Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer de forma mixta, sin grandes variaciones, en una sesión sin “gran historia” en la que la macroeconomía y las tensiones geopolíticas en la península de Corea fueron las principales referencias de los inversores. También terminó siendo un factor negativo para el comportamiento de las compañías del sector energético la fuerte caída que experimentó el precio del crudo tras ocho días de subidas ininterrumpidas.
Nuevamente el temor a que se retrase el objetivo de alcanzar el equilibrio entre oferta y demanda en el mercado estuvo detrás de esta reacción. No obstante, y ya con este mercado cerrado, el API estadounidense publicó fuertes caídas de los inventarios de crudo y gasolinas en EE.UU. en la última semana, muy superiores a lo esperado por los analistas, lo cual ha servido de soporte a esta variable esta madrugada en los mercados asiáticos.
Por lo demás, señalar que en el ámbito macro destacó ayer la publicación en Europa de los índices adelantados de actividad compuestos y de servicios del mes de junio, que mostraron que la economía de la zona euro ha crecido a un ritmo muy elevado en el segundo trimestre de 2017, probablemente cercano al 0,7% intertrimestral, mientras que en el Reino Unido se detectan indicios de que la economía, lastrada por el sector servicios, va a ralentizarse durante la segunda mitad del ejercicio. Seguimos pensando que a medio plazo, si la recuperación económica se consolida en la eurozona, los mercados de valores de esta región tienen aún recorrido al alza.
En EE.UU., por su parte, se publicaron las actas de la reunión de los días 13 y 14 de junio del Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (Fed), el conocido como FOMC, que pasaron sin pena ni gloria, siendo mínimo su impacto en el comportamiento del mercado estadounidense (los europeos ya estaban cerrados cuando se hicieron públicas las actas). Así, señalar que se esperaba más de ellas, especialmente en lo referente al inicio del proceso de reducción del balance de la Fed.
Sin embargo, las actas vinieron a mostrar grandes diferencias entre sus miembros tanto en lo relativo a las expectativas de inflación y, por tanto, al proceso de subidas de las tasa de interés oficiales, como en lo concerniente al mencionado proceso de reducción del abultado balance del banco central estadounidense. En este sentido, destacar que hubo miembros del Comité que se mostraron favorables a anunciar el inicio del mismo mientras que otros no lo veían tan claro y preferían esperar hasta más adelante.
Como hemos señalado, la principal cita del día, la publicación de las actas del FOMC, no tuvo efecto en las bolsas estadounidenses donde los inversores volvieron a apostar por los sectores de mayor crecimiento: el tecnológico y, dentro del sector de la sanidad, por el biotecnológico. Por el contrario, el de la energía y los defensivos como el de las utilidades y el de las telecomunicaciones se quedaron ayer rezagados. Al cierre, tanto el Dow Jones como el S&P 500 cerraron planos, mientras que el Nasdaq Composite lo hizo claramente al alza, impulsado por los valores tecnológicos.
Hoy, y para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente al alza. Los valores relacionados con el petróleo intentarán recuperar algo de lo cedido ayer, apoyándose en la estabilidad del precio del crudo tras la publicación por parte del API, como ya hemos señalado, de una caída mayor de lo esperado de los inventarios estadounidenses de este producto la semana pasada. Hoy será la Administración de Información de la Energía (EIA) la que dé a conocer sus datos sobre la evolución de los inventarios de crudo estadounidense en el mismo periodo. De confirmarse el fuerte retroceso de los mismos es factible que el precio de esta variable termine la sesión claramente al alza.
Por lo demás, la agenda macro será intensa, en especial en EE.UU. donde además de los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios, el ISM y el PMI de junio, la procesadora de nóminas ADP dará a conocer la evolución del empleo privado en el mismo mes, datos que siempre sirven de anticipo a las cifras de empleo oficiales que se darán a conocer el viernes.
Finalmente, y en la bolsa española, señalar que toda la atención de los inversores se centrará en la macroampliación de capital de Banco Santander (MC:SAN) que comienza hoy. Habrá que estar atentos ante la posibilidad de realizar operaciones de arbitraje entre acciones y derechos algo que, en principio, se nos antoja complicado. Como ya dijimos ayer, recomendamos acudir a la ampliación ya que consideramos que, a pesar de que siempre existen riesgos de ejecución, la absorción del Banco Popular (MC:POP) por parte del Banco Santander (SAN) es positiva tanto desde el punto de vista financiero como desde el estratégico.