El miércoles, Bernstein delineó su estrategia tecnológica para 2025, reflexionando sobre el desempeño del sector en el último año.
El sector tecnológico experimentó una apreciación del 30% en 2024, continuando su sólido rendimiento de 2023 cuando creció un 55%. Este crecimiento superó a las principales 1.500 empresas por un margen significativo de 1.000 puntos básicos (pb) en base a la capitalización ponderada. Sin embargo, el progreso del sector fue impulsado de manera estrecha, siendo Nvidia (NASDAQ:NVDA) el principal contribuyente al rendimiento superior del sector tecnológico durante el año.
A pesar de las robustas ganancias generales del sector, el rendimiento varió al considerar diferentes métodos de ponderación y tamaños de empresas. Desde el 01.07.2024 hasta el 31.12.2024, el rendimiento de la tecnología se alineó con el mercado más amplio, y en base a una ponderación equitativa, tuvo un rendimiento ligeramente inferior de 110 pb a lo largo del año. Notablemente, solo el 29% de las acciones tecnológicas superaron el rendimiento del mercado en 2024, marcando una de las cifras más bajas en más de dos décadas. Además, la tendencia de las acciones de crecimiento y costosas superando a las de valor y económicas dentro del sector tecnológico persistió por segundo año consecutivo.
Actualmente, el sector tecnológico cotiza con una prima del 40% en comparación con el promedio del mercado, por debajo de sus picos recientes pero aún por encima de la prima histórica promedio del 26%. En base a ganancias futuras, las acciones tecnológicas ponderadas por capitalización están valoradas en 30 veces las ganancias.
El análisis de Bernstein sugiere que el sector tecnológico merece una valoración más alta que en el pasado, citando factores como ingresos recurrentes y sólido flujo de caja libre. Las empresas de semiconductores, particularmente Nvidia, han sido fundamentales para la fortaleza financiera del sector, contribuyendo significativamente a las revisiones de ganancias y al crecimiento de ganancias anticipado para 2025.
Bernstein recomienda una posición de peso de mercado en acciones tecnológicas al comenzar 2025, con una ligera inclinación hacia la positividad. La firma anticipa que el rendimiento relativo de la tecnología en 2025 dependerá en gran medida de los desarrollos y percepciones en torno a la inteligencia artificial (IA) y el progreso de Nvidia.
Aunque las valoraciones tecnológicas han disminuido desde sus picos de 2023 y el crecimiento de las ganancias parece sólido a corto y medio plazo, existen preocupaciones sobre una posible desaceleración en la expansión de la infraestructura de IA y las altas expectativas de crecimiento de ganancias al entrar en 2025.
Se aconseja a los inversores considerar un cambio hacia acciones tecnológicas de valor, pequeña y mediana capitalización (SMID), que se consideran con valoraciones atractivas y potencial de recuperación de ganancias.
Este consejo llega después de un año en el que hubo un notable giro hacia acciones tecnológicas más caras y orientadas al crecimiento, y donde las acciones de pequeña y mediana capitalización no tuvieron un buen desempeño financiero ni en el rendimiento del mercado de valores. Algunas empresas tecnológicas de gran capitalización también presentan valoraciones atractivas en relación con sus cifras históricas, según el análisis de Bernstein.
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