Hace algunos días, durante un encuentro con McCoy, un operador con mucha trayectoria, comenzamos a intercambiar opiniones respecto de los niveles y dirección del mercado*. Esta no ha sido la única conversación que hemos tenido en los últimos días, sino que representa mucha de la incertidumbre de los diversos actores con los cuales intercambiamos información y opiniones cotidianamente, respecto de lo que parece un mercado condenado a subir ilimitadamente.
Fiel a nuestra metodología, plantearemos algunas alternativas sobre las cuales trabajar. Por lo pronto, enfocarnos en una cuestión que venimos siguiendo con bastante atención desde hace algunas semanas y tiene que ver con la divergencia que notamos en el gráfico que vemos a continuación.
Aquellos familiarizados con nuestro enfoque, notarán una divergencia bastante importante entre el Delta Cumulativo, que es fundamentalmente una de las herramientas que utilizamos para medir el posicionamiento dinámico en términos de la relación compradores-vendedores en el mercado*.
¿Qué es lo que estamos viendo actualmente?
Por lo pronto, hemos señalado una divergencia importante. Como hemos planteado en diversas ocasiones, la divergencia en sí misma no es una señal de venta, pero si es importante tenerla en cuenta por una serie de razones:
- En primer lugar, nos está indicando que a pesar de los nuevos máximos que el S&P 500 se encuentra experimentando mientras redactamos este artículo (en torno a los 1.907 a las 10AM, EST), hay una gran cantidad de operadores en el mercado comprometidos en posiciones vendidas en los futuros del índice. Al momento, tenemos un mercado que se encuentra con un alto porcentaje de posiciones vendidas, acorde a nuestra lectura de la situación.
- Desde nuestro enfoque, esto puede dar lugar a dos eventuales escenarios: una primera alternativa (que llamaremos "a") favorece una retracción. Similarmente a lo que sucede cuando estiramos una banda elástica, este escenario trabaja con la idea de que llegará una instancia en que dichos operadores (vendidos en corto) se opondrán a la presión por sobre mayores niveles, generando en consecuencia la energía necesaria para un movimiento hacia la baja.
Un segundo escenario ("b"), plantea la posibilidad de que la presión por parte de compradores no sólo continúe, sino se incremente, de manera de presionar sobre el importante nivel de posiciones vendidas en corto, generando mayores niveles de precio como consecuencia de las órdenes de compra ejecutadas producto del cierre de dichas posiciones (short cover rally).
Por último, notar que este es un proceso que puede tardar varias sesiones en madurar -máxime en vistas de la reciente acción de precio- a no ser que tengamos una respuesta agresiva por parte de vendedores.
Por lo pronto, creemos que una retracción es probable (escenario "a", sobre el cual trabajamos anteriormente) dentro del área cercana a los 1875 en el ESM14, como primer nivel relevante, seguido del área en torno a los 1850, como niveles importantes de referencia.
Estaremos siguiendo esta evolución y actualizando en los próximos reportes.
*Cuando hablamos del mercado, utilizamos para esto los futuros del S&P500 (actualmente ESM14) como el índice más representativo de lo que sucede en el mercado de capitales de los EE.UU.