportamiento anteriores a la crisis sanitaria. Otra cosa bien diferente es lo que hace referencia al tema económico, ya que no todos los países se van a recuperar al mismo ritmo ni de la misma forma ya que en ello influirá de forma determinante tanto i) los desequilibrios que presentaban algunas economías antes del inicio de la crisis sanitaria, como ii) las políticas que parecen dispuestos a implementar los distintos gobiernos para salir de la crisis, ya que no todas van a ser igual de eficaces.
No obstante, y por el momento, los inversores parece que han optado por ver el “vaso casi lleno”, mostrándose muy optimistas sobre el futuro impacto que en las economías desarrolladas tendrán las mencionadas vacunas. Ello, y también en el corto plazo, favorece la adopción de riesgo por parte de los inversores, lo que en las bolsas occidentales debería seguir impulsando al alza a los sectores que más se benefician de la vuelta a la normalidad, es decir, de los más ligados con el ciclo económico. Por el contrario, los sectores/valores que mejor se han venido defendiendo en esta crisis y que, por tanto, mejor comportamiento bursátil han tenido, se deberían quedar algo rezagados.
Así, esperamos que HOY los principales índices bursátiles europeos comiencen la semana de forma positiva, animados por el buen comportamiento mostrado esta madrugada por las bolsas asiáticas, que han reaccionado muy bien a la publicación de datos macro muy positivos tanto en Japón, donde la primera estimación del PIB del 3T2020 ha sorprendido a los analistas, al mostrar un crecimiento muy superior al esperado, como en China, en donde se ha publicado una batería de cifras macro, correspondientes al mes de octubre que confirman que esta economía va a cerrar 2020 con mucha fuerza (ver sección de Economía y Mercados).
Por lo demás, comentar que HOY la agenda macro del día es muy liviana, destacando únicamente la publicación esta tarde en EEUU del índice de manufacturas de Nueva York, The Empire State Index, correspondiente al mes de noviembre, que se espera muestre una ligera aceleración del ritmo de expansión de la actividad con relación al mes precedente. Por su parte, y en la agenda empresarial, destaca sobre todo el anuncio de la venta del BBVA (MC:BBVA) de su negocio de banca comercial en EE.UU. a PNC, entidad que, tras la adquisición, se convertirá en el quinto mayor banco comercial estadounidense, con un volumen de activos de unos $ 550.000 millones. La operación permitirá al BBVA generar plusvalías por un importe de EUR 580 millones y mejorar sensiblemente sus ratios de capital, así como sus niveles de liquidez.