El lunes, JPMorgan emitió una rebaja en la calificación de las acciones de Turkiye Garanti Bankasi AS (GARAN:TI) (OTC: TKGBY), pasando de Sobreponderar a Neutral. La firma de inversión también estableció un precio objetivo para las acciones del banco en 172,00 TRY. Esta decisión se produce a pesar del sólido desempeño de la gestión del banco, que ha logrado una disminución notablemente menor de su margen de interés neto (NIM) en comparación con sus competidores, lo que le ha llevado a obtener el mayor retorno sobre el patrimonio tangible (ROTE) entre sus pares en el período 9M24.
Los resultados de Garanti Bank (IS:GARAN) han mostrado una divergencia positiva respecto a sus competidores, alcanzando un ROTE del 32% frente a un promedio del 18% para otros bancos analizados por JPMorgan. Este éxito se atribuye a la eficaz gestión del balance del banco en el actual ciclo económico. Además, Garanti Bank es el único banco turco que se prevé que cumplirá con sus previsiones iniciales para el año 2024 sin necesidad de revisiones a la baja posteriores.
Los analistas de JPMorgan proyectan que el impulso de los beneficios de Garanti seguirá superando al de sus competidores en el corto plazo. Sin embargo, esperan que esta diferencia de rendimiento se reduzca en los próximos trimestres debido a que el balance del banco es menos sensible a las variaciones de los tipos de interés. Los analistas reconocen que el excepcional desempeño operativo de Garanti, que refleja la pericia comercial de su dirección, debería ser un factor clave al considerar la inversión en el banco y podría justificar una valoración superior en relación con sus competidores.
A pesar de las perspectivas positivas sobre el desempeño operativo del banco, la rebaja de JPMorgan se fundamenta en el significativo rendimiento superior de las acciones en comparación con el índice de referencia. Las acciones de Garanti Bank han experimentado un aumento del 110% frente al incremento del 66% del índice en 2024. Con el precio objetivo actual representando un limitado potencial alcista nominal del 34%, JPMorgan ha ajustado su recomendación para reflejar el escaso margen de crecimiento a la valoración actual.
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