Los mercados de valores europeos y estadounidenses afrontan una semana intensa, en la que la temporada de resultados empresariales alcanzará ritmo de crucero en Wall Street y dará sus primeros pasos en Europa, convirtiéndose en la principal referencia para los inversores con permiso de los factores de tipo geopolítico, como la guerra de Siria o las tensiones en la península de Corea.
Igualmente, las elecciones presidenciales francesas que se celebrarán el próximo domingo condicionarán, para bien o para mal, en función de lo que señalen las encuestas, el comportamiento de los mercados financieros europeos.
En principio, las expectativas de los inversores respecto a la campaña de resultados trimestrales son elevadas, tanto en EE.UU., donde se espera que el beneficio neto de las compañías integrantes del S&P 500 aumente un 9,5% (datos de FactSet (NYSE:FDS)) en tasa interanual, impulsado por la recuperación del de las compañías energéticas y por las del sector financieros, concretamente por el de los bancos, como en Europa, donde los analistas confían en que la mejora del escenario económico se comience a trasladar a los resultados empresariales.
Para empezar, hoy, entre otras compañías, darán a conocer sus cifras en EE.UU. otros dos grandes bancos: Bank of America (NYSE:BAC) y Goldman Sachs (NYSE:GS); la semana pasada lo hicieron JP Morgan (NYSE:JPM), Citigroup (NYSE:C) y Wells Fargo (NYSE:WFC), con una acogida desigual y bastante “fría” por parte de los inversores. También lo hará la compañía de gran consumo Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) y, ya con el mercado cerrado, la tecnológica IBM (NYSE:IBM).
Como hemos señalado en anteriores ocasiones, tan importante serán las cifras que den a conocer las compañías como lo que digan los gestores de las mismas sobre el devenir de sus negocios y la economía. A corto plazo, y dado el impasse en el que se encuentran los mercados desde hace una semanas, consecuencia de las fuertes alzas que han experimentado en los últimos meses y de las dudas sobre la capacidad de la nueva Administración estadounidense de sacar adelante su programa de política fiscal, creemos que una “buena temporada” de resultados empresariales puede convertirse en el catalizador que necesitan las bolsas para retomar la tendencia alcista.
Por otro lado, señalar que las tensiones geopolíticas, principalmente las suscitadas por el alejamiento de posturas entre EE.UU. y Rusia respecto a la guerra de Siria, y las generadas por el, aparentemente, descontrolado régimen comunista de Corea del Norte –da la impresión que China ha perdido parte de la ascendencia que tenía sobre el mismo-, aunque ayer fueron completamente obviadas por Wall Street, creemos que seguirán presentes en la mente de muchos inversores, condicionando sus estrategias de inversión y favoreciendo las de corte más defensivo.
Igualmente, y en la presente semana, las elecciones presidenciales francesas se convertirán en un factor a tener muy en cuenta, con los inversores valorando los distintos escenarios posibles y cómo estos afectarán a los mercados financieros. En nuestra opinión, se pueden dar los siguientes escenarios en la primera vuelta de las mencionadas elecciones:
i) Gana el candidato de centro-izquierda Macron seguido de la candidata de extrema derecha Le Pen: los mercados de renta variable, bono y el euro reaccionarían tímidamente de forma favorable;
ii) Gana Macron seguido del candidato de centro-derecha Fillon (aún podría darse esta sorpresa por el elevado número de gente que oculta su voto): Muy buena reacción de los mercados que definitivamente dejarían atrás las elecciones presidenciales francesas como factor de incertidumbre;
iii) Gana Le Pen seguida de Macron/Fillon: hasta la segunda vuelta seguiría habiendo inquietud en los mercados que, dependiendo de la distancia que Le Pen saque al segundo, reaccionarían en entre moderadamente a la baja o muy a la baja.
iv) Gana Le Pen seguida del candidato de extrema-izquierda Mélenchon: Desplome de los mercados de valores, los bonos periféricos, incluidos los franceses y el euro.
De momento, las últimas encuestas apuntan a que los escenarios i) y iii) son los más factibles. No obstante, habrá que seguir muy de cerca las informaciones que se vayan publicando en los próximos días para valorar cuál de los escenarios presentados es el más factible.
Por otra parte, y en lo que a la agenda macro de la semana hace referencia, señalar que lo más relevante es la publicación el viernes de las lecturas preliminares del mes de abril de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas y de los servicios. Estos indicadores deben servir para confirmar que la recuperación económica sigue firme en Europa y que el crecimiento económico estadounidense se mantiene estable y a un ritmo moderado. Cualquier “otra lectura”, que apunte a una desaceleración del crecimiento, sería muy mal acogida por los mercados de valores occidentales.
Para empezar, esperamos hoy una apertura mixta de las bolsas europeas que obviarán en parte la positiva sesión que experimentó ayer Wall Street. Las compañías mineras y de materias primas ejercerán como un pesado lastre para los índices, penalizadas por la caída de los precios de las materias primas esta madrugada en los mercados asiáticos. Posteriormente, serán los resultados empresariales, concretamente los de las compañías estadounidenses mencionadas, los que determinarán la tendencia que adoptan los mercados al cierre de la sesión.