- La atención del mercado ha cambiado hacia la debilidad de los fundamentales
- Los productores africanos luchan por los clientes
Los mercados del crudo vuelven a estar a la defensiva mientras la tensión geopolítica sigue siendo reducida, con el foco de atención una vez más en el cambio de un mercado en el que se está viendo una amplia oferta y débil demanda.
No menos importante es el caso del crudo Brent, donde los contratos de futuros con vencimiento en septiembre están negociando actualmente con un descuento de 0,76 dólares hasta octubre.
El “contango” entre los futuros del primer y segundo mes no se ha visto nunca desde principios de 2011. Por lo que el mercado se está centrando en gran parte en un crecimiento global débil con el riesgo de interrupción del suministro, cuando la guerra en Libia comenzó.
Con la actividad de la refinería y, por tanto, la demanda tanto en el noroeste de Europa y en Singapur, la refinería asiática ha estado bajo presión durante un tiempo debido a varios factores (la debilidad de la demanda y el aumento de la competencia de la nueva capacidad de refinación en China y Oriente Medio, junto con el aumento de las exportaciones estadounidenses).
Los menores márgenes de las refinerías están provocando una menor demanda, que es actualmente lo que está manteniendo a los mercados de petróleo bajo presión.
La caída en la demanda en Europa, unido con una fuerte demanda para las importaciones en EE.UU., ha dado lugar hasta ahora a un exceso de oferta en la cuenca del Atlántico, con algunos productores africanos actualmente luchando por encontrar compradores para su crudo.
EE.UU. sigue siendo una historia diferente, con las refinerías que se han beneficiado del aumento de la infraestructura de tuberías y, por tanto, el acceso al petróleo crudo WTI producido en EE.UU. más barato.
Como resultado, hemos visto que los niveles de invertarios en Cushing, el punto de entrega de los futuros del crudo WTI en Nueva York, han caído fuertemente durante los últimos meses.
Esto ha creado una percepción de opresión en la que se mantiene la estructura de precios en “backwardation”, lo que significa que el precio de entrega rápida es superior a la del mes siguiente.
Los hedge funds se han sumado a la debilidad en las últimas cinco semanas de la suave demanda y han reducido las preocupaciones sobre interrupciones en el suministro, que han conducido a una fuerte reducción de las apuestas alcistas en ambos crudos.
Estos "derrumbes" de posiciones largas especulativas se han presenciado en cuatro ocasiones desde la guerra de Libia en 2011.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) en su última actualización de hoy en el mercado de crudo global ha considerado que "el mercado de petróleo hoy se ve mejor abastecido de lo esperado con el surgimiento de un exceso de petróleo en la cuenca del Atlántico, donde sorprendentemente la fuerte contracción de la demanda ha agravado recientemente el efecto de la oferta estadounidense".
100 dólares por barril, el nivel preferido de Arabia Saudí
El precio del crudo Brent para entrega en septiembre cotiza a su nivel más bajo desde el pasado mes de noviembre, al tiempo que el momentum sigue siendo negativo y la demanda débil ante los futuros que expiran este jueves.
El gráfico no parece especialmente un apoyo, con el riesgo de que una ruptura por debajo de los 103 dólares por barril pudiera activar un movimiento técnico hacia el importante nivel psicológico de 100 dólares por barril.
Esto pasa a ser la línea que Arabia Saudí, en varias ocasiones, ha declarado como su nivel preferido para satisfacer tanto a los consumidores como a los productores.
Los conflictos en Libia, Irak y Ucrania deberían continuar haciendo que los traders fueran bastante cautelosos estando cortos en este mercado, por lo que cualquier deterioro adicional en el precio probablemente quedaría limitado por encima de la zona mencionada de los 100 dólares por barril.
No menos importante, teniendo en cuenta la capacidad de Arabia Saudí de reducir la producción estabilizando de este modo las relaciones entre la oferta y la demanda en caso de considerarlo necesario.