El martes, Morgan Stanley emitió una rebaja para Ariston Holding NV (ARIS:IM), ajustando la calificación de las acciones de Equalweight a Underweight. La firma también redujo el precio objetivo a 3,50€ desde los 4,00€ anteriores.
La rebaja se fundamenta en la evaluación de que los principales productos de la empresa enfrentan perspectivas de crecimiento divergentes. Los calentadores de agua, que representan alrededor del 50% de las ventas del grupo, están experimentando un crecimiento porcentual de un solo dígito bajo. Por otro lado, las calderas de gas, que constituyen aproximadamente el 30% de las ventas, se encuentran en un declive estructural, especialmente en Europa y Estados Unidos.
El analista de Morgan Stanley señaló que, si bien las fusiones y adquisiciones están ayudando a Ariston Holding a orientarse hacia tecnologías renovables, como las bombas de calor, el progreso no es lo suficientemente rápido para compensar las disminuciones en otras áreas. Además, expresó escepticismo sobre la capacidad de la empresa para cumplir con las expectativas de ganancias para el año fiscal 25/26, considerándolas demasiado optimistas dado que asumen tendencias favorables del mercado de la construcción sin prever un deterioro en el panorama competitivo.
El informe destacó varios factores que contribuyen a la perspectiva negativa para las acciones de Ariston Holding:
1. Incertidumbres políticas a corto plazo, como posibles cambios en subsidios que podrían afectar el negocio.
2. Falta de información detallada sobre las medidas de reducción de costos necesarias para alcanzar los objetivos de margen EBIT a medio plazo.
3. El historial de la empresa de no superar las previsiones del año fiscal, lo que no infunde confianza en los inversores.
Morgan Stanley también señaló la estructura de acciones de doble clase de la empresa como una posible barrera para atraer nuevos inversores a largo plazo. Esta estructura suele ser vista con recelo por los inversores que buscan mayor influencia en las decisiones corporativas.
En conclusión, la combinación de estos factores, junto con la ausencia de catalizadores positivos a corto plazo, presenta un panorama cauteloso para las perspectivas de inversión de Ariston Holding, según el análisis de Morgan Stanley.
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