El jueves, ICICI Securities ajustó su posición sobre Nuvoco Vistas Corp Ltd (NUVOCO:IN), rebajando la calificación de la acción de Compra a Mantener y reduciendo el precio objetivo a 369,00 INR desde 422,00 INR. Esta decisión sigue al reciente desempeño de Nuvoco, donde la empresa experimentó un aumento significativo del volumen del 17% interanual, pero también sufrió una notable disminución tanto en la realización como en el EBITDA.
El incremento de volumen de Nuvoco se comparó con una base baja del año anterior, que había registrado una caída del 11% en el tercer trimestre del año fiscal 2024. A pesar del aumento de volumen, la realización de la empresa se redujo un 4,7% trimestre a trimestre y un 15% en comparación con el mismo período del año anterior. Esta disminución en la realización contribuyó a una caída del 37% en el EBITDA interanual, que también quedó por debajo de las expectativas de ICICI Securities en un 8%.
ICICI Securities ha ajustado sus pronósticos de EBITDA para Nuvoco, reduciendo las estimaciones en un 5% para el año fiscal 2025 y en un 10% para el año fiscal 2026. La firma cita varias razones para la rebaja, incluyendo el impacto de la reciente adquisición de Vadraj Cement en Gujarat por parte de Nuvoco.
Los analistas de ICICI Securities consideran que esta adquisición presenta nuevos desafíos para Nuvoco, como mantener una alta relación de deuda neta, que se espera que supere las 2,5 veces. También señalan que no se anticipan beneficios tangibles de la adquisición hasta el año fiscal 2028, con salidas de efectivo a partir del año fiscal 2026.
Los expertos expresan preocupaciones sobre la incursión de Nuvoco en el mercado del oeste de India a través de esta adquisición. Destacan que el oeste de India es un mercado relativamente nuevo para Nuvoco, con una exposición significativa al sector no comercial que podría resultar en una menor rentabilidad en los primeros años de operación.
A la luz de estas observaciones, ICICI Securities mantiene su valoración de Nuvoco en 9 veces el EV/EBITDA estimado para el año fiscal 2026, aunque el precio objetivo se ha revisado a la baja. La rebaja a una calificación de Mantener refleja la perspectiva cautelosa de la firma sobre el desempeño financiero a corto plazo y los movimientos estratégicos de Nuvoco.
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