Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
- EUR: Sin acuerdo hasta el referéndum de Grecia
- El NZD, en nuevos mínimos tras la subasta de lactosa
- El AUD, a la baja ante los poco alentadores datos del sector manufacturero
- La libra retrocede tras la decepción del PMI
¿Cómo le sentará al dólar el informe sobre empleo no agrícola?
Al estar Grecia en el centro de todas las miradas esta semana, muchos inversores se preguntan hasta qué punto tendrá impacto en el dólar el informe sobre empleo no agrícola de este mes. El billete verde se ha estado negociando principalmente en función del interés por las inversiones de riesgo y el siguiente movimiento relevante del dólar seguramente estará determinado por el resultado del referéndum de Grecia. Una votación a favor del sí haría salir a los inversores de la zona de seguridad del dólar para incluir las otras divisas en sus operaciones, mientras que el voto al “no” haría dispararse la divisa estadounidense. El empleo no agrícola es importante especialmente en la difícil tesitura en que se encuentra la política monetaria de Estados Unidos aunque, que la Reserva Federal decida subir los tipos de interés en septiembre o en diciembre depende en gran parte de cuánto revuelo levante la crisis griega entre los activos estadounidenses.
Si Grecia hubiera llegado ya a un acuerdo con sus acreedores, un informe robusto sobre el empleo sería notablemente positivo para el dólar pero, con este entorno de mercado, unas cifras altas sólo impulsarían el dólar ligeramente pues los operadores se abstienen de adoptar posiciones antes del referéndum del domingo y el fin de semana festivo de Estados Unidos. Por otro lado, un informe deslucido daría a los inversores una buena razón para abandonar los dólares y reducir sus posiciones este fin de semana alegando que unas cifras poco alentadoras incrementan la posibilidad de que se retrase la subida de los tipos de interés. Aunque el presidente de la Fed de San Luis, James Bullard, cree que los informes económicos de Grecia no afectarán a la economía de Estados Unidos, es un partidario de la línea dura que no tiene voto en el FOMC este año. No cabe duda de que el desarrollo de los acontecimientos en Grecia afectará a la política monetaria de la Fed a través del impacto en los mercados financieros. Será muy complicado para Janet Yellen poder justificar unas subida de los tipos en septiembre si la bolsa cae un 10%.
Si echamos un vistazo a los indicadores principales del informe sobre empleo no agrícola, la mayoría de los indicios revelan que el informe mostrará un mercado laboral al alza, lo que sería muy bueno para el dólar. Según el informe ADP sobre el empleo en el sector privado, las compañías estadounidenses han creado empleo a su ritmo más rápido de los últimos seis meses. La confianza de los consumidores está también aumentando y las solicitudes de subsidio por desempleo siguen en niveles bajos.
Sin embargo, el despegue planeado, según Challenger Grey & Christmas, aumentó sus probabilidades en un 10% ante los recortes de empleo observado en los sectores de la energía y las ventas minoristas -este informe no guarda mucha correlación con los salarios. La principal razón por la que los economistas esperan que el crecimiento salarial sea escaso es porque el informe del mes pasado resultó mucho mejor de lo previsto.
Por lo tanto, la tasa de desempleo y la remuneración media por horas ganarán importancia, ya que, a menos que el empleo haya aumentado en menos de 200.000, los inversores se conformarán con la tasa de crecimiento laboral. Para que el dólar se dispare gracias al informe, es necesaria una clara mejora de los niveles de desempleo y un aumento de la remuneración media por horas. En resumen, aunque el informe sobre empleo no agrícola es tremendamente importante, la reacción del dólar podría verse limitada en comparación con meses anteriores pues los operadores se abstienen de adoptar posiciones antes del fin de semana festivo en Estados Unidos y la decisión de los griegos. Un informe deslucido debería tener un mayor impacto en el dólar que un informe positivo.
Así es como los indicadores principales del informe sobre empleo no agrícola están este mes:
Argumentos a favor de un informe positivo sobre el mercado laboral
- Las cifras de ADP, en máximos de 6 años
- Aumenta la confianza de los consumidores
- Sube la lectura del índice de la Universidad de Michigan sobre la confianza de los consumidores.
- Pronunciada subida del componente laboral del índice del sector manufacturero del Instituto de Gestión de Suministros.
- Disminución de las renovaciones de solicitudes de ayudas por desempleo.
Argumentos a favor de un informe negativo sobre el mercado laboral
- Los recortes de empleo (Challenger) se disparan un 42,7%
- Discreta subida de la media móvil de 4 semanas de las solicitudes de subsidio por desempleo
EUR: Sin acuerdo hasta el referéndum de Grecia
La incertidumbre originada en torno al impago de la deuda de Grecia ha sumido a la nación es una situación de retraso, que ha hecho descender el euro con respecto al dólar. Para la mayoría, esto significa que Grecia ha incurrido en mora, pero el FMI no es un prestamista comercial así que las agencias de calificación no etiquetarán oficialmente a Grecia como morosa.
Además, el FMI suele conceder un periodo de gracia a los países que se retrasan, y no notificarán a la junta del fondo que un pago se ha incumplido oficialmente hasta pasado un mes. Angela Merkel y una serie de funcionarios europeos han dejado claro que no habrá acuerdo hasta después del referéndum. Las encuestas indican una pequeña mayoría a favor del “no”, de modo que la votación será reñida y los responsables de la política monetaria de Europa esperan que la población de Grecia vote a favor de aceptar los nuevos términos del rescate. El 5 de julio es la próxima fecha clave del euro y, después de ese día, el 20 de julio, fecha en que Grecia debe pagar al BCE 3.500 millones de euros. Si no se cumple este pago, seguramente el BCE cancelará las inyecciones de liquidez a los bancos griegos, lo que podría tener un impacto mucho mayor que el anterior incumplimiento y provocar aún más incertidumbre en torno a Grecia, el euro y los mercados financieros en general. Con la fiesta del 4 de julio en Estados Unidos y el riesgo del referéndum este fin de semana, esperamos una liquidación de posiciones tras la publicación del informe sobre empleo no agrícola de mañana y recomendamos minimizar la exposición al euro.
El NZD, en nuevos mínimos tras la subasta de lactosa
Las tres divisas vinculadas a las materias primas han bajado hoy. El dólar canadiense ha registrado las mayores pérdidas pero el neozelandés ha alcanzado nuevos mínimos de 4 años y medio. Al no haberse publicado informes económicos en Canadá, el descenso se ha debido completamente a la caída del 4% de los precios del petróleo. Un aumento de las reservas de petróleo y los indicios de progreso respecto al acuerdo nuclear de Irán han hecho desplomarse el petróleo y el USD/CAD ha registrado su cota más alta de los últimos dos meses y medio. La reciente contracción del crecimiento del PIB también ha contribuido al debilitamiento de la divisa.
Hay una serie de niveles de resistencia, siendo el más importante el 1,2635, el 50% de retroceso de Fibonacci de la caída registrada entre los años 2002 y 2007. Mientras, el dólar australiano se ha visto zarandeado por la disminución de la actividad manufacturera. El índice PMI ha caído 8,1 puntos hasta registrar su cota más baja desde julio de 2013. El descenso de los precios de la lactosa situó al dólar neozelandés en nuevos mínimos. La subasta de hoy marca la octava jornada consecutiva de bajada de los precios. La teoría de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda efectuará otro recorte de tipos de interés se ha puesto complicada debido a esta caída, a la venta masiva de valores de China y a la incertidumbre a escala mundial.
La libra retrocede tras la decepción del PMI
La libra esterlina ha perdido posiciones con respecto al dólar hoy tras la publicación de unos poco alentadores datos económicos. La actividad manufacturera parecía ir a acelerarse pero, sin embargo, ha aumentado a su ritmo más lento de los últimos dos años. Este revés en la demanda fue un resultado directo de la incertidumbre en torno a Grecia y a Europa en general. No obstante, lo interesante es que, aunque la demanda de Europa ha disminuido, las últimas revisiones a los PMI de la zona euro muestran que la actividad manufacturera de la región ha aumentado. La expansión cuantitativa, el debilitamiento del euro y la caída de los precios del petróleo han ayudado mucho a estabilizar la economía de la eurozona a la que, sin los problemas de Grecia, le estaría yendo mucho mejor. Al seguir prestando apoyo estos factores a la región, esperamos que la ralentización de la actividad manufacturera del Reino Unido sea temporal. Mañana se publicará el PMI del sector británico de la construcción, así como los precios de la vivienda de Nationwide.