AYER asistimos a una nueva sesión en las bolsas europeas y estadounidenses en la que los valores que mejor lo habían venido haciendo desde las elecciones presidenciales estadounidenses, bancos, mineras e industriales, volvieron a ser castigados, mientras que los inversores optaban por activos catalogados como defensivos, entre ellos el oro, los bonos alemanes y estadounidenses y el yen japonés. En las bolsas los sectores de alimentación, de las utilidades y las telecomunicaciones mantuvieron durante la sesión un comportamiento relativo mejor que el del resto del mercado.
Detrás de esta nueva “huida” de los inversores hacia activos “refugio” hay varias razones: i) la inestabilidad geopolítica, con la guerra en Siria y las tensiones en la península de Corea a la cabeza, ii) las elecciones francesas, cuyos resultados son cada vez más inciertos; iii) las dificultades que se está encontrando el presidente de EEUU, Donald Trump, para implementar su agenda legislativa, que están poniendo en duda que medidas como la rebaja impositiva, la desregularización de sectores como el financiero o el mismo plan de infraestructuras vayan a aprobarse en los términos prometidos durante la campaña electoral o, incluso, que lleguen a aprobarse; y, iv) ya desde un punto de vista meramente bursátil, el hecho de que muchos valores de los sectores que han participado en el denominado Trump Trade habían alcanzado elevados niveles de sobrecompra, tras las fuertes alzas de los últimos meses.
Así, y en el corto plazo, sólo vemos un factor que pueda ejercer de catalizador para las bolsas occidentales y que evite que la hasta ahora pequeña corrección de las mismas vaya a más: la temporada de resultados empresariales. Si las cifras dadas a conocer por las cotizadas alcanzan las expectativas de los analistas o las superan y los gestores de estas empresas se muestran optimistas con el devenir de sus negocios para lo que resta de ejercicio, es muy factible que los mercados de valores recuperen la tendencia al alza, siempre con el permiso de las elecciones presidenciales francesas que, en nuestra opinión, es actualmente el factor de mayor riesgo al que se enfrentan los mercados financieros, especialmente los europeos. En este sentido, señalar que a pesar de la creciente tensión entre Rusia y EEUU, que AYER quedó escenificada durante la visita del secretario de Estado estadounidense, Tillerson, a Moscú, donde se entrevistó primero con su homólogo ruso, Lavrov y, posteriormente, con el mismísimo presidente ruso, Putin, creemos que la posibilidad de conflicto entre las dos grandes potencias es muy limitada ya que a ninguna de las partes, especialmente a una Rusia debilitada económicamente tras la crisis, le interesa. La situación en la península de Corea es más compleja, dado el imprevisible comportamiento del régimen comunista de Corea del Norte y de su líder. No obstante, los últimos “movimientos” del Gobierno chino, indicando a EEUU que la solución debe ser pacífica e impidiendo que unos cargueros norcoreanos con carbón vuelvan a sus puertos, en un claro “toque de atención al régimen”, nos hace pensar que la situación en la región no irá a más y terminará normalizándose.
Por tanto, y en las próximas semanas deberían ser los resultados empresariales y las expectativas de negocio de las cotizadas los que centren la atención de los inversores. Para empezar, HOY publicarán sus cifras trimestrales tres importantes bancos estadounidenses: JP Morgan (NYSE:JPM), Citigroup (NYSE:C) y Wells Fargo (NYSE:WFC). Entendemos que sus cifras van a ser escrutadas en profundidad por los inversores, y que sus resultados van a ser determinantes para el cierre semanal de los principales índices bursátiles, tanto de los europeos como de los estadounidenses. Por lo demás, comentar que el dólar se ha depreciado en las últimas horas tras unas las declaraciones de Trump en las que decía que estaba “demasiado fuerte” –también decía que no iba a acusar a China de manipulador de divisa-, lo que HOY podría penalizar a las compañías europeas exportadoras. Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran a la baja, así como que continúe la huida hacia activos de corte defensivo, al menos en las primeras horas de la sesión. El ligero repunte de los precios de las materias primas en los mercados asiáticos esta madrugada, favorecido por la debilidad del dólar, podría animar HOY las cotizaciones de los valores relacionados con las mismas, como la compañías mineras o las de metales, valores que AYER fueron duramente castigados y que comienzan a mostrar signos de sobreventa.
Por último, y en lo que hace referencia a la bolsa española, señalar que al ser HOY festivo en España la sesión será de poca actividad lo que no quiere decir que será tranquila. El Banco Popular (MC:POP) volverá a centrar la atención de los inversores tras los nuevos rumores que apuntan a que hay entidades españolas que estarían estudiando su compra. Sin entrar a valorar la veracidad o no de estos rumores, señalar que es factible que los mismos sirvan de ”soporte” para la cotización del banco, cotización que AYER, tras un intento fallido de rebote, volvió a ceder terreno. Las acciones del “otro implicado” en los rumores, el BBVA (MC:BBVA), entidad que según los mismos sería la mejor colocada para adquirir al Banco Popular (POP) podrían ser penalizadas por los inversores más cortoplacistas.