Ayer asistimos a una nueva sesión en la que los inversores optaron por deshacer posiciones en los activos de más riesgo para refugiarse en los considerados como más seguros. Esta huida hacia los activos de corte más defensivo se dejó notar en las bolsas occidentales, provocando significativas caídas de los principales índices. Por el contrario, los bonos tuvieron ayer una sesión muy positiva, lo que provocó la caída de sus rentabilidades, las cuales se han situado en muchos casos en niveles mínimos multimensuales. Cabe destacar el mal comportamiento que tuvieron ayer en las bolsas los valores relacionados con las materias primas y el petróleo que, tal y como anticipamos en nuestro comentario que sucedería, se convirtieron en un verdadero lastre para los índices –el FTSE 100, en el que las mayores compañías mineras del mundo mantienen una importante ponderación, cedió ayer casi el 2,5%, convirtiéndose en el peor de entre los principales índices bursátiles europeos-. En este sentido, señalar que los precios de metales como el mineral de hierro, el cobre, el zinc y el níquel sufrieron ayer fuertes descensos en los mercados asiáticos, caídas que se extendieron posteriormente a los mercados europeos y estadounidenses. Detrás de estos descensos, que han provocado que los precios de estos productos hayan perdido en las últimas semanas una parte importante de lo ganado tras las elecciones presidenciales estadounidenses hay dos factores: i) el temor de los inversores a que la economía de China no crezca lo esperado, a pesar del buen comportamiento que ha mantenido en el 1T2017 –la reciente desaceleración de los precios de la vivienda en el país ha suscitado estos temores-; y ii) las dudas sobre la capacidad de la Administración Trump de sacar adelante sus políticas fiscales, concretamente su plan de infraestructuras. A corto plazo los valores relacionados con los metales van a seguir presionados, aunque habrá que estar atentos ya que la demanda de estos productos en otras regiones del mundo, incluidas Europa y EEUU, sigue siendo firme, lo que, de seguir cediendo terreno estos valores podría generar interesantes oportunidades de compra. Así, recomendamos estar atentos al comportamiento de valores que, como Arcelormittal (MC:MTS), Acerinox (MC:ACX) o Aperam (MC:APAM), han sido duramente castigados en las últimas sesiones.
Por otro lado, señalar que ayer la principal noticia del día fue el anuncio “oportunista” –las encuestas juegan a su favor- de la primera ministra británica, Theresa May, de que pretende convocar elecciones generales para el día 8 de junio con la “excusa” de que así su Gobierno tendrá más fuerza a la hora de poder negociar las condiciones del brexit. Si bien la noticia tuvo poco impacto en los mercados de bonos y en la renta variable, sí afectó positivamente a la libra esterlina, que se revalorizó con fuerza, especialmente frente al dólar estadounidense. Habrá que ver si finalmente la “jugada” le sale bien a May o si, por el contrario, el resultado de las elecciones no termina convirtiéndose en un nuevo foco de incertidumbre, con impacto directo en el crecimiento económico y en los mercados de valores.
En lo que hace referencia a los resultados empresariales que se conocieron ayer en Wall Street, destacar principalmente la sorpresa negativa protagonizada por Goldman Sachs (NYSE:GS), cuyas cifras quedaron muy lejos de lo esperado por los analistas, algo que llama la atención teniendo en cuenta que el resto de grandes bancos que han dado a conocer grandes cifras –ayer también lo hizo Bank of America-, en su mayoría han sobrepasado lo esperado por los analistas. Así, las acciones de Goldman cedieron un 4,7% durante la jornada, lastrando el comportamiento del Dow Jones, donde es uno de los valores que más pondera.
Por último, y en lo que hace referencia a uno de los temas que más preocupa a los inversores, las elecciones presidenciales francesas, comentar que ayer, a diferencia de lo que se vino comentando durante la sesión, los bonos franceses subieron, lo que conllevó la caída de sus rentabilidades y el mantenimiento de la prima de riesgo a niveles similares al día precedente –la rentabilidad del bono 10 años alemán también descendió-. El euro, por su parte, otro potencial damnificado del resultado electoral francés, si se impone alguna de las opciones “antieuropeistas”, se fortaleció contra el dólar durante la jornada. Quizás el hecho de que las últimas encuestas hayan mostrado una cierta tendencia a la baja de la candidata del Frente Nacional, Le Pen, y una estabilización del voto del candidato de extrema izquierda Mélenchon esté detrás del comportamiento de los precios de estos activos.
Hoy, en principio, no esperamos grandes cambios en el comportamiento de las bolsas europeas, que esperamos abran a la baja, en una sesión en la que al ser la agenda macro bastante liviana – sólo destaca la publicación de los datos de inflación de marzo de la Zona Euro-, serán otras cuestiones, resultados empresariales y acontecimientos políticos, los que centrarán la atención de los inversores. En el primer caso, destacar que, entre otras compañías, Hoy darán a conocer sus cifras en Wall Street Morgan Stanley (NYSE:MS), American Express (NYSE:AXP), eBay (NASDAQ:EBAY) y Qualcomm (NASDAQ:QCOM). ayer, y ya con el mercado estadounidense cerrado, publicó IBM (NYSE:IBM), cuyas cifras no terminaron de agradar a los analistas, lo que provocó que sus acciones cedieran cerca del 3% en operaciones fuera de hora.