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¿Frenarán realmente los cortes de producción la superabundancia global?

Publicado 17.05.2016, 15:36
Actualizado 09.07.2023, 12:31

Este artículo se publicó en inglés el día 16 de mayo de 2016

La gran pregunta esta semana y si las interrupciones del suministro harán mella en la omnipresente superabundancia de reservas en el mercado de petróleo.

Las respuestas, en resumen: los cortes del suministro de Nigeria, Canadá y Libia son probablemente pasajeros, mientras que la producción de Venezuela supone un problema a largo plazo. La producción de Estados Unidos seguirá ralentizándose lentamente, incluso aunque los precios del petróleo alcancen los 50 USD. Por otra parte, la producción de Irán seguirá aumentando ‒lentamente‒ y Arabia Saudí aumentará los niveles de producción rápidamente. En cuanto al rumbo del petróleo, tengo las mismas respuestas que vosotros.

Nigeria

La Nigerian National Petroleum Company produce habitualmente unos 2,5 millones de barriles al día, lo que la convierte en la mayor productora de África. Sin embargo, los recientes actos de terrorismo y sabotaje han recortado este número hasta 1.65 millones de barriles al día. Tanto Shell (LON:RDSb) (NYSE:RDSa) como Chevron (NYSE:CVX) (NYSE:CVX) han interrumpido la producción de petróleo en las zonas afectadas por dicha actividad.

Las insurgencias que tienen por objeto la producción de Nigeria no son un fenómeno nuevo. De hecho, el ex presidente de Nigeria, Jonathan Goodluck, instauró un programa en 2009 que facilitaba retribuciones mensuales a ex terroristas del petróleo de la región del delta del Níger para evitar que atacaran instalaciones petroleras. Esto parecía mantener bajo control la violencia de la región. El nuevo presidente de Nigeria, Muhammadu Buhair, redujo hace poco la financiación de este programa en un 70%, y pretende eliminarlo por completo de aquí a dos años.

The Niger Delta Avengers (“vengadores del delta del Níger”), responsables del último ataque a una plataforma petrolera en alta mar, aseguran estar luchando por la independencia del delta del Níger y exigen una parte mayor de los beneficios del petróleo. Si Nigeria consigue atajar esta última ola de ataques (lo que parece que están consiguiendo tras las últimas detenciones) y aplacar a los militantes separatistas, la nación debería poder recuperar sus niveles de producción en un futuro próximo. El hecho de que los problemas sean más políticos que estructurales indica que la producción e inversión de petróleo no debería resentirse mucho más tiempo.

De hecho, Exxon (NYSE:XOM) (NYSE:XOM) acaba de anunciar que pretende aumentar la producción de petróleo esta semana.

Canadá

Los incendios de la región de arenas bituminosas de Alberta ha provocado un descenso de en torno a 1 millón de barriles al día de la producción de petróleo de Canadá en las últimas dos semanas. La AIE cree que aún se producirán algunos retrasos y cortes durante el verano, aunque espera que los niveles de producción estén recuperados en próximo otoño. Sin embargo, otras fuentes indican que la producción de Canadá se recuperará mucho antes, probablemente a finales de mayo. Esta es una de las razones para dudar de la fiabilidad de las últimas previsiones de Goldman Sachs (NYSE:GS), que cita las interrupciones del suministro de Canadá como un factor determinante a la hora de solventar el problema de la superabundancia global de reservas de petróleo.

Libia

La producción de Libia debería situarse en torno a los 1,5 millones de barriles al día, aunque los ataques de los militantes islámicos y las violentas luchas entre facciones por todo el país han provocado considerables cortes (sobre una escala del 75%) de dichas reservas. Concretamente, las divergencias políticas han aumentado recientemente, provocando un embargo de Naciones Unidas a corto plazo pues una facción del este de Libia intentó exportar petróleo ilegalmente de forma independiente a la Libyan National Oil Corporation. Naciones Unidas ha bloqueado el petróleo procedente del puerto de dicho grupo oriental, lo que se tradujo en más interrupciones del suministro durante las dos últimas semanas. Sin embargo, el bloqueo se ha levantado parcialmente desde entonces, y las dos facciones parecen estar llegando a un acuerdo. Sólo 150.000 barriles al día siguen embargados. Ésta es una cantidad minúscula comparada con los cerca de 100 millones de barriles que se consumen al día a escala mundial), Según la AIE, una vez reabiertos los demás puertos, la producción de Libia podría aumentar inmediatamente en 700.00 barriles al día.

Venezuela

En 2015, Venezuela produjo en torno a 2,78 millones de barriles de petróleo al día. Los problemas económicos de la nación, incluidos los considerables cortes de la producción eléctrica (Venezuela depende en gran parte de la hidroelectricidad para la corriente de los hogares, y no del petróleo) han frenado su producción de petróleo en al menos 188.000 barriles al día. La nefasta situación económica de Venezuela amenaza con empeorar, prolongando los cortes de su producción. No hay manera de saber cuánto pueden descender los niveles de producción de Venezuela durante los próximos meses debido a la extrema austeridad y la agitación económica y política.

De todas las interrupciones del suministro mencionadas, la de Venezuela va a tener el mayor impacto en el mercado, ya que los problemas a que se enfrenta su producción de petróleo son estructurales y llevan gestándose muchos años. En vez de asegurar un remiendo temporal por medio de un acuerdo de “petróleo para préstamos” con China por valor de unos 50.000 millones de USD, el Gobierno de Maduro no parece tener ninguna intención de calmar la situación. Ahora mismo, las previsiones indican que Venezuela necesitaría q los precios se estabilizaran en 810 USD por barril sólo para volver a situar la producción en sus niveles de 2015. Hasta que Venezuela amplíe su capacidad de producción, no podrá obtener los ingresos que necesita; y Venezuela no puede ampliar su capacidad de producción hasta que obtenga más ingresos.

Irán

La producción de petróleo iraní parece haber ascendido a 4 millones de barriles al día, pero los problemas políticos han obstaculizado la implementación de nuevos términos en sus contratos con petroleras extranjeras. Desde Año Nuevo, Irán ha visto aumentados sus contratos de petróleo, firmando algunos nuevos con ENI (MI:ENI) (NYSE:E), Total (NYSE:TOT) y Corea del Sur. Irán espera que estos contratos faciliten la inversión en la envejecida industria petrolera iraní. Por el momento, sólo los chinoshan accedido a reanudar sus relaciones con Irán en los términos de los contratos petroleros anteriores a las sanciones impuestas. Sin embargo, las últimas noticias indican que Irán tendrá listos sus contratos petroleros con el extranjero en junio… o puede que en julio.

Arabia Saudí

A pesar de los últimos cambios en el Ministerio del Petróleo saudí, hay algunas preguntas que habría que plantearse sobre las intenciones del mayor productor de petróleo del mundo. Todo apunta a que la producción de petróleo de Arabia Saudí va a aumentar. La producción de Arabia Saudí suele aumentar durante los meses de verano para acomodarse al aumento de demanda de electricidad de los hogares, pero esta expansión prevista es más duradera. Alegando la creciente demanda de India y China, Aramco está planeando ampliar la capacidad en línea de su yacimiento de Shaybah en breve y del de Khurais en 2018, solo el de Shaybah aportará al mercado 1 millón más de barriles al día.

Estados Unidos

La producción den petróleo estadunidense sigue descendiendo lentamente pues las empresas de petróleo de esquisto siguen declarándose en quiebra. Desde 2016, en torno a 69 productores de gas y petróleo de Norteamérica se habían declarado en quiebra. A pesar de la reciente subida de los precios del petróleo, continúan los problemas financieros. Catorce empresas petroleras se han declarado en quiebra desde abril, algunas con deudas de miles de millones de dólares. Incluso aunque los precios estén aproximándose a 50 USD (un precio que quizá no se mantenga), es probable que más empresas se declaren en quiebra, lo que desencadenaría más descensos de la producción y del continuo y lento proceso de consolidación.

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