El martes, BofA Securities rebajó la calificación de las acciones de BCE Inc. (NYSE: BCE) de Neutral a Underperform (bajo rendimiento).
Esta revisión se produce ante los obstáculos de crecimiento previstos para 2025, el elevado apalancamiento y las dudas sobre la sostenibilidad del dividendo de la empresa, que se prevé supere el 120% de su flujo de caja libre según el punto medio de sus perspectivas para 2024.
El analista de BofA Securities subrayó que los riesgos para BCE se inclinan a la baja hasta que la compañía presente una estrategia clara para abordar sus problemas de alto apalancamiento y pago de dividendos. El año pasado, BCE realizó varias operaciones financieras, incluyendo las desinversiones de NorthwesTel y Maple Leaf Sports & Entertainment (MLSE), la adquisición de Ziply Fiber, y la suspensión del crecimiento de dividendos hasta finales de 2025. Además, BCE introdujo un descuento en su Plan de Reinversión de Dividendos (DRIP) como medida para conservar efectivo.
Se considera que estas acciones han mejorado ligeramente las perspectivas de crecimiento de BCE, pero también han aumentado marginalmente el apalancamiento neto, sin resolver los problemas de fondo.
Junto con la rebaja, la firma también redujo el precio objetivo a 36,00$ desde los 45,00$ anteriores. El analista señaló que hasta que BCE presente un plan transparente para reducir el apalancamiento y establecer un dividendo sostenible, es probable que sus acciones tengan un rendimiento inferior al de sus competidores del sector.
El nuevo precio objetivo de 36,00$ se basa en un múltiplo de precio a flujo de caja libre (P/FCF) a futuro de 9,0 veces, que también corresponde a un múltiplo de valor empresarial a beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EV/EBITDA) a futuro de 7,0 veces.
Este múltiplo objetivo se sitúa por debajo del promedio histórico para reflejar los riesgos percibidos asociados con el apalancamiento de BCE y la posibilidad de una reducción del dividendo en el futuro.
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